Krivulja prinosa riznice: definicija, vrste

Krivulja prinosa američke trezora uspoređuje prinose kratkoročnih trezorskih zapisa s dugoročnim trezorskim zapisima i obveznicama. Služba trezora SAD-a izdaje blagajničke zapise za rok od manje od godinu dana. Izdaje bilješke za dvije, tri, pet i deset godina. Izdava obveznice u roku od 20 i 30 godina. Sve trezorske vrijednosnice često se nazivaju "bilješke" ili "treasurys" za kratko.

Služba riznice postavlja fiksnu nominalnu vrijednost i kamatnu stopu za Treasurys.

Tada ih prodaje na aukciji. Visoka potražnja će voziti cijenu iznad nominalne vrijednosti. To smanjuje prinos jer će vlada samo vratiti vrijednost lica plus navedenu kamatnu stopu.

Niska potražnja pokreće cijenu ispod nominalne vrijednosti. To povećava prinos jer je kupac manje platio za obveznicu, ali prima istu kamatnu stopu. Zato se prinosi uvijek kreću u suprotnom smjeru cijena trezorskih obveznica. Riznica se stalno mijenja jer se svakodnevno prodaju na otvorenom tržištu.

Krivulja prinosa opisuju prinose za trezorske zapise, bilješke i obveznice. To se zove krivulja, jer bi, ako bi se nacrtali na grafikonu, prinosi normalno padali. To je zato što trezorski zapisi, koji su kratkog trajanja, obično ne plaćaju visok prinos kao srednjoročne bilješke i dugoročne obveznice. Zašto? Ulagači ne očekuju visoku stopu povrata za zadržavanje svog novca za kratko razdoblje.

Oni, međutim, očekuju veći povrat za zadržavanje novca iz optjecaja već desetljećima.

Teško je zamisliti da će netko kupiti 30-godišnju obveznicu trezora i pustiti je da sjedne, znajući da je povrat ulaganja bio samo nekoliko postotnih bodova. No neki investitori su toliko zabrinuti zbog gubitaka koji su spremni odustati od većeg povrata ulaganja na burzu ili nekretnine.

Oni znaju da savezna vlada neće zadani na zajam.

U svijetu nesigurnosti mnogi investitori su spremni žrtvovati veći povrat za to jamstvo. To je važno, iako investitori ne kupuju Treasurys i zadržavaju ih. Prodaju ih na sekundarnom tržištu. Tamo su vlasnici Treasurysa prodati ih institucionalnim investitorima kao što su mirovinski fondovi, osiguravajuća društva i mirovinski investicijski fondovi.

Vrste krivulja prinosa

Postoje tri vrste krivulja prinosa. Oni vam kažu kako se osjećaju investitori o gospodarstvu. Zbog toga su korisni pokazatelji gospodarskog rasta.

krivulja normalnog prinosa kada su investitori samopouzdani. Sramežljivi su od dugoročnih zabilješki, čime su ti prinosi rasli strmo. To znači da očekuju da će gospodarstvo brzo rasti.

Što to znači za vas? Hipotekom kamatne stope i ostali krediti slijede krivulju prinosa. Kada postoji normalna krivulja prinosa, 30-godišnja fiksna hipoteka zahtijevat će vam da platite mnogo veće kamate od 15-godišnje hipoteke. Ako možete zamijeniti plaćanja, dugoročno biste bili bolji, pokušavajući se kvalificirati za 15-godišnju hipoteku.

krivulja ravnog prinosa je kada prinosi su niski preko odbora. To pokazuje da ulagači očekuju spor rast.

To bi također moglo značiti da gospodarski pokazatelji šalju mješovite poruke, a neki investitori očekuju rast, dok drugi nisu tako sigurni.

Kada je krivulja prinosa ravna, nećete se skužiti s 15-godišnjom hipotekom. Možete poduzeti 30-godišnji zajam i uložiti uštedu za mirovinu. Još bolje, primijenite uštede prema načelu i gledajte prema danu koji možete posjedovati vaš dom besplatno i jasno.

Ravna krivulja prinosa znači da banke vjerojatno ne posuđuju onoliko koliko bi trebale. Zašto? Oni ne dobivaju puno više povratka zbog rizika od kreditiranja novca za pet, deset ili 15 godina. Kao rezultat, oni samo posuđuju s niskom rizikom kupaca. Vjerojatnije je da će uštedjeti višak sredstava u niskorizičnim instrumente tržišta novca i trezorskim bilješkama.

Evo primjera uvjeta koji stvaraju ravnu krivulju prinosa.

Krivulja prinosa postignuta je nakon recesijskog vrha 31. siječnja 2011. godine. Dvogodišnji prinos bilješke iznosio je 0,58. To je 2,84 baznih poena niža od 10-godišnjeg zabilježenog prinosa od 3,42. Ta se razlika zove širenje prinosa od riznice. Najčešće navedeni raspon je između dvogodišnje note i 10-godišnje note. Ta širina je otkrila krivulju prinosa prema dolje.

Krivulja prinosa je od tada bila poravnata. U 2012. godini gospodarstvo je raslo zdravo za 2 posto. No, dužnička kriza u eurozoni stvorila je veliku nesigurnost. Kad se izvješće o mjesečnim poslovima dogodilo niže od očekivanog, panični ulagači prodali su dionice i kupili Treasurys. Dana 1. lipnja 2012, 10-godišnja trezorska bilješka pogodila je 200-godišnju nisku intra-dnevnu trgovinu. Prinos na dvogodišnjoj bilješci iznosio je 0,25, a prinos na desetogodišnjoj godini bio 1,47. Ulagači su postali manje optimistični glede dugoročnog rasta. Nisu imali potrebu za prinosom da dugo vezuju novac. Širenje je pala na 1,22.

Dana 1. srpnja 2016. godine 10-godišnji prinos na trezorske dionice dosegao je rekordnu nisku cijenu od 1,385 tijekom unutardnevnog trgovanja. Investitori su zabrinuti za Brexit, glasovanje Velike Britanije da napusti Europsku uniju. Do tada je krivulja prinosa postala još više mlati. Širenje je bilo samo 0,87. To je zato što investitori nisu bili veoma sigurni u budući rast. To je i zbog toga što je Fed u prosincu 2015. podigao stopu fed fondova. To je prisililo prinos na kratkoročne trezorske zapise.

Od tada, krivulja prinosa nastavila se poravnavati. Iako je prinos od 10 godina porastao iznad 3 posto, kratkoročni prinosi su porasli brže. Kao rezultat toga, razlika između njih se smanjila. Razlika je bila samo 0,52.

Značajni događaji u krivulji prinosa

Sigurnost trezora	Prinos na Zatvori
1/31/11	6/1/12	7/1/2016	4/24/2018
1-mjesečni račun	0.15	0.03	0.24	1.70
3-mjesečni račun	0.15	0.07	0.28	1.87
6-mjesečni račun	0.17	0.12	0.37	2.05
1-godišnja nota	0.26	0.17	0.45	2.25
2-godišnja bilješka	0.58	0.25	0.59	2.48
3-godišnja bilješka	0.98	0.34	0.71	2.63
5-godišnja nota	1.95	0.62	1.00	2.83
7-godišnja nota	2.71	0.93	1.27	2.95
10-godišnja bilješka	3.42	1,47 (200-godišnje nisko nisko)	1,46 (novi intra-dan niski od 1,385)	3.00 (prvi put od 2014.)
20-godišnja bilješka	4.33	2.13	1.81	3.08
30-godišnja obveznica	4.58	2.53	2.24	3.18
Širenje	2.84	1.22	0.87	0.52

Neki analitičari predviđajukrivulja obrnutog prinosaza početak 2019. To se događa kada su kratkoročni prinosi viši od dugoročnih prinosa. To je neobična situacija u kojoj investitori zahtijevaju više prinos za kratkoročne račune nego oni za dugoročne bilješke i obveznice. Zašto bi se to dogodilo? Očekuju da će gospodarstvo pogoršati već iduće godine, a zatim se dugoročno ispraviti.

Zato je krivulja obrnutog prinosa obično predviđa recesiju. U stvari, krivulja prinosa preokrenula je prije recesije u 2000. i 2008. godini.