Uzroci volatilnosti cijena metala

Počevši od 2000. godine, snažan rast cijena metala i sve veći utjecaj financijskih tržišta na cijene metala doveli su do rasprostranjene rasprave i analize uzroka promjene volatilnosti cijena.

Nestabilne cijene robe

Dugo je shvaćeno da su robne cijene inherentno hlapljive od mnogih drugih potrošačkih dobara jednostavno zbog nečega što ekonomisti nazivaju neelastičnost cijena.

Drugim riječima, ako potražnja za bakrenim naglo raste, globalni output ne može odmah odgovoriti. Mora biti dopušteno i izgraditi koncentratore. Isto tako, potrošači ne mogu uvijek zamijeniti jedan metal za drugu kada cijene rastu ili padaju.

Učinak volatilnosti teško je izmjeriti, no općenito se smatra negativnim jer donosi s njom neizvjesnost o budućim razinama cijena. Kada proizvođači i potrošači nemaju dobru predodžbu o budućim cijenama, one su manje vjerojatno da će uložiti u novu proizvodnju ili aplikacije za metal.

Prema izvještaju koji je objavio Savezni fond u 2012. godini, desetljeće između 2002. i 2012. godine bilježi znatno povećanje volatilnosti cijena roba, kao i korelaciju promjena cijena po robi.

Mjerenje volatilnosti

Volatilnost se općenito mjeri većim od normalnih odstupanja od dugoročne prosječne cijene za određeni metal.

Autori analiziraju kako niske kamatne stope skreću volatilnost cijena robe, jer niži troškovi nošenja omogućuju potrošačima veći inventar, a time i izravnavanje privremenih cjenovnih šokova (npr. Minskih udara ili prekida napajanja). Niske kamatne stope, međutim, nemaju utjecaja na trajne šokove (npr. Povećanje potražnje na tržištima u nastajanju).

Empirijski istražujući ovu dihotomiju, autori zaključuju da je povećana volatilnost tijekom desetljeća rezultat povećanja stalnih šokova na robnim tržištima (pročitajte: rastuća potražnja Kine).

Rad Saveznog rezervi također naglašava utjecaj monetarne politike na cijenu robe zbog utjecaja financijskih instrumenata.

Volatilnost financijskih tržišta i robnih cijena

Oko isto vrijeme, Reserve Bank of Australia također je objavio rad koji je umanjio utjecaj financijskih tržišta na volatilnost cijena roba.

U ovom radu autori tvrde da su (1) jer su porast cijena jednako velik za mnoge robe bez dobro razvijenih financijskih tržišta kao i za one s futures i derivativnim tržištima i (2) pronašli značajnu heterogenost u kretanju cijena između roba bez obzira na postojanje financijskih tržišta, osnove ostaju dominantni čimbenik u određivanju cijena robe, a ne velikog i rastućeg utjecaja financijskih instrumenata.

Zaključujući navodeći da "povećanje cijena i volatilnost nakon 2000. godine nije bez presedana, a dogodilo se tijekom drugih velikih globalnih šokova ponude i potražnje kroz prošlo stoljeće" i da "ovdje postoji nedostatak uvjerljivih dokaza (u najmanje do danas) da su financijska tržišta imala znatno štetan utjecaj na tržišta roba tijekom vremenskih razdoblja relevantnih za gospodarstvo ".

Kako su financijska tržišta utjecala na manje metale

Ispitivanje utjecaja financijskih tržišta na manje, manje metale, kao što su indij, bizmut, molibden ili rijetke metale, vjerojatno bi došli do sasvim različitih zaključaka.

Nastavljajući s nekom literaturom, francuski think-tank CEPII nedavno je objavio radni dokument koji ispituje da li volatilnost cijena robe odražava makroekonomsku neizvjesnost.

Istraživači su otkrili da se plemeniti metali kao što su zlato i srebro, istinski oblikovani, pretvaraju u sigurno utočište u vremenima nesigurnosti. Ostala robna tržišta također pokazuju osjetljivost na makroekonomsku neizvjesnost. Ta razdoblja neizvjesnosti, kao što je to tijekom globalne recesije nakon 2007., ne moraju nužno rezultirati većom volatilnošću cijena.

Cjenovni ciklus robnih tržišta

Naposljetku, radni dokument Nacionalnog ureda za ekonomska istraživanja pripremio David Jacks tijekom 2013. godine istraživao je trendove kretanja cijena na 30 robnih tržišta preko 160 godina.

Jacksova otkrića - da je od pada sustava Bretton Woods došlo do povećanja duljine i veličine roba robom i poprsja - potaklo ga je da vjeruje da razdoblja slobodno plutajućih tečajeva pridonose učestalosti i mjerilu kolebljivosti cijena ,

Ako se vjeruje da se cijene, cijene od metala i ostalih roba doživjele su veće od prosječne volatilnosti od 2000. godine. To nije uzrokovano sve većim, nepredviđenim potresima i potražnjama, već mijenjanjem osnova na globalnom tržištu.

Dok se utjecaj novih financijskih instrumenata (futures, derivativa, investicijskih fondova itd.) Osjećao na mnogim metalnim tržištima, nije dokazano da su to uzrok veće volatilnosti.

Konačno, veća volatilnost cijena na robnim tržištima podudara se s širenjem slobodno plutajućih tečajeva. Kako Kina krenu prema većoj fleksibilnosti za renminbi, to može pridonijeti daljnjim razdobljima bum i poprsja.

_izvori:

_{Gruber, Joseph W. i Robert J. Vigfusson. Kamatne stope i volatilnost i korelativnost cijena roba. Odbor guvernera Federalnog sustava rezervi. Međunarodni finansijski materijali za raspravu. Studeni 2012. godineURL: http://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2012/1065/ifdp1065r.pdfDwyer, Alexandra, George Gardner i Thomas Williams. Globalna robna tržišta - volatilnost i financijska cijena.Rezervna banka Australije. Bilten lipanjski kvartal 2011.URL: http://www.rba.gov.au/publications/bulletin/2011/jun/pdf/bu-0611-7.pdfJoets, Marc, Valerie Mignon i Tovonony Razafindrabe. Je li volatilnost cijena robe odražavala makroekonomsku neizvjesnost? Radni dokument CIPII. Ožujak 2015.URL: http://www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2015/wp2015-02.pdfJacks, David S. Od bum do poprsja: Tipologija stvarnih cijena na duge staze. Državni zavod za ekonomska istraživanja. Radni papir. Ožujak 2013.}