Treba li uložiti u ETF-ove s visokim prinosom?

Jedna od koristi sve većeg broja burzi razmijenjenih obveznica (ETF-ova) jest da postoje portfelji koji pokrivaju potrebe koje investitori nisu ni znali da imaju. The downside: neke od strategija može biti vrlo teško razumjeti. Jedna takva kategorija debitirala se u 2013. godini: zaštitili su ETF-ove obveznice s visokim prinosom.

Hedged High Yield Bond ETFs: Osnove

Ti ETF-ovi nastoje pružiti investitorima atraktivne prinose obveznica s visokim prinosom, ali bez elementa kamatnog rizika koji je obično povezan s ulaganjem obveznica. Sredstva to ostvaruju nadopunjavanjem portfelja visokih prinosa s kratkim položajem u američkim trezorima. Kratki je položaj investicija koja raste u vrijednosti kada se cijena sigurnosti pada. Budući da se cijene obveznica pada kada se prinosi rastu, kratki položaj u obveznicama bi se dobio u vrijednosti u okruženju rastućih prinosa.

Na taj način, kratak položaj u trezorima pomaže "zaštiti" od mogućnosti povećanja stope.

Primjerice, FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) upotrebljava poluge (tj. Posuđuje novac) kako bi uložio oko 130% svog portfelja u obveznice s visokim prinosom koje očekuje da će nadmašiti, a zatim uspostavlja oko 30% kratkoročnih u američkim trezorima i / ili korporativnim obveznicama. Ovaj kratki položaj djeluje kao "zaštita" ostatku portfelja.

Taj pristup omogućava sredstvima da izdvoje dvije komponente rizika u obveznicama s visokim prinosom: kreditni rizik i kamatni rizik. Kreditni rizik je rizik od neispunjavanja obveza (i promjena uvjeta koji bi mogli utjecati na zatezne kamatne stope, kao što su ekonomski rast ili korporativna zarada), dok je kamatni rizik taj promjena u prinosima riznice utjecati na performanse. Ta sredstva uglavnom eliminiraju posljednji rizik, pružajući "čistu" izloženost kreditnom riziku.

To je sve dobro i dobro kad ulagači imaju pozitivan stav o kreditnom riziku - na primjer, kada je ekonomija snažna i korporacije dobro obavljaju. S druge strane, zaštićeni je pristup negativan, kada se kreditni uvjeti pogoršavaju. U tom slučaju, kreditni rizik postaje obveza, dok kamatni rizik djeluje kao pozitivan atribut izvedbe jer uklanja neke od negativnih nedostataka. Ova nijansa može biti izgubljena na mnogim investitorima s obzirom da je u vrijeme kada su sredstva bila pokrenuta - 2013. - uvjeti kreditiranja bili su vrlo povoljni za prethodne četiri godine.

Koje su opcije u ETF-ovima s visokorizičnim prinosom?

Investitori trenutačno imaju pet opcija za odabir:

• WisdomTree BofA Merrill Lynch visoki prinos zaliha (Zero Duration Fund) (HYZD) Omjer rashoda: 0,43%
• WisdomTree BofA Merrill Lynch visoki prinos obveznica negativnog trajanja fonda (HYND), 0,48%
• Prvo povjerenje visoki prinos dugačak / kratki ETF (HYLS), 0,95%
• Tržišni Vektori Trezorski Hedged High Yield Bond ETF (THHY), 0,80%
• Visoka kamatna stopa proshares-hedged ETF (HYHG), 0,50%
• iShares kamatna stopa Hedged High Yield Bond ETF (HYGH), 0,55%

Prednosti i nedostaci sredstava visokorizičnih obveznica

Primarna prednost zaštićenih sredstava visokih obveznica je da mogu smanjiti utjecaj rastućih prinosa obveznica, omogućujući investitorima zaradu atraktivnim prinosima, bez brige o vjerojatnosti da će prinosi na riznicu ustati. U najmanju ruku, ovo bi trebalo smanjiti volatilnost u usporedbi s tradicionalnim fondom obveznica s visokim prinosom, au najboljem slučaju scenarij je doveo do skromnih prednosti.

Istodobno, ta sredstva također imaju niz nedostataka koji se ne mogu previdjeti:

Rizik niskih kamatnih stopa ne znači "niski rizik": Ulagači ne mogu pretpostaviti da su ta sredstva bez rizika jer kreditni rizik ostaje važna komponenta njihove izvedbe. Nepovoljni razvoj u globalnom gospodarstvu mogao bi uzrokovati pad cijena obveznica s visokim prinosom u isto vrijeme kada su cijene trezora stekle uslijed "leta prema kvaliteti". U ovom scenariju, oba dijela fonda bi se suočili s padom jer su sredstva zaštićena samo zbog povećanja prinosa obveznica.

Obveznice s visokim prinosom imaju ograničen rizik od kamatnih stopa: Dok obveznice s visokim prinosom imaju kamatni rizik, one su manje osjetljive na kamatnu stopu od većine segmenata tržišta obveznica. Kao rezultat toga, investitori su hedging rizik koji je već niži od tipičnog investicijskog fonda obveznica.

Rezultati će se razlikovati od šireg tržišta s visokim prinosom tijekom vremena: Ulagači koji traže čistu igranost s visokim prinosima neće ga pronaći ovdje. Sredstva mogu donositi prinose koji su prilično blizu tržišta obveznica s visokim prinosom na dan, ali s vremenom će se ove male razlike zbližiti - što će dovesti do prinosa koji je daleko od onoga što investitori mogu očekivati.

Nisu se dokazali u teškoj okolini: Uvijek je mudro davati novije fondove da se dokazuju, a to je osobito istinito u ovom slučaju s obzirom da sredstva nisu imala dugo razdoblje s nepovoljnom kombinacijom istodobnih gubitaka u dugotrajnim visokim prinosima i portfeljima kratkoročnih riznica. Dok ne postoji dokaz o tome kako će se taj scenarij igrati, investitori bi trebali dati takva sredstva prolazu.

Troškovi su visoki za HYLS i THHY: Ovi fondovi imaju vrlo visok omjer troškova od 0,95% i 0,80%.Nasuprot tome, dva najpopularnija neizgrađena ETF-a, iShares iBoxx $ High Yield korporativni obveznica ETF (HYG) i SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) imaju omjer troškova od 0,50% i 0,40%. S vremenom, ti dodani troškovi mogu imati značajan zagriz od bilo kakve povratne prednosti koje bi mogli imati HYLS i THHY.

Pristup pretpostavlja da će prinosi na riznicu ustati: Filozofija koja se temelji na tim fondovima je da će prinosi riznice postepeno rasti tijekom vremena. Iako to ima veću vjerojatnost od ne, to također nije jamstvo - kako nas podučavaju Japanove pouke u posljednjih 20-25 godina. Imajte na umu da ta sredstva gube ključnu prodajnu točku ako prinosi, zapravo, ostanu ravni dugi niz godina.

Donja linija

Zastupljeni ETF-ovi s visokim prinosom zasigurno su zanimljivi pristupi i oni bi mogli dokazati svoju vrijednost ako se prinos trezora započinje dugim trendom koji mnogi investitori predviđaju u narednom desetljeću. Istodobno, postoji niz nedostataka koji ukazuju na ova sredstva može biti rješenje u potrazi za problemom. Pazite da ne precijenite vrijednost zaštićenog pristupa.

odricanje: Informacije o ovoj web stranici pružaju se samo u svrhu rasprave i ne bi se trebale tumačiti kao investicijski savjeti. Ni pod kojim okolnostima ove informacije ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju vrijednosnih papira. Uvijek se savjetujte s investicijskim savjetnikom i poreznim stručnjakom prije ulaganja.