Što aktivistski investitor znači za vaše ulaganje

Ovih je dana uobičajeno čuti o tvrtki koja je pod pritiskom "aktivističkih investitora" koji žele prisiliti promjene. Ovi ulagači često su hedge fond menadžeri koji rade na stjecanju velikog postotka dionica tvrtke, a zatim se koriste kao poluge za oslanjanje na upravljanje. Često su ovi ulagači tražili mjesta na upravnom odboru tvrtke, ali oni također žele utjecati na smjer poslovanja tvrtke ili potaknuti tvrtku da se proda ili stekne drugu tvrtku.

Dioničari aktivista rastu brojčano. Prema izvješću McKinsey & Company, svjetskog poslovnog savjetovanja, objavili su više od 600 zahtjeva javnih poduzeća u 2015. i 2016. godini. McKinsey kaže da je od početka 2017. u svijetu bilo oko 550 aktivističkih investitora, a kontrolirao je više od 180 milijardi dolara u vrijednosti dioničara.

Što aktivni investitori znače prosječnim dioničarima? To je mješovita torba. Postoje mnogi primjeri u kojima su njihovi napori uspjeli povećati vrijednost dioničara i zarađivati ​​novac tipičnom investitoru. No, postoje i dokazi da su aktivistički ulagači vjerojatno pokušali potisnuti kratkoročne promjene umjesto dugoročnog gledišta koji bi svakako bio koristan za svakodnevne investitore s dugogodišnjim horizontom.

Aktivistični investitori mogu pomoći da daju glas prosječnim ulagačima koji obično imaju previše udjela u tvrtki da bi imali pravi glas u svojim odlukama. Na primjer, ako posjedujete 100 dionica Applea od ukupno 5,1 milijarde dolara, nećete dobiti pozornost CEO Tim Cooka.) Ali, također je važno razumjeti da aktivistički investitori ne moraju nužno imati iste motive ili ulaganja ciljevi kao prosječni građanin.

Bombe visokog profila

Tijekom godina, broj vrhunskih ulagača stekao je ugled - i bogatstvo - koristeći moć svojih dionica da utječu na korporativne odluke.

Jedan od najpoznatijih aktivističkih investitora je Carl Icahn, koji je došao na scenu u osamdesetima nakon inženjeringa neprijateljskog preuzimanja TransWorld Airlinesa, a zatim profitirajući od prodaje imovine tvrtke. Tijekom godina korišten je moć kao dioničar koji utječe na odluke nekih od najpoznatijih svjetskih tvrtki, uključujući Apple, eBay i PayPal.

Jedan od najnovijih poteza Icahna bio je stjecanje gotovo 10-postotnog udjela u obiteljskom dolaru, a potom pozvati tvrtku da se proda konkurentu Dollar Treeu. Kasnije je prodao veliki komad svog udjela u tvrtki, osobno zaradivši desetke milijuna dolara.

U 2012. godini Icahn je također igrao ulogu u pritiskanju Applea za povratak nekog kapitala dioničarima putem ponovnog otkupa udjela i izdavanja dividendi.

Neki od Icahnovih zaštitnika postali su ugledni aktivistički investitori sami, u nekim slučajevima čak i odlazeći protiv Icahnova na posao. Drugi glavni aktivistički investitori uključuju Starboard Capital, koji je vodio borbe s Macy's i Yahoo! i borili se za preuzimanje Darden restorana; i Trian Partners, koji su se 2017. godine borili da im se generalni direktor Nelson Peltz nalazi na upravnom odboru za Procter i Gamble.

Aktivistički utjecaj

Da li akcije aktivističkih ulagača zapravo pomažu da zaradite novac za dioničare? U mnogim slučajevima, da.

Icahnovi napori protiv Applea nesumnjivo su bili pozitivni za ljude koji su imali dionice tvrtke. Cijene dionica Applea porasle su za gotovo 30 posto tijekom 2012. i nastavile su rasti nakon toga.

U članku iz Harvarda poslovnog pregleda iz 2016., dvojica dužnosnika konzultantske tvrtke PwC tvrde da bi više tvrtki trebalo slušati aktivističke investitore jer često postavljaju teška, ali valjana pitanja. Autori izvješća McKinsey & Company, u međuvremenu, rekli su da ako se tvrtka bavi pozitivno s aktivističkim investitorima, oni mogu gotovo služiti kao neformalni savjetnici.

"Da bismo ovo gledali na manje prijeteći način, umjesto da trošimo milijune na pregled konzaltinga, mogli biste dobiti slobodno od aktivnih investitora", napisao je McKinsey.

Ipak, članak 2015. poslovnih profesora sa Sveučilišta Columbia i Sveučilišta Rutgers izrazio je zabrinutost zbog činjenice da tvrtke manje ulaguju u istraživanje i razvoj zbog pritiska aktivističkih investitora koji žele vidjeti dobit prije nego kasnije.

Vrijedno je istaknuti i utjecaj vlasništva jedne osobe ili grupe koja kontrolira velike količine tvrtke. Kada pojedinac ili grupa investitora kupi veliki broj dionica zaliha, to može prisiliti cijenu prema gore. To je dobro za sve. No, to također znači da imaju sposobnost prodati velike količine dionica odjednom, čime se cijene dionica smanjuju.

Aktivistički investitori imaju svoje interese u umu, ali ne nužno Vašem

Ako štedite za umirovljenje, želite povećati vrijednost zalihe, ali nećete biti previše zabrinuti ako se zaliha dramatično poveže tijekom narednih nekoliko mjeseci ili čak sljedeće godine. Sve dok postoji opći pomak prema gore tijekom vremena, prilično ste sretni. S druge strane, aktivisti ulagači mogu biti više zabrinuti za uspješnost tvrtke u kratkom roku. Možda će htjeti prisiliti promjene koje će odmah povećati cijene dionica kako bi prodale dionice na dobit.

Aktivistički ulagači nisu općenito zabrinuti zbog utjecaja na uspješnost tvrtke za pet, deset ili čak dvadeset godina u budućnost. Zato su neki kritičari izrazili zabrinutost zbog pada istraživanja i razvoja tvrtki koje su se suočile s pritiskom aktivističkog investitora.

To ne znači da aktivistički investitori ne mogu zaraditi novac. Doista, sada učinjene promjene mogu zasigurno platiti dugoročno. Ali imajte na umu da ciljevi drugih investitora nisu nužno isti kao i vaši.