Kakav je bio FED-ov operacija?

Operacija Twist je naziv za vrstu operacije monetarne politike koju obavlja Federal Reserve Bank. To podrazumijeva kupnju i prodaju državnih obveznica u nastojanju da se osigura ekonomska monetarna olakšanja, iako nije baš agresivna kao i druga vrsta monetarne politike pod nazivom kvantitativno ublažavanje.

Stvarni nadimak dolazi od vizualnog prikaza djelovanja Twist očekivanog utjecaja na prinose obveznica. Ako gledate grafikon dugoročnih i kratkoročnih krivulja prinosa obveznica, vidjet ćete da se kratkoročna krivulja prinosa kretaju, dugoročni trend kamatnih stopa istodobno se smanjuje, stvarajući uvid u trendline linije grafikona.

Neke pozadine

SAD Federal Reserve (Fed) implementirao je Operaciju Twist program krajem 2011. i 2012. kako bi pomogao u stimuliranju gospodarstva. Operacija je dobila svoj nadimak zbog Fedove inicijative za kupovinu dugoročnijih trezora i istodobno prodaje neke od kraćih datuma koji je već imao kako bi se olakšalo gospodarstvo srušivši dugoročne kamatne stope.

Izraz "Operation Twist" prvo se koristio 1961. godine - u odnosu na pjesmu Chubby Checker i plesnu ludost koja je nastala - kada je Fed koristio sličnu politiku.

Noviji Operation Twist pokrenut je u dva dijela. Prvi je trajao od rujna 2011. do lipnja 2012. i uključio je preraspodjelu 400 milijardi dolara u imovinu Fed. Drugi je trajao od srpnja 2012. do prosinca 2012. i obuhvaća ukupno 267 milijardi dolara. Fed je najavio drugu fazu ove novije operacije Twist kao odgovor na nastavak sporog rasta u američkom gospodarstvu.

U prosincu 2012. godine Fed je izjavio da će program završiti i zamijeniti ga jačom verzijom postojeće politike "kvantitativnog ublažavanja" - koja nastoji smanjiti dugoročne stope tako što će kupiti tržišno tržište dugoročnih američkih trezora i hipotekarne vrijednosnice.

Zašto se uviti?

Ideja je da kupnjom dugoročnih obveznica Fed može pomoći u povećanju cijena i prinosa (budući da se cijene i prinosi kreću u suprotnim smjerovima). Istodobno, prodaja kratkoročnih obveznica bi trebala uzrokovati povećanje prinosa (budući da bi njihove cijene padale). U kombinaciji, ta dva djelovanja "uviti" oblik krivulje prinosa.

Zašto Fed želi snižavati niže kamatne stope?

Sniženi dulji prinosi pomažu u jačanju gospodarstva tako što će kredite biti manje skuplji za one koji žele kupiti kuće, kupiti automobile i financirati projekte, a štednja postaje manje poželjna jer ne plaća što je više interesa.

Koji događaji prethode radu Twist?

Operacija Twist bila je treća u nizu glavnih političkih odgovora Fed-a kao odgovor na financijsku krizu 2008. godine. Prva je bila smanjivanje kratkoročnih stopa do efektivne stope nula. Time se središnja banka nije mogla koristiti daljnje smanjenje stope kako bi potakla rast, pa je sljedeći korak bio kvantitativno ublažavanje.

Fed je potom proveo dva kruga kvantitativnog ublažavanja, koje su tržišni promatrači nazvali "QE" i "QE2". Nedugo nakon završetka QE2 u ljeto 2011. gospodarstvo je počelo pokazivati ​​znakove obnovljene slabosti. Umjesto da se odmah odlučio za QE3, Fed je odgovorio da najavljuje Operaciju Twist. Fed je kasnije pokrenula QE3 i najavila da će biti na snazi ​​dok nezaposlenost ne padne na 6,5 ​​posto ili da je inflacija porasla na 2,5 posto. Iako je inflacija ostala niska, kada je zadovoljen cilj nezaposlenosti, Fed je okončao kvantitativno ublažavanje politike u listopadu 2014.

Kakva je bila reakcija na operaciju Twist?

Prije stvarne objave programa, prinosi na dugoročne obveznice doista su pali na očekivanje da će politika biti uspostavljena. U tom je smislu postigao svoj cilj u kratkom roku. Dugi rok, međutim, žiri je još uvijek van: studija verzije Operacije Twist iz 1961. pokazala je da je za 0,15 postotnih bodova smanjila kamatne stope na trezorske obveznice, s malo utjecaja na hipotekarne stope ili troškove korporativnih zaduživanja.

U financijskoj zajednici Operacija Twist općenito se smatra previše slabim za poboljšanje gospodarstva ili smanjenje stope nezaposlenosti.

Služba za vijesti Bloomberg izvijestila je o rezultatima ankete 42 gospodarstvenika, od kojih 61 posto kaže da program neće imati nikakvog učinka, a 15 posto smatra da bi zapravo spriječilo gospodarski oporavak.

Saznajte više

• Što je kvantitativno ublažavanje?
• Zašto su prinosi tako niski?
• Kako Fed kontrolira kratkoročne kamatne stope?