QE4: Objašnjenje, pro i kontra

QE4 je bio četvrti krug kvantitativnog ublažavanja koji je utvrdio Federalni rezervat. Program je započeo u siječnju 2013. Kroz QE4 Fed je kupio dugoročne američke trezorske bilješke koristeći kredit koji je stvorio. Upotrijebio je Trgovinski ured u New York Federal Reserve Banku, kupujući 85 milijardi dolara od Treasurys od banaka članica svaki mjesec. Gotovo sve banke su članovi Federalnog rezervnog sustava.

19. lipnja 2013. Savezni savezni odbor za otvoreno tržište najavio je da će do kraja godine doći do sužavanja kupnje. To znači da su ekonomski rast, inflacija i nezaposlenost bili na putu prema ciljevima Fed. Informacije o akcijama FOMC-a navedene su u sažetku sastanaka FOMC-a, koje pružaju analizu najviših razina u američkom gospodarstvu.

Ulagači su bili u panici, vodeći "taper tantrum". Burza je pala, a prinos na 10-godišnjoj blagajni trezora porastao je za jedan posto. Fed je odgodio sve do prosinca 2013. godine. Smanio je kupnju za 10 milijardi dolara mjesečno, barem u veljači 2014. Novootkrivena predsjedateljica Fed, Janet Yellen, priopćila je kako očekuje nastavak kontinuiranog planiranja.

QE4 je bio bez presedana

Četvrti krug QE signalizirao je dvije značajne promjene u politici Fed. Prvo, to je bio prvi put da je središnja banka nacija ciljala stopu nezaposlenosti. Fed Chairman Ben Bernanke obećao je da će QE nastaviti dok ne:

• Nezaposlenost je pala ispod 6,5 posto.
• Osnovna stopa inflacije porasla je više od 2,5 posto.

To je značilo da Fed ima dva cilja. Htio je stimulirati rast i spriječiti inflaciju. Do tada, Fed je prvenstvo inflacije borio više od stvaranja novih radnih mjesta.

Objavivši konkretne ciljeve, Fed je zajamčio da će se ublažavanje nastaviti tijekom 2013. godine. To je zato što je nezaposlenost iznosila 7,7 posto, a inflacija ispod 2 posto kada je program najavljen. To je Kongresu i predsjedniku omogućilo da pregovaraju o rješenju fiskalne stijene.

Drugo, Bernanke je najavio da će stopa hranidbenih sredstava ostati na nultom postotnom mjestu do 2015. Zašto je Fed poduzela takve neobične radnje? Bernanke je smatrao da je upravljanje očekivanjima bilo snažno kao i sami FED-ove radnje. To je zato što je nesigurnost tako devastantna za poslovne sposobnosti da planiraju budućnost. Objavivši što će učiniti, a onda to čini, Bernanke je postavio stabilnu pozornicu za gospodarski rast.

Prvi predsjednik Fed, koji je dokazao, bio je Paul Volcker. Privlačio je inflaciju tako što je prekinuo monetarnu politiku koja ga je stvorila. Jednom kad bi poslovni subjekti znali da će zadržati visoke kamatne stope, prestali su podizati cijene. To je zaustavilo inflaciju.

Bernanke je bio za razliku od svog prethodnika, bivšeg predsjednika Fed-a Alana Greenspana. Bio je vrlo zagonetan zbog svojih namjera. Bernanke je također morao nadoknaditi neizvjesnost generiranih od strane političkih vođa. Oni su bili u mrtvoj točki oko rješavanja krize dugova 2011 i fiskalne krize 2012. godine.

Prednosti QE4

Četvrti krug kvantitativnog ublažavanja imao je tri prednosti. Prvo, QE4 je proširio novčanu ponudu kao i prethodni kvantitativni easing programi. Prodajom njihovih Treasurys u Fed, banke su imale više novca za posudbu. Natjecali su se jedni s drugima punjenjem nižih kamatnih stopa. Jeftiniji krediti omogućili su više ljudi da posuduju za kupnju automobila, namještaja, pa čak i školskih zajmova. Tvrtke angažirale su više radnika kako bi održale korak s tom dodatnom potražnjom. To je dodatno pojačalo prihode i stvorilo još veću potražnju.

Druga, srodna korist bila je činjenica da niži donosioci riznice su smanjili hipotekarne stope. To je potaknulo stambeno tržište.

Treća prednost bila je da QE4 zadržao vrijednost dolara niže. To je zato što je kao tiskanje novca. Što je više dolara dostupnih u dolarima, to je niža vrijednost dolara. Niža vrijednost dolara povećala je američke dionice jer su oni bili jeftiniji za strane investitore. Kao rezultat toga, burza je porasla za 30 posto u 2013. godini.

Niža vrijednost dolara iznosila je četvrtu prednost od QE4. To je bio veći izvoz. Američki proizvodi i usluge postaju jeftinije strancima koji su tada kupili više. Ta veća potražnja također je stvorila američke poslove.

Nedostaci QE4

Nažalost, QE4 je okončao program rada FED-a Twist koji je od rujna 2011. imao velik uspjeh. Fed je iskoristio novac koji je primio kada su dospjeli kratkoročni trezorski zapisi zbog otkupa dugoročnih trezorskih zapisa. Kao rezultat toga, stopa na kratkoročne račune porasla, a stope na dugoročne bilješke pala. Fed je završio Operaciju Twist jer je prodao sve kratkoročne treasurije koje su imale.

Drugi nedostatak bio je potencijal da izazove inflaciju. Fed je mogao stvoriti previše novca u gospodarstvu. Ovo je jedan od glavnih uzroka inflacije.

No, inflacija se nikad nije dogodila To je zato što Fed neće imati problema s prodajom svojih Treasurys. Jednostavno ih prenosi u svoje banke članice, odbijajući višak pričuva. Drugo, Fed neće prodati svoje obveznice sve dok gospodarstvo ne bude na čvrstoj osnovi. Banke bi htjele prenijeti viška rezervi Fed-u jer imaju dobit od viših kamatnih stopa. Treće, Treasurys su ulaganja bez rizika. Uvijek ih traži vlade, mirovine i drugi koji cijene sigurnost.

Dana 14. lipnja 2017. Fed je priopćio kako će smanjiti svoje udjele tako da postupno ne bi im trebalo prodati. Fed će dozvoliti 6 milijardi dolara od Treasurys da zrele bez zamjene. Svaki bi mjesec dopustio još šest milijardi dolara. Njezin je cilj mjesečno povlačenje 30 milijardi dolara. Fed će učiniti isto sa svojom imovinom vrijednosnih papira pod hipotekom. To bi omogućilo 4 milijarde dolara da zreo mjesec dana dok ne dostigne 20 milijardi dolara.21. rujna Fed je priopćio kako će početi smanjivati ​​udjele u listopadu 2017. godine.