Definicija i objašnjenje omjera Muni-riznice

Jedan od načina procjene vrijednosti municipalnih obveznica jest usporediti njihove prinose s onima u američkim trezorima. Budite oprezni, premda: to je samo grubi vodič, a ne onaj koji će pružiti teško i brzo pravila.

Kako izračunati omjer Muni-riznice

Prvo, pogledajmo matematiku iza omjera. Srećom, to je jednostavno prinos na AAA-rated municipalne obveznice u odnosu na prinos na američkoj riznici slične zrelosti. Ako je prinos na AAA munis 1,5%, a prinos na 10-godišnjem riziku 2,0%, omjer je 0,75.

Što je veći omjer Muni-Treasury, atraktivnija munija su u odnosu na riznice. Kroz povijest, omjer je prosječno iznosio oko 0,8. Prinosi na municipalnim obveznicama su obično niži od riznica, jer je kamata na općine porezno oslobođena, dok je kamata na trezorima oporeziva. Ulagači, dakle, zahtijevaju veće prinose za ulaganje u riznice.

Koje čimbenike utječu na odnos tijekom vremena?

Broj čimbenika ulazi u utvrđivanje što je omjer Muni-Treasury u bilo kojem trenutku.

Prvo je osnovna razina, što je prosjek poreznih stopa za općinske investitore. Evo zašto: kažemo da je omjer muni-riznice 75. Na toj razini, ulagač u trajanju od 25% dobiva isti prinos nakon oporezivanja na općinama i trezorima. Kao primjer, munis donosi 3%, a trezorske rezerve 4%. Prinos nakon oporezivanja investitora iznosi 3% (4% x .75), pa je prinos na dvije obveznice jednak. S vremenom bi ova dva tržišta trebala postići ravnotežu na temelju prosječne porezne stope baze investitora, jer ljudi donose odluke o kupnji i prodaji na temelju njihovih poreza nakon oporezivanja.

Nažalost, to nije tako čisto u stvarnom životu. Brojni drugi čimbenici idu u određivanje stvarnog omjera, uključujući:

• Činjenica da su muni manje likvidni (tj. Manje se lako trguje) od trezora, što utječe na cijene.
• Dva tržišta imaju različite dinamike ponude i potražnje. U 2012. godini, primjerice, općinske obveznice poduprle su kombinacijom više od normalne potražnje i niže normalne nove ponude, što je potaknulo njihove cijene u odnosu na riznice.
• Baza investitora na dva tržišta također je sasvim drugačija. Tr'i {te riznice imaju tendenciju da imaju ve} u zastupljenost kratkoro ~ nih trgovaca, dok na tržištu mune dominiraju dugoro ~ ni investitori. Kao rezultat toga, municipalne obveznice često se kreću sporije od trezora, što zauzvrat utječe na omjer.
• Muni-riznica također reagira na očekivanja budućnost porezne stope, a ne nužno ono što su cijene sada.

Dan Muni-riznice

Od financijske krize 2007.-2008., Omjer Muni-trezora je bio znatno iznad povijesnog prosjeka. Primarni razlog za to je agresivna politika američke Federalne rezerve koja je stvorena da potakne oporavak, uključujući iznimno niske kamatne stope i kvantitativno ublažavanje. "Zajedno su ta pravila rezultirala prinosima riznice koji su znatno ispod razine gdje bi bili bez utjecaja FED-a na tržište. S druge strane, niski prinosi su prouzročili da muni-Treasury naraste iznad tipičnih razina i doseže tako visoku razinu od 100% do 120% - razina koja je bila nečuvena prije krize i naknadnih aktivnosti Fed.

Stavljajući sve zajedno

Omjer Muni-Treasury je jedan alat koji investitori mogu koristiti za procjenu vrijednosti municipalnih obveznica. Međutim, mnogi čimbenici utječu na omjer koji bi se uvijek trebao uzeti u obzir zajedno s širim investicijskim prikazom. Nadalje, važno je imati na umu da općine i dalje mogu proizvesti negativan povratak kada je omjer visok jer pad cijena riznica vjerojatno će biti popraćen sličnim padom u općinama. (Imajte na umu, cijene i prinosi se kretati u suprotnim smjerovima).

Kao i uvijek, bolje je odabrati svoje investicije na temelju vaših vlastitih ciljeva i ciljeva, a ne temeljiti se na tržišnim uvjetima.