Što investitori trebaju znati o oštećenom imovini?

Vrlo je uobičajeno da javna poduzeća generiraju rast kroz akvizicije. Često je tvrtki lakše kupiti posao nego pokušati izgraditi jedan od osnova. Ali ne i sve akvizicije. Ponekad tvrtke s vremenom shvate da su prekomjerno plaćene ili da stečena poslovna jedinica ne generira vrste prihoda koje su svi očekivali.

Kada tvrtka ima sredstvo koje je kupljeno za jedan iznos novca, ali je neočekivano sada vrijedi manje (i tvrtka vjeruje da neće biti u mogućnosti povratiti gubitak) da se imovina smatra "umanjena".

Umanjenje vrijednosti i otpisivanje

Početkom 2001, AOL i Time Warner kombinirali su u kombinaciji od dva milijuna medija i internetskih behemota vrijednih 165 milijuna dolara. Spajanje je bilo veliko poslovanje u to doba, ali se pokazalo kao jedna od najzadovoljnijih transakcija u povijesti korporativne Amerike.

Do kraja 2002. godine bilo je očito da spajanje nije donijelo onakve financijske rezultate koje su ljudi očekivali. Zapravo, nova kombinirana tvrtka bilježi neto gubitak od 98,7 milijardi dolara u 2002. godini. To je uključivalo i "otpisivanje" ili "otpis" od više od 45 milijardi dolara koje proizlaze iz AOL-a i drugih tvrtki koje su izgubile vrijednost. U osnovi, AOL je proglašen imovinom umanjenom za gubitak.

Imovinska imovina i goodwill

Da bi se shvatio pojam oštećene imovine, pomaže shvatiti financijski koncept dobre volje. U jednostavnim terminima, goodwill je vrijednost koja se postavlja na nematerijalne aspekte poslovanja i obično se navodi kada tvrtka preuzme drugu tvrtku za više od knjigovodstvene vrijednosti.

Na primjer, recimo da Društvo A ima vrijednost od 100 milijuna dolara, ali tvrtka B ga stječe za 125 milijuna dolara. 25 milijuna dolara naziva se goodwillom i može se zabilježiti na bilanci tvrtke B. Taj dobre volje može proistjecati iz vrijednosti branda tvrtke ili ugleda ili nekog drugog nematerijalnog razloga.

Tijekom vremena, međutim, može postati očito da stečena tvrtka nije vrijedna plaćanja premije za. Možda sada ta tvrtka jedva vrijedi 100 milijuna dolara za koje je izvorno cijenjena, a kamoli dodatnih 25 milijuna dolara. Kada se to dogodi, tvrtka može potraživati ​​"goodwill umanjenje vrijednosti" na svojoj bilanci i vrijednost goodwilla se smanjuje. Tvrtke su dužne svake godine testirati svoje goodwill za umanjenje vrijednosti.

U gore navedenom slučaju, AOL i Time Warner, glavni gubici zabilježeni su kao "goodwill oštećenja".

Umanjenje vrijednosti nije isto kao i amortizacija

Sva imovina ima vijek trajanja. Ako tvrtka kupuje veliku količinu strojeva, može očekivati ​​da će strojevi postati manje korisni i dragocjeni tijekom vremena. Ovaj postupni gubitak vrijednosti naziva se amortizacija.

Amortizacija i umanjenje vrijednosti nisu ista stvar. Tvrtke mogu planirati deprecijaciju imovine u vrijednosti, te će ih računati u svojim financijskim izvješćima. Na primjer, ako je tvrtka platio 10 milijuna dolara za strojeve u 2010, ona će navedenu vrijednost u bilanci na početku. No, tvrtka će prijaviti manju vrijednost u svakoj budućoj godini sve dok strojevi više nemaju vrijednost.

Ključna razlika između amortizacije i umanjenja vrijednosti je da se očekuje deprecijacija, dok je umanjenje neočekivano.

Umanjenje vrijednosti i operacije

Nije neobično za tvrtke da zahtijevaju velika oštećenja dok još uvijek legitimno tvrde da se dobro sve zajedno.

To se može činiti proturječnim - kako tvrtka može tvrditi da je uspješna kada također izjavljuje veliki gubitak vrijednosti od poslovne jedinice?

Ovaj fenomen proizlazi iz činjenice da su otpisane vrijednosti imovine umanjene za razliku od poslovnih rezultata. Tvrtka može izvijestiti o povećanju prihoda i dobiti, dok istodobno upisuje gubitak vrijednosti poslovne jedinice.

Godine 2002., kada je AOL Time Warner zabilježio gubitak u četvrtom tromjesečju od 45 milijardi dolara, izvijestio je i da su prihodi porasli s 10,6 milijardi dolara na 11,4 milijarde dolara.

Smanjenje vrijednosti vrijednosnih papira često se naziva "jednokratnim naknadama". Kada tvrtka izvještava o tromjesečnoj i godišnjoj zaradi, može se navesti neto dobit ili gubitak "minus jednokratne troškove". Teorija je da je jednom zapisano oštećenje off, ona više nema utjecaja na zaradu tvrtke koja se kreće naprijed.

Tako će rukovoditelji tvrtki raspravljati da bi potencijalni ulagači trebali pogledati izvedbu tvrtke minus jednokratni troškovi kako bi utvrdili stvarno zdravlje neke tvrtke.

Ako ste ulagač i čitate o tvrtki koja preuzima glavnu naboj zbog oštećene imovine, skratite malo dublje u bilancu tvrtke. Možda ćete vidjeti da tvrtka još uvijek povećava prihode, širi linije proizvoda i povećava profitnu maržu. Usredotočujući se na svakodnevne operacije tvrtke i manje pažnje na jednokratne troškove umanjenja vrijednosti, možete saznati da je tvrtka podcijenjena na temelju cijene dionica.

Ulagači bi i dalje trebali uzeti u obzir ove glavne troškove i biti svjesni koliko često tvrtka zapisuje velike gubitke na svojoj bilanci. Previše oštećenja može značiti da je tvrtka napravila niz loših akvizicija koja bi mogla i dalje utjecati na rezultate poslovanja.