Što je unutarnje trgovanje i zašto je to ilegalno?

S onoliko novinskih članaka, članaka na naslovnoj stranici i dokumentarcima, pomislili biste da će ljudi napokon naučiti svoju lekciju da je trgovanje robnim insiderima ilegalno. Ipak, s vremena na vrijeme pojavljuju se skandali koji uzrokuju da ponovno uđe u javnu svijest na glavni način. Neke zainteresirane ulagače da zarađuju novac je toliko jaka, uzrokuje da ignoriraju pravila i propise koji su dizajnirani kako bi ih zaštitili i održali tržišni sajam za sve investitore, a kada ih uhvate (što će se dogoditi), oni idu da moraju živjeti s posljedicama.

(Insider trading nije jedina stvar koju bi investitor trebao izbjegavati, evo četiri stvari koje ne trebaju činiti kada ulažete u dionice.)

Kad sam prvi put napisao ovaj članak 23. svibnja 2003., razgovor o trgovini s insideracijama bio je sve bijes kao rezultat skandala za trgovanje s insideracijom Martha Stewart / ImClone koja je bila u tijeku u mjesecima prije objavljivanja i koja je u konačnici poslala domaća diva u saveznom zatvoru. Unatoč svim pokrivenostima, mnogi ulagači još uvijek nisu bili sigurni u to što je trgovanje robnim insiderima, kako je to radio, zašto je to tako velik posao i kako je kažnjen.

Definicija unutarnjeg trgovanja

Insider trading nastaje kada netko tko ima fiducijarnu dužnost drugoj osobi, instituciji, korporaciji, partnerstvu, tvrtki ili subjektu, donosi odluku o ulaganju temeljem informacija vezanih uz tu fiducijarnu dužnost koja nije dostupna javnosti. To upućeni podaci omogućuju im da u nekim slučajevima profitirate i izbjegnu gubitak u drugima. (U skandalu Martha Stewart / ImClone, ovaj slučaj je bio slučaj.)

Insider trading također može nastati u slučajevima gdje nije prisutna fiducijarna dužnost, već je počinjen drugi zločin, poput korporacijske špijunaže. Primjerice, organizirani kriminalni prsten koji je infiltrirala određene financijske ili pravne institucije da sustavno dobije pristup i iskorištavanje nejavnih informacija, možda pomoću računalnih virusa ili uređaja za snimanje, može biti proglašen krivim za trgovanje robnim markama između ostalih troškova za povezane zločini.

Unutarnja trgovina nije se smatrala ilegalnim početkom dvadesetog stoljeća; u stvari, odluka Vrhovnog suda jednom je nazvala "perk" da je izvršna. Nakon ekscesa dvadesetih godina prošlog stoljeća, naknadno desetljeće delovaracije, a time i promjena u javnom mnijenju, zabranjeno je s ozbiljnim kaznama za one koji su sudjelovali u praksi.

Primjeri kažnjivog trgovanja insidima i neisključivog trgovanja robama

Definiranje svih aktivnosti koje predstavljaju trgovanje zločinačkim insidernima mnogo je trickije nego što se čini na površini. Postoji mnoštvo čimbenika koji se moraju razmotriti kako bi Komisija za vrijednosne papire (SEC) provela tužbu nekome za trgovanje robnim insiderima, ali glavne stvari koje moraju dokazati je da je optuženik imao fiducijarnu dužnost tvrtki i / ili on ili je namjeravala osobno dobiti kupnju ili prodaju dionica temeljem obavijesnih podataka.

Ovaj test fiducijarne dužnosti značajno je oslabio od strane Vrhovnog suda SAD vs O'Hagan Vladajuća. Godine 1988. James O'Hagan je bio odvjetnik u tvrtki Dorsey & Whitney. Nakon što je tvrtka počela predstavljati Grand Metropolitan PLC, koja je planira pokrenuti ponudu za Pillsbury, g. O'Hagan je stekao veliki broj opcija u tvrtki. Nakon najave natječajne ponude, opcije su skočile, što je rezultiralo dobitkom od četiri milijuna dolara. Nakon što je proglašen krivim za pedeset i sedam optužbi, presuda je prekinuta zbog žalbe.

Slučaj je konačno pronašao svoj put Vrhovnom sudu, gdje je presuda ponovno uspostavljena.

Američki državni odvjetnik Barry Switzer, sudski nogometni trener u Oklahomi, progonjen je 1981. godine nakon što su on i njegovi prijatelji kupili dionice Phoenix Resources, naftne tvrtke. Switzer je na stazi upoznao kada je vodio razgovor između rukovoditelja u vezi s likvidacijom posla. Kupio je dionicu na oko 42 dolara po dionici, a kasnije je prodana na 59 dolara, što je dovelo oko 98.000 dolara u proces. Optužbe protiv njega kasnije su otpustili savezni sudac zbog "nedostatka dokaza". S druge strane, na temelju prednosti u drugim slučajevima, Switzer vjerojatno bi bio kažnjen i bio mu je poslužen ako je jedan od njegovih igrača bio sin ili kći rukovoditelja, i spominjao mu je savjet.

Čini se da je linija između "zločinačkog" i "sretnika" gotovo u potpunosti zamagljena u takvim slučajevima trgovine.

Koje su kazne za trgovanje s insiderima?

Ovisno o težini predmeta, kazne za insideraciju obično se sastoje od novčane kazne i vremena zatvora. Posljednjih godina, DIP se preselio da zabrani prekršitelje trgovanja robnim insiderima od službe izvršne vlasti u bilo kojoj tvrtki koja se javno trguje.

Odjeljak 16. Zahtjevi: Zaštitne mjere protiv trgovanja insiderima

Da bi se spriječio ilegalno trgovanje robnim insiderima, Odjeljak 16. Zakona o vrijednosnim papirima i burzi iz 1934. godine zahtijeva da kada "insider" (definiran kao svi časnici, direktori i 10% vlasnika) kupuje dionicu korporacije i prodaje ga u roku od šest mjeseci, sve profita mora ići u tvrtku. Čineći nemogućim za insajdere da dobiju od malih poteza, velik dio iskušenja insidera trgovanja je uklonjena. Insajderi tvrtke također su dužni otkriti promjene u vlasništvu svojih pozicija, uključujući sve kupnje i raspolaganja dionicama.