Neto sadašnja vrijednost kao metoda kapitalnog budžeta

Tvrtke često koriste neto sadašnju vrijednost kao metodu kapitalnog budžeta, jer je to možda najprecizniji i najkorisniji način za procjenu ulaganja u novi kapitalni projekt. To je više rafiniran od strane i matematički i vrijeme-vrijednost-novac-točke gledište nego bilo razdoblje povrata ili diskontirana metoda razdoblja povrata. Također je vidljivije na određene načine od indeksa profitabilnosti ili izračunavanja internih stopa povrata.

Što je neto sadašnja vrijednost?

Neto sadašnja vrijednost je jedna od mnogobrojnih metoda kapitalnog proračuna za procjenu potencijalnih projekata fizičke imovine u kojima bi tvrtka mogla uložiti. Obično su ovi kapitalni investicijski projekti velik u smislu opsega i novca, kao što je kupnja skupog skupa opreme za montažu ili izgradnju nove zgrade.

Neto sadašnja vrijednost koristi diskontirane novčane tokove u analizi što čini neto sadašnju vrijednost preciznijom od bilo koje od metoda kapitalnog budžetiranja budući da uzima u obzir i rizik i vremenske varijable.

Analiza neto sadašnje vrijednosti uključuje nekoliko varijabli i pretpostavke te procjenjuje novčane tijekove za koje se predviđa da ih projekt isporuči tako da ih diskontiraju natrag do sada, koristeći informacije koje uključuju vremensko razdoblje projekta (t) i ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke (i). Ako je rezultat pozitivan, tvrtka bi trebala ulagati u projekt. Ako je negativno, tvrtka ne smije ulagati u projekt.

Kapitalni projekti koji koriste neto sadašnju vrijednost

Prije nego što možete koristiti neto sadašnju vrijednost kako biste procijenili kapitalni investicijski projekt, morat ćete znati je li taj projekt međusobno isključiv ili neovisan. Nezavisni projekti su oni koji nisu pod utjecajem novčanih tokova drugih projekata.

Međutim, međusobno ekskluzivni projekti su različiti. Ako se dva projekta međusobno isključuju, to znači da postoje dva načina postizanja istog rezultata. Može biti da je posao zatražio ponude za projekt i primljeno je više ponuda. Ne biste htjeli prihvatiti dvije ponude za isti projekt. To je primjer međusobno ekskluzivnog projekta.

Kada procjenjujete dva investicijska ulaganja, morate procijeniti jesu li neovisni ili uzajamno isključivi i s tim imaju na umu odluku prihvaćanja ili odbijanja.

Pravila odlučivanja o neto sadašnjoj vrijednosti

Svaka metoda kapitalnog proračuna ima skup pravila o odlučivanju. Na primjer, pravilo odlučne o metodi razdoblja povrata znači da prihvaćate projekt ako isplaćuje početno ulaganje u određenom vremenskom razdoblju. Isto pravilo odlučivanja vrijedi i za metodu diskontiranog razdoblja povrata.

Neto sadašnja vrijednost ima i vlastita pravila o odlukama koja uključuju sljedeće:

• Nezavisni projekti: Ako je NPV veći od $ 0, prihvatite projekt.
• Međusobno ekskluzivni projekti: Ako je NPV jednog projekta veći od NPV drugog projekta, prihvatite projekt s višim NPV-om. Ako oba projekta imaju negativan NPV, odbacite oba projekta.

Primjer: Izračun neto sadašnje vrijednosti

Recimo da tvrtka XYZ Inc. razmatra dva projekta, projekt A i projekt B, i želi izračunati NPV za svaki projekt.

• Projekt A je četverogodišnji projekt sa sljedećim novčanim tijekovima u svakoj od četiri godine: $ 5.000, $ 4.000, $ 3.000, $ 1.000.
• Projekt B je također četverogodišnji projekt sa sljedećim novčanim tijekovima u svakoj od četiri godine: $ 1,000, $ 3,000, $ 4,000, $ 6,750.
• Trošak kapitala tvrtke iznosi 10 posto za svaki projekt, a početna ulaganja iznose 10.000 USD.

Tvrtka želi odrediti i usporediti neto sadašnju vrijednost tih novčanih tokova za oba projekta. Svaki projekt ima neujednačene novčane tijekove. Drugim riječima, novčani tijekovi nisu anuiteti.

Slijedi osnovna jednadžba za izračunavanje sadašnje vrijednosti novčanih tokova, NPV (p) kada se novčani tokovi razlikuju za svako razdoblje:

CF (3) / (1 + i) t + CF (2) / (1 + i) t + CF (3) / (1 + i) t + CF (4) / (1 + i) t

Gdje:

• i = trošak kapitala tvrtke
• t = godina u kojoj se novčani tok prima
• CF (0) = početno ulaganje

Za rad NPV formule:

• Dodajte novčani tok iz godine 0, što je početno ulaganje u projekt, na ostatak novčanih tokova projekta.
• Početno ulaganje je odljev novca, pa je negativan broj. U ovom primjeru, novčani tijekovi za svaki projekt za godine od 1 do 4 su svi pozitivni brojevi.

Savjet: Možete proširiti ovu jednadžbu za onoliko vremenskih razdoblja koliko traje projekt.

Za izračun NPV za projekt A:

NPV (A) = (- $ 10.000) + $ 5.000 / (1.10) 1 + 4.000 $ / (1.10) 2 + $ 3.000 / (1.10) 3 +

= $788.20

NPV projekta A je 788,20 dolara, što znači da ako tvrtka ulaže u projekt, ona dodaje vrijednost od 788,20 dolara vrijednoj vrijednosti tvrtke.

Nedostaci NPV-a

Iako NPV nudi uvid i koristan način za kvantificiranje vrijednosti projekta i potencijalnog doprinosa u dobiti, ona ima svoje nedostatke. Budući da niti jedan analitičar nema kristalnu kuglu, svaka metoda kapitalnog proračuna ima rizik od pogrešno procijenjenih kritičnih formula unosa i pretpostavki, kao i neočekivanih ili neočekivanih događaja koji mogu utjecati na troškove projekta i novčane tokove.

Izračun NPV-a se oslanja na procjene troškova, procijenjene diskontne stope i procjenu predviđenog povrata. Također ne može utjecati na nepredviđene troškove, kašnjenja u vremenu i sva druga pitanja koja se pojavljuju na prednjoj ili stražnjoj strani ili tijekom projekta.

Također, diskontna stopa i novčani tijekovi koji se koriste u izračunu NPV često ne obuhvaćaju sve potencijalne rizike, pretpostavljajući umjesto toga maksimalne vrijednosti novčanog tijeka za svako razdoblje projekta. To dovodi do lažnog osjećaja povjerenja za investitore, a tvrtke često izvode različite scenarije NPV koristeći konzervativne, agresivne i najvjerojatnije skupine pretpostavki kako bi se ublažio taj rizik.

Alternativne procjene metoda

U nekim slučajevima, posebno za kratkoročne projekte, jednostavnije metode procjene imaju smisla. Metoda povrata povrata računa koliko će dugo trajati kako bi se zaradila početna investicija projekta. Iako ne smatra dobit koja dolazi kada se početni troškovi vrate, proces odlučivanja možda neće trebati ovu komponentu analize. Metoda ima smisla samo za kratkoročne projekte jer ne uzima u obzir vremensku vrijednost novca, što ga čini manje djelotvornima za projekte višegodišnjeg ili inflacijskog okruženja.

Unutarnja stopa povrata (IRR) analiza je još jedna često korištena opcija, iako se oslanja na istu NPV formulu. IRR analiza se razlikuje po tome što razmatra samo novčane tijekove za svako razdoblje i zanemaruje početno ulaganje. Osim toga, rezultat je izveden rješavanjem za diskontnu stopu, umjesto da se uključi u procijenjenu stopu kao kod formule NPV.

Rezultat IRR formule je na godišnjoj osnovi, što olakšava usporedbu različitih projekata. NPV formula, s druge strane, daje rezultat koji sve godine projekta zajedno razmatra, bilo da je jedan, tri ili više, što je teško usporediti s drugim projektima s različitim vremenskim okvirima.