Zašto je dosadno gotovo uvijek profitabilnije

Nedavno sam počeo čitati knjigu Jeremyja Siegela, Budućnost za ulagače: Zašto je pokušao i istinski pobjegao nad srcem i novim , Kao što možete zamisliti, čitam mnogo knjiga u knjizi, investiranju, poslovanju i upravljanju u mojem životu, kao i samu pisanu. Nije pretjerano reći da mislim da je Siegelova najnovija rasprava mogla biti jedna od najvažnijih pisanih knjiga na temu upravljanja portfeljem u proteklih dvadeset godina. Ako još nemate kopiju, odmah ga nabavite (nakon što završite čitanje ovog članka, naravno!).

Pretpostavka njegovog rada je jednostavna: s vremenom se tvrtke koje vraćaju višak kapitala vlasnicima - dioničarima - u obliku novčanih dividendi i udjela otkupa, čvrsto guraju one koji prenesu svaki višak novca natrag u osnovne operacije za financiranje rasta. Investitori često ne primjećuju jer traže "akciju" u obliku naglo rastuće cijene dionica ili tržišne kapitalizacije, zaboravljajući da ukupni rast investicije mora uključivati ​​gotovinu koja se isplaćuje vlasnicima na putu.

Iako se ovo može činiti proturječnim, tijekom tri stotine stranica, profesor vas vodi kroz povijesne statistike i istraživanja koja će ostaviti i najvrjednije kritičare uvjerene da put do bogatstva može ležati uz najne dosadniju, nježnu cestu.

Iznenađujući statistički podaci

Možda naj uvjerljivija činjenica: Između 1950. i 2003. IBM je porastao prihod od 12,19% po dionici, dividende od 9,19% po dionici, zarada po dionici 10,94% i rast sektora od 14,65%. Istodobno, standardno ulje New Jerseya (sada dio Exxon Mobilea) imalo je rast prihoda po dionici od samo 8,04%, rast dividende po dionici od 7,11%, rast zarada po dionici od 7,47%, a rast sektora od negativnih 14,22% ,

Znajući ove činjenice, koja bi od te dvije tvrtke imala prilično vlasništvo? Odgovor bi vas mogao iznenaditi. Samo 1000 dolara uloženo u IBM bi naraslo na 961.000 dolara, dok bi isti iznos uložen u standardno ulje iznosio 1.260.000 dolara - ili gotovo 300.000 dolara više - iako je zaliha nafte povećala samo 120 puta tijekom tog vremenskog razdoblja, a IBM kontrast, povećao se za 300 puta, ili gotovo trostruki dobit po dionici. Razlike u izvedbi dolaze iz onih naizgled nespremnih dividendi: Unatoč znatno boljim rezultatima po dionici IBM-a, dioničari koji su kupili standardno ulje i ponovno uložili svoje dividende u gotovini bi imali više od 15 puta veći broj dionica s kojima su počeli, dok su IBM dioničari imali samo 3 - njihov izvorni iznos.

Ovo također dokazuje tvrdnju Benjamina Grahama da, iako je poslovna izvedba tvrtke važna, Price je Paramount.

Osnovno načelo povrata investitora

Još jedan temeljni koncept koji Siegel definira u knjizi je nešto što je nazvao osnovnim načelom povratka investitora, naime, "dugoročni povrat dionica ne ovisi o stvarnom rastu zarade, već o razlikama između stvarnog rasta zarade i rast koji su investitori izuzeli ". To, kaže on, objašnjava zašto su tvrtke poput Philip Morris (preimenovane u Altria grupu) učinile dobro za investitore (u stvari, duhanski div bio je najbolja ulaganja svih velikih dionica od 1957. do 2003. godine , složen u 19,75% s dividendama reinvestiranim, pretvarajući ulaganje od $ 1,000 na $ 4,626,402!).

Implikacije za njegov argument su ogromne i odjek one Benjamina Grahama prije desetljeća. U biti, investitoru nije važno ako kupi tvrtku koja raste na 20%, ako je taj rast veći u dionici. Ako se tvrtka okreće rezultatima koji su niži - recimo 15% - izgledi su bitni da će dionice dobiti hammered, povlačenjem dolje vraća. Ako ste s druge strane kupili tvrtku koja raste na 10%, ali tržište očekuje 5%, osjetit ćete puno bolje rezultate. Na kraju dana, jedina stvar koja je važno je koliko novca imate (ili kao što je Warren Buffett jednom primijetio, koliko hamburgera možete kupiti).

Mnogi investitori zaboravljaju da je put do bogatstva kupiti najviše zarade po najnižoj cijeni koja se često ne širi po najbržoj stopi.

Dionički otkup u odnosu na novčanu dividendu

Knjiga također raspravlja o ovoj temi, koju smo detaljno proučavali u prošlom tjednu "Cash Dividends vs. Share Repurchases".

Zatvaranje misli

Sve u svemu, ako ste zainteresirani za ono što čini uspješno ulaganje i imate samo vremena za čitanje jedne knjige ove godine, ovo je izvrstan izbor.