Kako mjeriti usklađeni rizik s Sharpe omjerom

Većina investitora gleda na ukupne prinose na različite vremenske okvire - kao što su jednokratna, trogodišnja i petogodišnja - pri procjeni ulaganja. Ti povratak može biti malo zabludu jer se ne prilagođavaju riziku. Uostalom, dionica zaliha možda je porasla preko 100 posto u protekloj godini, ali to ne mora nužno učiniti uvjerljivom investicijskom prilikom.

Sharpe omjer može pomoći investitorima usporediti ulaganja u smislu rizika i povratka.

Povrat ulaganja prilagođenog riziku 101

Najčešći način mjerenja rizika je korištenje beta koeficijenta koji mjeri volatilnost dionica ili fonda u odnosu na referentnu vrijednost kao što je indeks S & P 500. Ako dionica ima beta od 1,1, investitori mogu očekivati ​​da će biti 10 posto više nestabilni od indeksa S & P 500. Povećanje od 30 posto u S & P 500, primjerice, trebalo bi rezultirati 33-postotnim rastom dionica ili fonda s 1,1 beta (i obrnuto za pad) jer 30 posto puta 1,1 iznosi 33 posto.

Beta koeficijenti mogu se koristiti za izračun alfa ulaganja, što je rizik prilagođen povrat koji računa za rizik. Alfa se izračunava oduzimanjem očekivanog povrata kapitala temeljenog na njegovom beta koeficijentu i stopi bez rizika ukupnim prinosom. Dionice s 1,1 beta koeficijentom koji povećava 40 posto kada S & P 500 povećava 30 posto bi generirali alfa od 5 posto uz pretpostavku da je stopa bez rizika od 2 posto (40 posto - 33 posto - 2 posto = 5 posto) - 5 postotak povrata od rizika.

Važno je napomenuti da ulaganja s višom beta verzijom moraju generirati veći ukupni povrat za vidjeti pozitivan alfa. Na primjer, zaliha s beta od 1.1 trebala bi generirati 10 posto veće prinose od indeksa S & P 500 plus stopu bez rizika za generiranje neutralnog alfa. Stoga, sigurnije dionice mogu generirati veće prilagodbe prilagođene riziku čak i ako stvaraju niže ukupne prinose, jer one podrazumijevaju manji rizik od gubitka u dugom roku.

Što je Sharpe omjer?

Problem s beta koeficijentima je da su relativni, a ne apsolutni. Ako je R-kvadrat ulaganja preniska, primjerice, beta koeficijent nema smisla i alfa nije bitna. Alpha također ne razlikuje sposobnost ili sreću zaliha kada se gleda na zasluge temeljene na ulaganju, što može otežati upotrebu kao sredstvo za usporedbu sredstava ili individualnih mogućnosti ulaganja.

Omjer Sharpe je mjera za izračunavanje rizika prilagođenih prinosa koja rješava ova pitanja uzimanjem prosječne dobiti ostvarene iznad stope bez rizika po jedinici volatilnosti ili ukupnog rizika - apsolutna mjera rizika. Investitori mogu izravno usporediti više ulaganja i procijeniti iznos rizika koji je svaki menadžer poduzeo za generiranje istih postotnih bodova, što čini puno jednostavniju usporedbu.

Iako ti atributi čine pravičnu usporedbu, investitori bi trebali imati na umu da ulaganja s višim omjerom Sharpe mogu biti isparljivija od onih s nižim omjerom. Viši omjer Sharpe jednostavno ukazuje na to da je profil rizika za nagradu ulaganja optimalniji ili proporcionalniji od drugog. Također je važno napomenuti da Sharpe omjer nije iskazan na bilo kojoj vrsti ljestvice, što znači da je korisno samo kada usporedite opcije.

Donja linija

Investitori bi uvijek trebali promatrati prilagodbe prilagođene riziku pri ocjenjivanju različitih mogućnosti, jer ignoriranje rizika može dugoročno biti skupo. Iako beta i alfa su dobri načini za to, investitori možda žele razmotriti upotrebu Sharpe omjera, s obzirom na njegovu upotrebu apsolutnih, a ne relativnih mjera rizika. Ti mjerni podaci mogu biti puno korisniji pri uspoređivanju različitih sredstava ili dionica u različitim kategorijama.

Investitori bi također trebali razmotriti i druge mjere vraćanja prilagođenih riziku koji mogu biti korisni u određenim situacijama. Na primjer, Treynorov omjer koristi beta koeficijent umjesto standardnih odstupanja da bi se uzela u obzir tržišni učinak, dok Jensenov Alpha koristi model određivanja cijena kapitalnih sredstava kako bi utvrdio koliko alfa generira portfelj u odnosu na tržište. Investitori bi trebali pronaći mjeru koja najbolje odgovara njihovim individualnim potrebama.

Postoje i mnogi načini za procjenu vrednovanja između poduzeća ili sredstava. Na primjer, omjer CAPE nudi poboljšanu verziju omjera cijena i zarade koja gleda na ciklična ponašanja, a ne na jednokratne višekratnike. Važno je pogledati više od mjernih podataka o vrednovanju naslova, kao i mjernih podataka o povratu rizika, kako biste identificirali obećavajuće mogućnosti ulaganja.