Slučaj protiv rebalanciranja portfelja

Uobičajena mudrost u ulaganju govori nam da trebamo postaviti ciljane raspoložive imovine u našim portfeljima i periodično rebalansirati kako bismo osigurali da naš portfelj ostane u skladu s našim ciljem dodjele. Ali, to uvijek ima smisla? Dok razmišljanje o ravnoteži je zvuk, to bi moglo dovesti do nižih vraća u vašem portfelju tijekom vremena.

Rebalansiranje portfelja 101

Prije nego što razgovaramo o tome zašto bi rebalans portfelja mogao biti loš, važno je razumjeti koncept i zašto je većina investicijskih menadžera u prilog strategiji. Rebalansiranje je proces prodaje određene imovine i kupnje drugih kako bi vaš portfelj uskladio s ciljanom raspodjelom sredstava, poput određenog postotka dionica i obveznica.

Postoji raspodjela imovine kako bi se izbjegla opasnost i postigla određene investicijske ciljeve. Obveznice se smatraju sredstvima s niskim rizikom, ali općenito plaćaju relativno nizak povrat u odnosu na zalihe. Dionice se smatraju visokim rizikom i nude veći povrat. Ovisno o vašoj dobi i ciljevima, vjerojatno želite određeni postotak vašeg portfelja u zalihama i određeni postotak u obveznicama koji će vam pomoći da postignete optimalne dobitke dok ograničavate rizik. Na primjer, mlađi investitor može imati ciljnu dodjelu koja je 80 posto dionica i 20 posto obveznica, dok investitor koji dolazi u mirovinu može tražiti 60 posto dionica i 40 posto obveznica.

Nema ispravne ili pogrešne raspodjele, upravo ono što ima smisla za scenarij specifičnog investitora.

No, s vremenom se raspodjela sredstava sklanja daleko od cilja. To ima smisla, jer različite klase imovine pružaju različite vraća. Ako vaše dionice nude 10-postotni prinos tijekom jedne godine dok vaše obveznice vraćaju 4 posto, završit ćete s višim postotkom dionica i manjim postotkom obveznica nego što ste započeli.

Ovo je kada bi većina ljudi rekla rebalansu. Kažu da biste trebali prodati neke dionice i kupiti neke obveznice da biste se vratili u ciljnu dodjelu. Ali postoji skrivena kriza u očima: kada to učinite, prodajete imovinu koja dobro funkcionira za kupnju više imovine koja je slabije izvedena!

Ovo je srž slučaja protiv rebalansa portfelja.

Fina linija između upravljanja rizicima i dobiti

Svrha ciljane dodjele je upravljanje rizikom, ali to dovodi do posjedovanja više od nečega što vas čini manje novcem. Evo primjera, s fikcionalnim brojevima koji objašnjavaju kako funkcionira:

Pretpostavimo da imate portfelj od 10.000 dolara koji je 80 posto dionica i 20 posto obveznica. Tijekom godine vaše dionice vraćaju 10 posto, a obveznice vraćaju 4 posto. Na kraju godine imate 8.800 dolara u dionicama i 2.080 dolara u obveznice. To je prilično dobra godina u ukupnom poretku, na kraju imate 10.880 dolara. Ali sada imate oko 81 posto dionica i 19 posto obveznica. Rebalansiranje kaže da biste trebali prodati nešto od tog $ 800 zarade od svojih dionica da biste kupili više obveznica.

Ali ako to učinite, imat ćete više obveznica koje su vam platile 4 posto, a manje uložene u dionice koje su vam platile 10 posto. Ako se ista stvar dogodi iduće godine, prodaja dionica za kupnju više obveznica dovodi do nižeg ukupnog povrata. Dok u ovom primjeru razlika može biti razlika manja od 100 USD tijekom jedne godine, vremenski horizont ulaganja je dulji od jedne godine. U većini slučajeva, to je desetljeća. Ako biste izgubili samo 25 dolara godišnje preko 30 godina s 6 posto kamata, to je oko 2.000 dolara gubitaka.

Veći dolari i kamatne stope čine disparitet još štetnijim za vaš portfelj.

Ovaj učinak nije ograničen na dionice u odnosu na obveznice. U posljednjih pet godina, S & P 500 je nadmašio tržišta u nastajanju, s petnaest godina povratka na S & P 500 od 89 posto u usporedbi s samo 22,4 posto od popularnog indeksa tržišta u nastajanju. Ako biste trebali prodati S & P za kupnju novih tržišta u nastajanju, to bi vas koštalo velik posao tijekom posljednjih pet godina.

Naravno, raspodjela imovine ukorijenjena je u ideji da maksimiziranje povrata nije jedini cilj strategije ulaganja: Također želite upravljati rizikom, pogotovo ako se približite umirovljenju i ne biste imali vremena za oporavak od značajan gubitak na tržištu. Kao takav, ponovno balansiranje je važnije kao što ste stariji, i više vrijedi downside prodaje off dobro obavlja imovine. Uzmite u obzir i ulaganje motiva.