Kako bi povećanje kamatne stope moglo utjecati na globalna tržišta

Američka Federalna rezidencija jasno je naglasila da će povećati kamatne stope u 2015. godini, sve dok se gospodarstvo i dalje poboljšava. U očekivanju rastućih kamatnih stopa, američki je dolar cijenio vrijednosti i pritisnuo bilance banaka, tvrtki i kućanstava koja posuđuju u dolarima i troše u drugim valutama, a istodobno su stavljali pritisak na režime tečaja povezanih s dolarima koji posluju u drugim valutama.

Prelijevanje tržišta u nastajanju

Tržišta u nastajanju primila su oko 4,5 trilijuna dolara priljeva kapitala od 2009 do 2012, što predstavlja oko polovicu globalnih tokova kapitala, zahvaljujući niskoj razini kamatnih stopa u razvijenim zemljama nakon globalne gospodarske krize 2008. godine. Pored priljeva kapitala, cijene dionica i obveznica povećavale su se, dok su valuta imala vrijednosti, budući da je postao jeftiniji za zaduživanje, a investitori su tražili prinos izvan razvijenih granica zemlje.

Budući da SAD normaliziraju kamatne stope, tržišna gospodarstva u nastajanju počele su doživjeti odljeva kapitala. Investitori su u svibnju i lipnju 2013. imali okus tih odljeva s takozvanom "taper tantrum" epizodom, gdje su tržišta u nastajanju imala poteškoće s odstupanjima od kapitala koji su ugušili svoje gospodarstvo. Loša vijest je da bi vrijeme i tempo tih povećanja kamatnih stopa mogli iznenaditi tržište.

Nakon što je Federalna rezerve povećala svoju retoriku, tijekom prve polovice 2015. godine, dionice na tržištima u nastajanju, obveznice i valute počele su još jednom pasti. Neki stručnjaci zabrinuti su zbog toga što bi pooštravanje središnje banke moglo potaknuti financijsku krizu na tržištima u nastajanju, slično onima koji se dogodio 1982. i 1994. Zemlje poput Fragile Five mogu biti posebno osjetljive na ove vrste krize jer nisu uspjele jačati svoje domaće proračune ,

Divergentna razvijena tržišta

Emerging markets nisu jedine zemlje pogođene rastom kamatnih stopa Federalne rezerve. Europska i japanska gospodarstva će imati koristi od deprecijacije eura i jena, ali rebalans portfelja mogao bi oduzeti neke od tih pogodnosti. S povećanjem kapitala u SAD nakon potencijalnog povećanja kamatnih stopa, zemlje eurozone mogli bi iskusiti veće troškove posudbe koji bi mogli utjecati na stope gospodarskog rasta.

To je kazalo kako bi labava monetarna politika od strane Banke Japana i Europske središnje banke mogla pomoći u nadolazećoj posljedici pooštravanja federalnih rezervi na priljevima na tržištu u nastajanju. Ove kompenzacije nisu tako učinkovite kao niske kamatne stope u SAD-u, međutim, s obzirom da mnoga tržišta u nastajanju imaju dug dolara umjesto duga eura, što ih čini daleko osjetljivijima na kretanja u američkom dolaru od eura ili drugih europskih valute.

Također je vrijedno napomenuti da je Engleska banka naznačila da će ukinuti kvantitativni program ublažavanja i povećati kamatne stope u svibnju 2016. godine. Premda taj potez nije značajan kao SAD ili E.U. može i dalje utjecati na regiju usisavanjem međunarodnih tokova kapitala.

Ključni odlomljivi bodovi

• Federalna rezervacija predviđa povećanje stope u 2015. godini, što je bio veliki uzrok zabrinutosti kako na domaćem tako i na međunarodnom planu.
• Neki stručnjaci zabrinuti su da tržišta u nastajanju mogu najviše trpjeti zbog povećanja kamatne stope, budući da će privući kapital iz svojih gospodarstava - učinak poznat kao "taper tantrum" koji je već zapažen još u 2013.
• Razvijena tržišta mogla bi iskusiti manju potražnju za svojim državnim dugom, što bi moglo rezultirati skupim financiranjem za kvantitativno ublažavanje i drugim poticajnim programima.