Top 3 razloga trebali ulagati u Japan

Japansko gospodarstvo već godinama ima deflaciju i stagflaciju, uključujući takozvanu izgubljenu desetljeću koja je daleko od mnogih međunarodnih ulagača. Izbor premijera Shinza Abe izazvao je nadu da će zemlja promijeniti svoje gospodarstvo, ali napredak je bio sporiji nego što su se mnogi nadali. Dobra vijest je da postoje neki važni katalizatori koji bi mogli pomoći državi da nadmaši tijekom narednih godina.

U ovom ćemo članku razmatrati tri razloga zbog kojih investitori možda žele razmotriti ulaganja u Japan tijekom narednih godina.

1. Povećanje stope središnje banke

Japanske dionice dobile su neočekivano povećanje u studenom 2016. kada je pobjeda Donalda Trumpa poslala američki dolar skočivši - a jen rušio. Jača jen pomogao je podupirati japanske dionice, koje su u tjednima nakon izbora nadmašile mnoge razvijene zemlje. Od tada, japanske dionice su slabije razvile američke dionice jer je dolar odustao od većih dobitaka od siječnja 2017. do kraja svibnja 2017. godine.

Federalni rezervat je pokazao da je spreman nastaviti pješačke kamatne stope s obzirom na robustan broj zaposlenosti i solidan ekonomski rast tijekom 2016. i 2017. godine - osim za posrnulje Q1'17. U međuvremenu, Banka Japana vjerojatno će zadržati niske kamatne stope i riskirati prekoračenje cilja inflacije od 2 posto kako bi potrošači tijekom višegodišnje deflacije mogli vidjeti visoku cijenu. Te bi dinamike mogle pomoći u jačanju japanskih dionica tijekom narednih godina.

Slabliji jen pomaže japanskim izvoznicima da postanu konkurentniji na međunarodnim tržištima - uključujući Sjedinjene Države - i stoga pomažu u jačanju korporativnih dobitaka. Međunarodni ulagači trebali bi upotrijebiti sredstva koja se temelje na devizama kako bi se povećala dobit od te dinamike, budući da su ti sredstva neutralizirali utjecaj slabijeg jena nakon pretvorbe u dolare. Primjerice, iShares Japan Currency-Hedged ETF (HEWJ) popularna je opcija.

2. Abenomika polako radi

Shinzo Abeova ekonomska politika - poznata kao Abenomics - možda je polako počela, ali došlo je do stvarnih poboljšanja u temeljnom gospodarstvu. Politički je cilj bio iskoristiti monetarno ublažavanje, fiskalni poticaj i strukturne reforme kako bi potaknuli gospodarstvo iz 'suspendirane animacije' koja ga je utjecala više od dva desetljeća. Prve dvije "strelice" bile su relativno jednostavne za provedbu, ali strukturne reforme su se sporije realizirale.

Japanska inflacija u početku je porasla za 3 posto do 2014. godine kao odgovor na politiku, ali je konačno pala do 0 posto do 2016. godine. Godine 2017. inflacija je ponovno počela porasti na oko 0,2 posto nakon što je središnja banka rekla da će kontrolu krivulje prinosa središnja komponenta njenog novog okvira politike. Cilj je bio kupiti 10-godišnje državne obveznice kako bi zadržali prinose na 0 posto dok su napustili svoj službeni cilj za širenje monetarne baze.

Mogućnost veće inflacije mogla bi potaknuti izgledi za japanske dionice i širu ekonomiju, dok bi kraj desetljeća deflacije i stagflacije mogli dovesti međunarodne investitore natrag na tržište. Međunarodni ulagači trebali bi paziti na obje stope inflacije i napredak koji je postignut na većoj teškoj trećoj strelici Abenomics - strukturnih reformi koje se tek trebaju u potpunosti odvijati.

3. Tehnološko vodstvo

Japan je oduvijek bio poznat kao lider u robotici i tehnologiji, ali to je često kroz srednja poduzeća, a ne na multinacionalne divove. Na primjer, tvrtka nazvana Nidec proizvodi oko 75 posto motora koji se koriste u tvrdim diskovima, a TEL čini 80 posto etera koje se rabe za izradu LCD zaslona. Dok velike tvrtke poput Sharp, Sony i Panasonic gube tržišni udio drugim tvrtkama, te manje tvrtke i dalje dominiraju svojim nišama.

Mnoge od tih tvrtki također imaju mnogo veće prepreke ulasku u odnosu na strane tvrtke. Na primjer, mnoge japanske tvrtke proizvode vrhunske komponente u vlastitim tvornicama i često posjeduju vlastite opskrbne lance. Snaga tih tvrtki leži u njihovim zaposlenicima umjesto na patentima koji na kraju istječu ili mrežnim efektima koji se oslanjaju na ponašanje potrošača koji se ne mijenja tijekom vremena.

Međunarodni investitori mogu naći ove srednje velike tvrtke uvjerljive prilike za stabilnost tijekom vremena, za razliku od tvrtki s brzim rastom koje bi mogle biti osjetljivije na padove. U tom smislu ulagači bi trebali biti svjesni da mnoge velike tvrtke u zemlji pate od gubitka tržišnih udjela, što znači da tradicionalna tržišna sredstva s ponderiranim tržištem možda neće biti pravi izbor za ulaganje u te tvrtke.

Važna razmatranja

Međunarodni ulagači trebali bi imati na umu da se Japan još uvijek suočava s nekoliko izazova tijekom godina. S obzirom na starenje stanovništva, zemlja se suočava sa značajnim demografskim problemom koji će se riješiti samo reformom useljeništva - teškoj političkoj prodaji. Zemlja također ima visoku razinu duga u odnosu na svoj bruto domaći proizvod (BDP), koji bi mogao dugoročno ugroziti zemlju ako bi analitičari kredita mogli imati poteškoća s otplatom duga.

Donja linija

Japan možda neće izgledati kao očigledan izbor za međunarodne investitore, no u narednim godinama postoji nekoliko potencijalnih katalizatora na horizontu koji bi mogli učiniti privlačnijima. To je osobito istinito ako zemlja može riješiti svoje probleme vezane uz inflaciju kroz Abenomics i ako SAD nastave podizati kamatne stope.