Analizirajući 10-godišnje riznice i TIPS Spread Spread

Uspoređujući prinose na 10-godišnje riznice s 10-godišnjim SAVJETIMA može vam pružiti vrijedan uvid u to kako ulagači gledaju buduću inflaciju.

Kako koristiti prinose državnih obveznica kako bi se odredila očekivanja inflacije

Ulagači obratite pažnju na razliku prinosa - ili "širenje" - između 10-godišnjih američkih trezora i 10-godišnjih trezorskih protektiranih vrijednosnica (TIPS) jer taj broj može pružiti osjećaj očekivanja ulagača za buduću inflaciju.

Evo primjera: Ako 10-godišnja riznica ima prinos do dospijeća od 3%, a 10-godišnji TIPS ima prinos od 1%, inflacijska očekivanja za narednih pet godina iznose oko 2% godišnje. Slično tome, upotreba dvogodišnjih ili petogodišnjih pitanja navješćuje očekivanja za ta razdoblja.

Ova se razlika obično naziva stopom inflacije "breakeven". Ako inflacija premašuje stopu parcijalne stope, bolje ste posjedovati TIPS nego obične vanilske riznice. Ako se inflacija pojavi ispod stopa rentabilnosti, trezori bi bili prednosni za TIPS.

Povijest riznice / TIPS Spread spread

Gledajući grafikon širenja američkih trezora i savjeta, vidjet ćemo kako su se očekivanja inflacije ulagača promijenila tijekom vremena. Prateća slika pokazuje jaz između desetogodišnjeg dospijeća svake obveznice od početka 2003. do 31. listopada 2014. Prije toga, SAVJETI nisu bili tekući (lako se trguje) dovoljno da bi dobili potpuno točnu mjeru očekivanja inflacije.

Ovaj grafikon pokazuje da su tijekom vremena 10-godišnja očekivanja inflacije obično sletjela u rasponu od 2-2,5%, s prosječno 2,18% tijekom cijelog razdoblja. Najočitiji aspekt grafikona je veliki pad u srednjim godinama. Ovo odražava razdoblje financijske krize u razdoblju od 2007. do 2008., zajedno s naknadnim oporavkom.

Dok očekivanja inflacije ne moraju nužno pratiti očekivanja rasta jednako čisto kao u udžbenicima Ekonomskog područja, razdoblja krize i / ili oštre ekonomske kontrakcije obično uzrokuju manje ulagače u inflaciju. Istodobno, oporavak kroz razdoblje 2009.-2010. U širenju prinosa od riznice / TIPS-a odgovara oporavku globalnog rasta i cijena dionica tijekom tog razdoblja.

Od tada je volatilnost tržišta obveznica u velikoj mjeri odrazila očekivanja koja se mijenjaju u vezi s politikom kvantitativnog ublažavanja američke Federalne rezerve, kao i raznih kriza koje su tijekom ovog vremena pogodile tržište. Na primjer, usporavanje u liniji tijekom 2010. godine odražava zabrinutost zbog europske dužničke krize, dok je pad u 2011. godini bio uzrokovan krizom dugova i zabrinutost da bi Sjedinjene Države možda zbog svoje političke slijepe ulice možda imale zadane obveze.

U novije vrijeme, pad u 2013. godini dogodio se zajedno s očekivanjima tržišta da će Federalna rezerve smanjiti kvantitativno olakšavanje politike. Na krajnjoj desnoj strani grafikona, smanjenje stope rasta kamatnih stopa krajem 2014. godine odrazilo je zabrinutost da će se naglo usporavanje europskih inflacija u konačnici dovesti do Sjedinjenih Država.

Više od dvije godine kasnije, kvantitativno ublažavanje politike - i uz to očekivanje da će uskoro završiti, i dalje postoji. Kao posljedica toga, prinosi obveznica ostaju općenito niski, ali se miješaju.

Širenje Riznice-TIPS nije savršen prediktor inflacije na bilo koji način - nakon svega, obje su podložne tržišnim silama (a time i ulagačima). Međutim, ovaj grafikon pomaže u pružanju osjećaja kako se očekivanja inflacije ulagača mijenjaju tijekom vremena.