Koje su CDO-i (obveze osiguranja obveza)?

CDO ili kolateralizirane dužničke obveze su financijski alati koje banke koriste za prepakiranje pojedinačnih zajmova u proizvod koji se prodaje investitorima na sekundarnom tržištu. Ovi paketi se sastoje od auto kredita, duga kreditne kartice, hipoteke ili korporativnog duga. Pozvani su kao kolateralizirani jer su obećani otplata kredita kolateralna koja CDO-ima daje svoju vrijednost.

CDO su određena vrsta derivata. Kao što njegov naziv implicira, derivat je bilo koji financijski proizvod koji svoju vrijednost dobiva iz drugog imetka. Derivati, kao što su put opcije, opcije poziva i futures ugovore, odavno se koriste u zalihama i robnim tržištima.

CDO-i se nazivaju komercijalni papiri koji se financiraju sredstvima ako se paket sastoji od korporativnog duga. Banke ih zovu hipotekarni vrijednosni papiri ako su krediti hipoteka. Ako su hipoteke napravljene za one s manje od premijera kreditne povijesti, oni se zovu subprime hipoteka.

Banke su CDO-ima prodale ulagačima iz tri razloga:

1. Sredstva koja su primili dali su im više novca za nove zajmove.
2. Premjestio je rizik neispunjavanja zajma od banke do investitora.
3. CDO-i su bankama dali nove i isplativije proizvode za prodaju. To je potaknulo cijene dionica i bonuse menadžera.

prednosti

U početku su CDO bili dobrodošla financijska inovacija. Oni su osigurali više likvidnosti u gospodarstvu. CDO-i su dopustile banke i korporacije da prodaju dug. To je oslobodilo više kapitala za ulaganje ili zajam. Širenje CDO-a jedan je od razloga zašto je američko gospodarstvo bilo čvrsto do 2007. godine.

Izum CDO također je pomogao stvoriti nova radna mjesta. Za razliku od hipoteke na kući, CDO nije proizvod koji možete dodirnuti ili vidjeti da biste saznali njegovu vrijednost. Umjesto toga, računalni model ga stvara. Tisuće maturanata i visokoškolskih studenata započelo je raditi u bankama Wall Streeta kao "kvantni jocks". Njihov je posao bio pisati računalne programe koji bi modelirali vrijednost paketa zajmova koji su činili CDO, a angažirali su i tisuće prodavača pronaći investitore za ove nove proizvode.

Budući da su konkurencija za nove i poboljšane CDO-ove rasla, ove kvote su napravile komplicirane računalne modele. Razvili su zajmove u "tranše", koji su jednostavno snopovi komponenata zajma s sličnim kamatnim stopama.

Evo kako to funkcionira. Hipoteke s podesivim stopama ponudile su "užitak" niske kamatne stope za prvih tri do pet godina. Nakon toga su potekle više stope. Zajmoprimci su preuzeli zajmove, znajući da im se samo mogu platiti niske stope. Očekivalo se da će prodati kuću prije nego što su pokrenute veće stope.

Kvote projektirane CDO tranše kako bi iskoristile te različite stope. Jedna je tranša imala samo dio hipoteke s niskim udjelom. Druga tranša ponudila je samo dio s višim stopama. Na taj način, konzervativni ulagači mogli bi uzeti nisku rizičnu, low-interest tranšu, dok agresivni ulagači mogu preuzeti višu rizičnu, višu kamatnu tranšu. Sve je prošlo dobro sve dok su cijene stanova i gospodarstvo nastavile rasti.

Nedostaci

Nažalost, dodatna likvidnost stvorila je mjehur u imovini, kreditnim karticama i auto-duga. Cijene stambenog prostora porasle su iznad njihove stvarne vrijednosti. Ljudi su kupili kuće kako bi ih mogli prodati. Lako dostupnost duga značilo je da ljudi previše koriste svoje kreditne kartice. To je dovelo kreditnu karticu na gotovo milijardu dolara u 2008. godini.

Banke koje su prodale CDO-e nisu se brinuli zbog toga što su ljudi založili njihov dug. Prodali su zajmove drugim investitorima koji su ih sada imali. To ih je manje discipliniralo u skladu s strogim standardima kreditiranja. Banke su krediti zajmoprimcima koji nisu bili zaslužni za kredit. To je osiguralo katastrofu.

Ono što je još više pogoršalo bilo je to što su CDO postali prekomplicirani. Kupci nisu znali vrijednost onoga što kupuju. Oslonili su se na povjerenje banke koja prodaje CDO. Nisu učinili dovoljno istraživanja kako bi bili sigurni da je paket vrijedan cijene. Istraživanje ne bi učinilo mnogo dobro, jer čak i banke nisu znale. Računalni modeli temelje vrijednost CDO-a na pretpostavci da će se cijene stanova i dalje povećavati. Ako padnu, računala ne mogu cijenu proizvoda.

Kako su CDO uzrokovali financijsku krizu

Ova nejasnoća i složenost CDO-a stvorili su paniku tržišta 2007. godine. Banke su shvatile da ne mogu cijenu proizvoda ili imovine koju su još držali. Noćno, tržište za CDO nestalo je. Banke su odbili posuditi novac jer nisu željeli više CDO-a na njihovoj bilanci. Bilo je to poput financijske igre glazbenih stolica kada se glazba zaustavila. Ova panika izazvala je bankarsku krizu u 2007. godini.

Prve CDO-e koje su krenule na jug bile su hipotekarne vrijednosnice. Kada su cijene stanova počele padati u 2006., hipoteke domova kupljene 2005. godine uskoro su naglo usporene. To je stvorilo subprime hipoteku krize. Federalni rezervi osigurali su investitore da je ograničena na stambeno zbrinjavanje. Zapravo, neki su ga pozdravili i rekli da su stanovi bili u mjehuru i trebali su se ohladiti.

Ono što nisu shvatili bilo je kako su izvedenice množile učinak bilo kojeg mjehura i bilo kojeg kasnijeg recesije. Ne samo da su banke ostavljale torbu, već su imale i mirovinske fondove, investicijske fondove i korporacije. Sve dok Fed i Treasury nisu počeli kupovati te CDO-e, činjenica da se funkcija vratila na financijska tržišta.