Rising Global Interest Rates i globalna burzovna tržišta

Globalne kamatne stope rastu nakon duljeg razdoblja rekordno niskih stopa, što znači da bi međunarodni investitori mogli poželjeti preispitati njihovu izloženost kamatnom riziku. Dok se veće kamatne stope uvijek prevode na smanjenje cijena dionica, cijene obveznica imaju tendenciju da budu općenitije pogođene, a neki sektori udjela mogu imati više koristi od drugih. Međunarodni investitori mogu zaštititi svoj portfelj uzimajući u obzir te trendove.

Kamatne stope i cijene dionica

Kamatne stope su jednostavno trošak korištenja novca nekog drugog. Budući da središnje banke ispisuju novac, one mogu utjecati na te stope povećanjem ili smanjenjem iznosa koji naplaćuju druge banke za pristup novcu. Te promjene imaju utjecaj valova u čitavom gospodarstvu, budući da ti veći troškovi prenose tvrtkama a potom potrošačima. U stvari, kamatne stope su primarni konvencionalni alat za monetarnu politiku koji se danas koristi.

Središnje banke koriste kamatne stope za kontrolu inflacije na dva načina:

• Povećanje stope:Povećanje kamatnih stopa čini novac skupljim, smanjuje ponudu novca i potiče potrošače da uštede.
• Smanjenje stope: Smanjenje kamatnih stopa čini novac jeftinijim za posudbu, povećava ponudu novca i potiče potrošače da potroše.

Kamatne stope prvenstveno utječu na cijenu dionica kroz njihov utjecaj na poslovanje i ponašanje potrošača. Povećanje kamatnih stopa potiče tvrtke i potrošače da posuđuju manje i troše manje, što dovodi do manje prihoda i neto prihoda. Niži prihod i neto prihod dovode do nižih cijena dionica i potencijalno nižih višekratnih cijena. Suprotno je točno kada se kamatne stope spuštaju, povećava potrošnja i poboljšava financijska uspješnost.

Kamatne stope također utječu na vrednovanje kapitala promjenom diskontne stope. Ako je vrijednost temeljnog kapitala jednaka vrijednosti svih budućih zarada u današnjim dolarima, ulagači moraju primijeniti diskontnu stopu koja predstavlja prevladavajuću kamatnu stopu tijekom razdoblja. Rastuće kamatne stope znače da je dioničko društvo manje vrijedno danas, što bi teoretski smanjilo vrednovanje tržišta i tržišnu cijenu u trenutku povećanja kamatnih stopa.

Neki sektori mogu imati koristi od viših kamatnih stopa, a drugi trpe više od drugih. Na primjer, financijska je industrija sklona primiti poticaj jer mogu naplatiti više za pozajmljivanje novca. Veće kamatne stope vode povećanju stope hipoteke i potencijalno višoj neto kamatnoj marži za banke. No, proizvodna poduzeća mogu trpjeti jer veće kamatne stope imaju tendenciju da dovode do jačeg američkog dolara i manje konkurentnih globalnih cijena.

Rast kamatnih stopa rezultira nižim cijenama obveznica i višim prinosima obveznica i obrnuto za pada kamatnih stopa. Ali, nisu sve obveznice jednake. Obveznice s duljim rokom dospijeća skloni su fluktuaciji više u odnosu na kamatne stope od kratkoročnih obveznica. To je zbog toga što se kamatne stope koje se povećavaju imaju veću vjerojatnost da će ostati viši tijekom dugog vremenskog razdoblja, što rezultira povećanim troškovima prilike kada je u pitanju pronalaženje privlačnijih prinosa na drugom mjestu.

Globalni ekonomski oporavak

Središnje banke dramatično su smanjile kamatne stope kao odgovor na financijsku krizu 2008. godine. Zapravo, mnoge zemlje imale su gotovo nula, nula ili čak negativne kamatne stope. Središnje banke koje su se još uvijek suočile s krizom okrenule su se nekonvencionalnim strategijama monetarne politike, poput kvantitativnog ublažavanja (QE), kako bi potaknuli tržišta i vratili povjerenje. Nakon nekoliko godina te su strategije uspjele, a tržište se u velikoj mjeri stabiliziralo.

Uz punu zaposlenost i znakove inflacije, američka Federalna rezidencija počela je podizati kamatne stope i suzbiti svoje programe kupnje obveznica. Europska središnja banka (ECB) slično se preselila da skrati svoje programe kupnje obveznica i da bi mogla povećati kamatne stope krajem 2018. godine. Nakon mnogo godina gotovo nultog kamatnog stopa, ti trendovi mogu dovesti do rizika za obveznice i dionice. Brzina kamatnih stopa je spor, no mogla bi imati veliki utjecaj na tržište.

Najbolja povijesna usporedba je razdoblje nakon Drugog svjetskog rata. U to vrijeme, američke kamatne stope bile su vrlo niske, a Federalna rezerva imala je veliki broj trezorskih vrijednosnica. Središnja je banka početkom pedesetih godina počela povećavati stope, a inflacija je ostala na čekanju početkom šezdesetih godina prošlog stoljeća. Trodnevni prinos zabilježio je samo pet posto, no S & P 500 porastao je za oko 500 posto, što pokazuje da dionice mogu biti otporne na povećanje stopa ako je temeljna ekonomija jaka.

Druga tržišta izvan SAD-a mogu iskusiti istu dinamiku kao što počinju skliznuti nabavke imovine i na kraju podići kamatne stope. Važno je razmotriti zašto kamate se povećavaju, a ne gledaju na to kao izolirani događaj. Čak i ako se američke dionice drže za vrijeme okruženja u porastu, međunarodna tržišta dionica mogu nadmašiti američke dionice ako njihove stope ne povećavaju s obzirom na snagu u američkom dolaru.

Kako zaštititi svoj portfelj

Postoji nekoliko strategija koje međunarodni investitori možda žele razmotriti za zaštitu svojih portfelja.

Cijene obveznica vjerojatno će se smanjivati ​​s porastom kamatnih stopa. U SAD-u i E.U. to bi moglo značiti kraj višegodišnjeg rally-a na tržištu obveznica koje su potaknute niskim stopama.Ulagači bi trebali razmotriti smanjenje zrelosti svojih obveznica kako bi se ublažili ti rizici ili prilagodili imovinu raspoloživih sredstava kako bi se vole više dionica nad obveznicama, ako je to prikladno za njihovu željenu razinu rizika i povratak.

Dionice ne mogu biti vjerojatne da će doživjeti pad s viših kamatnih stopa, no određeni sektori mogu dobiti i patiti više od drugih. Zalihe potrošača, nekretnine i komunalije mogu vidjeti kontrakcije u procjenama jer su njihove dividende manje vrijedne ulagačima, dok bi financijski i industrijski sektori mogli nadmašiti kao porast kamatnih stopa. Ulagači bi možda trebali razmotriti strategije sektora rotacije kako bi iskoristili ovu dinamiku.