Povlaštene obveznice: Prinos na poziv i prinos na najgore

Iako je prinos na većini veza mjeren njihovim prinosom do zrelosti, postoje još dva mjerenja za prinos: prinos na poziv i prinos na najgore.

Prinos na poziv

Da biste razumjeli prinos za poziv (ili YTC), najprije morate shvatiti što je obvezna veza. Povlaštena obveznica je ona koju izdavatelj - obično korporacija ili općina - može otkupiti ili "odustati". Drugim riječima, to može isplatiti prije datuma dospijeća obveznice.

U svakom se trenutku mogu nazvati neke obvezujuće veze. Drugi se mogu iskoristiti samo nakon određenog razdoblja. Na primjer, 30-godišnja obveznica mogla je biti raspisan nakon 10 godina.

Obveznice s mogućnošću povlačenja obično nose veće prinose od obveznica koje se ne mogu otplaćivati, jer se obveznica može nazvati daleko od investitora ako padne kamatne stope. Prednost izdavatelju je da može refinancirati obveznicu po nižoj stopi kada kamatne stope padnu. Nedostatak iz perspektive kupca je to što se vjerojatnije da će se obveznica nazvati kada su kamatne stope niske, investitor može ponovno uložiti novac samo na tekuću nižu kamatnu stopu.

Prinos na poziv obveznice je procijenjeni prinos koji ulagač prima ako se izdavatelj zove obveznica prije dospijeća. Drugim riječima, izdavatelj isplati obveznicu bilo na prvi raspoloživi datum poziva ili na neki kasniji datum prije datuma dospijeća obveznice. Investitor bi želio procijeniti vezu temeljenu na prinosu na poziv kada je vjerojatno da će biti zvane daleko, a ne njezin prinos do dospijeća, jer je malo vjerojatno da će nastaviti trgovati do svoje zrelosti.

Pitanje je, kako ćete znati koji će lik donijeti?

Prinos na najgore

Pravilo paljenja prilikom ocjenjivanja obveznice je uvijek korištenje najnižeg mogućeg prinosa. Ova je brojka poznata kao "prinos do najgore". To dovodi do sljedećeg pitanja: Kako možete reći koja je niža, prinos do zrelosti ili prinos za poziv?

Ako je veza …

• opozivi
• Trgovanje premijom na svoju nominalnu vrijednost (cijena je 105, ali nominalna vrijednost je 100 USD) i
• Poziv na prinos je niži od prinosa do dospijeća

… onda se zove da zovete je odgovarajuća figura koju treba koristiti. Recimo da je obveznica dospjela u 10 godina, a prinos do dospijeća iznosi 3,75 posto. Obveznica ima odredbu poziva koja omogućuje izdavatelju da nazove obveznicu u pet godina. Kada se izračunava za obveznicu koja dospijeva na datum poziva, prinos je 3,65 posto. U ovom slučaju, 3,65 posto je prinos do najgoreg, a to je lik koji bi ulagači trebali koristiti. Isto tako, ako bi prinos do zrelosti bio niži od dva, to bi bio prinos do najgoreg.

Utvrđivanje povrata ulaganja

Ono što je najvažnije kada uspoređujete obveznice koje se mogu podnijeti jest stvarni povrat ulaganja kada se zove. Određivanje toga povrata najbolje je pomoću financijskog kalkulatora ili bilo kojeg od nekoliko online kalkulatora s ponudom za poziv. Morat ćete uključiti neke varijable u kalkulator, koji će zatim isporučiti stvarni povrat ulaganja. Evo primjera:

• Vrijednost lica:$10,000
• Godišnja stopa kupona: 7 posto
• Godina za poziv: Pet
• Isplata kupona / godina:Dva
• Premium poziv: 102 posto
• Trenutna cijena obveznica:$9,000

Kalkulator s prinosom na poziv emitirat će rezultat nakon što su ove brojke uključene. U ovom primjeru prinos obveznice za poziv je 9,9, što je stvarni povrat ulaganja ako se obveznica zove na prvi dostupni datum.

Imajte na umu da investitor prima premiju nad kuponskom stopom - u ovom slučaju, 102 posto - ako se obveznica zove. To je često značajka obvezujućih obveznica kako bi ih privuklo ulagače.