Učenje o rizicima korporativnih obveznica

Dok je većina investitora nedvojbeno svjesna da korporativne obveznice obično nude atraktivne prinose, postoji i pitanje rizika. Ali koji su rizici korporativnih obveznica u stvarnosti?

Na korporativne obveznice utječu i kreditni rizik ili rizik neispunjavanja obveza među temeljnim izdavateljima, kao i kamatni rizik ili utjecaj prevladavajućih stopa.

Rizici i korporativni obveznice

Zadani rizik relativno je ograničen korporativnim obveznicama, osobito među višemjesečnim izdanjima. Prema studiji koju je proveo menadžer za ulaganje u fiksni dohodak Asset Dedication LLC, rizici korporativnih obveznica vrijedni su dodatni prinos za diverzificirane, dugoročne investitore. U 40 godina (zaključno s 2009), puna 98,96% svih korporativnih obveznica ocijenjenih s Aaa i Aa-om isporučilo je sve očekivane kamate i glavnice plaćanjima ulagačima. Aaa i Aa su dva najviša kreditna rejtinga. Viseće kvalitetnije obveznice obično imaju bolju kvalitetu od vrijednosnih papira ni za vrijeme ekonomske nevolje, budući da temeljni izdavatelji imaju dovoljnu financijsku snagu kako bi zadržali isplatu čak iu nepovoljnim uvjetima.

Međutim, isto se ne može reći za izdavače s nižom ocjenom. U nastavku je prikazana tablica s postotkom izdataka koji su u razdoblju od 1970.-2009. Imali zadane (opet, što znači da nisu izvršili plaćanje kamate ili glavnice) izdavatelja unutar svakog kreditnog rejtinga tijekom prvih deset godina nakon izdavanja. Aaa, Aaa i A se smatraju investicijskim ocjenama, dok su ostali razredi ispod investicijskog stupnja ili visokog prinosa. Imajte na umu da zadana obveznica ne mora nužno ići na nulu - investitori obično očekuju određeni stupanj oporavka.

• Aaa: 0,50%
• Aa: 0,54%
• A: 2,05%
• Baa: 4.85%
• Ba: 19,96%
• B: 44,38%
• Caa-C: 71,38%

Još više pažljivo, ova tablica pokazuje istu mjeru, ali za razdoblje od 1920. do 2009. godine:

• Aaa: 0,9%
• Aa: 2,2%
• A: 3,3%
• Baa: 7,2%
• Ba: 19,2%
• B: 36,4%
• Caa-C: 52,8%

Odstupanje od tih podataka je da investitor u pojedinačnim obveznicama može značajno smanjiti vjerojatnost zadane postavke kroz fokus na pojedinačnu sigurnost. U svojoj studiji, Asset Dedication bilježi s obzirom na ocjene s većim brojem bodova, "Jedina ulaganja s nižim očekivanim nepodmirenim kamatama su trezorske, CD i (agencijske vrijednosnice), koji također nude ulagačima niži prinos."

Imajte na umu također da pomicanje ekonomskih uvjeta stvara dodatni skup rizika. Korporacijske obveznice obično se zaostaju kada se gospodarstvo usporava od ulagača sve više zabrinutima zbog toga što će temeljni biznisi izdavatelja ostati dovoljno snažni da bi im omogućili sve svoje kamate i glavnice.

Konačno, važno je imati na umu da ulagači u korporativnim obveznicama imaju manji rizik od neispunjavanja obveza. U tom slučaju, rizik stvarne štete još je manje od razmatranja, budući da je većina portfelja obično raznolika među stotinama pojedinačnih vrijednosnih papira. Kao rezultat toga, jedna zadana postavka ima minimalni utjecaj.

Rizik kamatnih stopa

Čak i bez stvarnih zadanih postavki, mogu se pojaviti širi čimbenici. Dva glavna rizika koja mogu utjecati na izvršavanje korporativnih obveznica, bez obzira na snagu pojedinačnog izdavatelja, jesu:

• Prevladavajuće kamatne stope : Budući da se korporativne obveznice cijene po njihovom "raširenom prinosu" u odnosu na američke trezorske dionice - ili drugim riječima, prednosti koje oni daju u odnosu na državne obveznice - kretanja prinosa državnih obveznica imaju izravan utjecaj na prinose korporativnih izdanja. Dugoročne korporativne obveznice osjetljive su na kamatni rizik od kratkoročnih problema.
• Ukupna percepcija rizika ulagača : iako povoljni naslovi ulažu ulagače da prihvate dodatni rizik za držanje korporativnih obveznica, poremećaji u globalnom gospodarstvu mogu uzrokovati da sudionici na tržištu postanu više neugodni i potaknuti ih da traže sigurnije investicije.

Obveznički fondovi su posebno osjetljivi na kamatni rizik jer, za razliku od pojedinačnih obveznica, nemaju datum dospijeća. Na taj način, sredstva mogu izgubiti vrijednost i investitori nemaju sigurnost da će primiti sve svoje glavnice natrag u nekom trenutku u budućnosti.

Koliko možete izgubiti?

S obzirom na to da su sredstva portfelja brojnih pojedinačnih vrijednosnica čija se cijena oscilira na temelju prevladavajućih tržišnih uvjeta, njihove vrijednosti mogu doživjeti značajnu volatilnost. U 2008. godini, najveća investicijska korporacijska obveznica ETF - iShares iBoxx InvesTop Investment Grade korporativni obveznica ETF (ticker: LQD) - pao je za 15% u nekoliko tjedana tijekom visine financijske krize. To je najstrašniji primjer iz nedavne povijesti, ali to ukazuje na to da doista može postojati značajan pad u korporativnim obveznicama.

Donja linija

Rizik da će bilo kakva korporativna obveznica s visokim kreditnim rejtingom biti zanemariva, iako, naravno, svatko tko stavlja gotovinu u pojedinačna korporacijska pitanja treba napraviti opsežna istraživanja. Iako je korisno poznavati gore navedene zadane podatke, ne zaboravite da fondovi obveznica i ETF-i ipak nude rizike koji nisu vezani uz zadane postavke izdavatelja.