Mjerenje međunarodnog kapitala vraća se s CAPE omjerom

Ulaganje u granična i tržišta u nastajanju često je mnogo riskija od ulaganja na domaća tržišta za investitore u SAD-u, pri čemu su čimbenici poput političkog rizika i valutnog rizika koji utječu na vrednovanje vlasničkih udjela u velikoj mjeri. Kako bi se opravdali ti dodatni rizici, ulagači moraju osigurati dovoljno visoku razinu očekivanih prinosa, potaknut rastućim gospodarstvima, povoljnim demografskim trendovima i drugim čimbenicima, u odnosu na Sjedinjene Države.

Loša vijest je da se očekivani prinosi jednako teško projektirati u mnogim slučajevima s obzirom na veliki broj faktora koji utječu na njih. Na primjer, mnoga fronta i tržišta u nastajanju ovise o izvozu kako bi se potaknuo gospodarski rast, što znači da je njihov bruto domaći proizvod ("BDP") velikim dijelom ovisan o potrošnji vanjske potrošnje. Vlade i tvrtke imaju malo kontrole nad tim tipovima faktora vožnje.

U ovom članku ćemo razmotriti kako mjeriti očekivane prinose koristeći ciklički prilagođeni omjer zarade cijena - ili CAPE omjer - koji mjeri dugoročni potencijal.

Izračunavanje CAPE omjera

Ciklično prilagođen omjer zarade cijena - ili omjer CAPE - izračunava se dijeljenjem trenutne cijene širokog indeksa burzovane prema prosječnoj zaradi njezinih komponenti prilagođenim inflacijama tijekom proteklih 10 godina. Često puta, multiplikator inflacije primjenjuje se na zaradu po dionici za svaku godinu, prije nego što se ukupan udio od 10 (kako bi se dobio prosjek) kako bi se pojednostavio proces, budući da su multiplikatori inflacije široko dostupni za referencu.

Omjer CAPE zahtijeva najmanje 10 godina povijesnih podataka, što može biti teško doći u mnogim zemljama. Među razvijenim zemljama u SAD-u, Ujedinjenom Kraljevstvu, Kanadi i Japanu imali su najduži trag, a Austrija i Irska imali najkraće. Tržišta u nastajanju poput Malezije, Južne Koreje i Tajlanda također imaju dugogodišnje rezultate, dok Kina i Kolumbija bilježe samo potrebne podatke od 2005.

Upotreba CAPE omjera

Omjer S & P 500 CAPE s manje od 10 proizvedenih 10-godišnjih prinosa od preko 16%, dok je omjer preko 25 proizvedenih povrata manji od 4%, prema nekoliko studija na tržištu SAD-a. U stvari, učinak je toliko jak da je nekoliko fondova razmijenjenih razmjenom ("ETF") pokrenuto kako bi se kapitalizirale promjene u omjeru CAPE u cjelini i između podskupina industrije. Na primjer, Ossiam je pokrenuo ETF usmjeren na koncept pomoću rotacije sektora.

Isti mjerni podatak može se primijeniti na granične i indekse tržišta u nastajanju kako bi se utvrdila njihova vrednovanja u odnosu na povijesne norme. Općenito, omjer CAPE između 10 i 15 smatra idealan, a omjer preko 20 mogao bi ukazivati ​​na to da je tržište precijenjeno i da bi moglo biti potrebna za ispravak. Valja napomenuti, međutim, da različita tržišta imaju različita apsolutna čitanja, pa bi investitori trebali pogledati i veće slike.

Istraživanje mogućnosti CAPE-a

Međunarodni investitori mogu brzo pronaći CAPE omjere za razne zemlje širom svijeta koristeći besplatne alate kao što su Star Capital Globalna tržišna vrijednost procjene. Postoje i alati, kao što je CAPERatio.com, koji mogu pomoći izračunati mjerni podatak za pojedine dionice na tržištu.

Kada koristite omjer CAPE, ulagači bi trebali potražiti potvrde kroz različite pokazatelje umjesto da se isključivo oslanjate na njega. Mnogi investitori preferiraju korištenje CAPE omjera za prikazivanje zemalja ili industrija koje se trgovaju po diskontiranoj vrednovanju, a zatim potražuju uvjerljive pojedinačne prilike u tim zemljama pomoću američkih pohranjenih priznanica (ADR-ovi) ili kupnjom izravnih stranih dionica.

Ključni odlomljivi bodovi

• Ulagači na pograničnim i tržištima u nastajanju suočavaju se s mnogo većim rizikom od domaćih tržišta s obzirom na političke i valutne čimbenike rizika.
• Omjer CAPE može osigurati da potencijalni dugoročni povratni učinci budu dovoljni da bi se nadoknadili ti veći rizici.
• Investitori bi trebali koristiti CAPE omjer zajedno s drugim oblicima analize, umjesto da se isključivo oslanjam na njega.