Invertirana krivulja prinosa, definicija, predviđa recesiju

Krivulja obrnutog prinosa je kada prinosi na obveznicama s kraćim trajanjem su veći od prinosa na obveznicama koje imaju duže trajanje. Oni su abnormalni.

U normalnoj krivulji prinosa kratkoročni računi ostvaruju manje od dugoročnih obveznica. Ulagači očekuju manji povratak kad im je novac kraće vrijeme vezan. Oni zahtijevaju veći prinos kako bi im dali više povratka na dugoročnu investiciju.

Kada se krivulja prinosa zamjenjuje, to je zbog toga što investitori imaju malo povjerenja u kratkoročno gospodarstvo. Oni traže više prinosa za kratkoročno ulaganje nego dugoročno. Oni bi radije kupili dugoročne obveznice i vezali novac za 10 godina, iako dobivaju niže prinose. To bi samo to učinilo ako misle da se gospodarstvo ubrzano pogoršava. Preokrenuta krivulja često predviđa recesiju.

Kakva je krivulja obrnutog prinosa

Krivulja obrnutog prinosa najočitija je s prinosima trezorske note. Tada su prinosi na jednomjesečnim, šestomjesečnim ili jednogodišnjim trezorskim zapisima veći od prinosa na 10-godišnje ili 30-godišnje obveznice trezora. Za vrijeme zdravog gospodarskog rasta, prinos na 30-godišnju obveznicu bit će tri boda viši od tročlana.

Krivulja obrnutog prinosa znači da investitori vjeruju da će uložiti više na dugotrajnu obveznicu nego da su kupili kratkoročni račun trezora.

Samo se trebaju okrenuti i ponovno uložiti novac u drugu mjenicu. Ako vjeruju da dolazi recesija, očekuju da će vrijednost kratkoročnih zapisa skočiti negdje u idućoj godini. Oni znaju da Federalna rezidencija smanjuje stopu hranjenih sredstava kada gospodarski rast usporava. Kratkoročni prinos na trezorske zapise omogućuje praćenje stope hranjenih sredstava.

Pa zašto krivulja prinosa invertirati? Budući da ulagači stoje na dugoročne obveznice trezora, prinos na tim obveznicama pada. Oni su u potražnji, tako da im nije potrebna visoka stopa za privlačenje investitora. Pad potražnje za kratkoročnim trezorskim zapisima. Moraju platiti veći prinos kako bi privukli investitore. Na kraju, prinos na kratkoročne račune raste iznad prinosa na dugoročne obveznice i krivulja prinosa inverte.

Recesija u prosjeku traju 18 mjeseci. Ako investitori vjeruju da je recesija neizbježna, oni će htjeti sigurno ulaganje dvije godine. Oni će izbjeći bilo koji Treasurys manje od dvije godine. To šalje potražnju za tim računima, šalje prinose i pretvara krivulju.

Kada je krivulja prinudnog prinosa prošle prognozirala recesiju

Krivulja prinosa od riznice preokrenula se prije recesije 2000., 1991. i 1981. godine.

Krivulja prinosa predviđala je i financijsku krizu u 2008. godini dvije godine ranije. Prva inversija dogodila se 22. prosinca 2005. Fed, zabrinuta zbog mjehurića imovine na stambenom tržištu, od lipnja 2004. povećao je stopu hranidbenih sredstava. Do prosinca je bio 4,25 posto.

To je gurnulo prinos na dvogodišnji račun trezora na 4,40 posto. No prinos na sedmogodišnjoj trezorskoj bilješci nije porastao jednako brzo, udružujući se sa samo 4,39 posto.

To je značilo da su ulagači bili spremni prihvatiti niži prinos za pozajmljivanje novca za sedam godina nego za dvije godine. To je bila prva inverzija.

Do 30. prosinca nesuglasnost je bila gora. Dvogodišnji račun trezora vratio je 4,41 posto, ali je sedmogodišnji prinos zabilježio pad na 4,36 posto. 10-godišnji prinos na trezorske note smanjio se na 4,39 posto, ispod prinosa za dvogodišnji račun.

Mjesec dana kasnije, 31. siječnja 2000., Fed je podigao stopu hranidbenih sredstava. Dvogodišnji prinos na računu porastao je na 4,54 posto. Ali to je bilo više od sedmogodišnjeg prinosa od 4,49 posto. Ipak, Fed je zadržao stope rasta, te je u lipnju 2006. dosegnuo 5,25 posto. Povijest stopa povrata sredstava može vam pružiti uvid u to kako je Savezna pričuva uspjela tijekom cijele godine riješiti inflaciju i recesiju.

Dana 17. srpnja 2006. inverzija je ponovno pogoršana kada je desetogodišnja zabilješka iznosila 5,07 posto, manje od tromjesečnog računa na 5,11 posto.

To je pokazalo da ulagači misle da je Fed krenuo u pogrešnom smjeru. U članku "Subprime kriza hipoteke: njezina vremenska linija i učinak" opisuje kako su propusti na tim hipotekama izazvali bankarsku krizu u 2007. godini, što je dovelo do financijske krize u 2008. i najgora recesija od Velike depresije.

Datum	Fed fondovi	3-Mo	2-Yr	7-Yr	10-Yr
22. prosinca 2005	4.25	3.98	4.40	4.39	4.44
30. prosinca 2005	4.25	4.09	4.41	4.36	4.39
31. siječnja 2006	4.50	4.47	4.54	4.49	4.53
17. srpnja 2006	5.25	5.11	5.12	5.04	5.07

Nažalost, Fed je zanemarivao upozorenje. Smatrao je da bi dugoročni prinosi bili niski, osigurali bi dovoljnu likvidnost u gospodarstvu kako bi spriječili recesiju. Fed je pogriješio.

Krivulja prinosa ostala su okrenuta do lipnja 2007. Tijekom ljeta, ona je flip-flopped naprijed-nazad, između obrnutog i ravna krivulja prinosa. Do rujna 2007., Fed je konačno postao zabrinut. Snižena stopa sredstava za hranjenje smanjila se na 4,75 posto. Bilo je to 1/2 bod, što je značajan pad. Fed je trebao poslati agresivni signal na tržišta.

Fed je nastavio smanjivati ​​stopu 10 puta, sve do kraja 2008. godine. Krivulja prinosa više nije bila preokrenuta, ali je bilo prekasno. Gospodarstvo je ušlo u najgoru recesiju od Velike depresije. Trenutna stopa hranidbenih sredstava određuje izglede gospodarstva SAD-a. Riječ mudrima: Nikad ne zanemarite krivulju obrnutog prinosa.