Japanski rastući demografski problem

Japan je treće ili četvrto najveće gospodarstvo na svijetu, ovisno o tome kako se mjeri, što znači da su mnogi međunarodni ulagači značajno izloženi. Na primjer, Vanguard Total World ETF (NYSE: VT) ima 8% izloženosti Japanu, što je više od bilo koje druge zemlje ili regije izvan Sjedinjenih Američkih Država i Europe. Unatoč velikoj veličini, gospodarstvo se suočava s rastućim demografskim rizikom koji bi mogao ugroziti njegov budući rast.

Pogledajmo bliži japanski rastući demografski problem i što međunarodni investitori mogu učiniti kako bi zaštitili svoje portfelje.

Odbijanje stanovništva

Japanska populacija se smanjila za gotovo milijun ljudi između 2010. i 2015. godine, prema službenim popisnim podacima. Dok su stope porođaja i smrti dugo predvidjele pad, podatci iz popisa stanovništva iz 2015. prvi su put da su padovi zabilježeni u službenim evidencijama. Pad također označava prvi put da je razvijena zemlja zabilježila neprekidno i teško reverzno (zbog nedostatka useljavanja) pada stanovništva.

Smanjenje stanovništva predstavlja dva problema za gospodarstvo zemlje:

• Manje radne snage, Gotovo trećina svih japanskih građana imala je više od 65 godina u 2015. godini i očekuje se da će taj broj skočiti na 40% do 2050. godine. S tako malo radnika, Institut javnih politika 21. stoljeća projicira da bi se BDP zemlje mogao smanjiti na jednu trećinu veličine Indije i jedne šestine po veličini Kine do 2050.
• Veći javni trošak, Japanske javne financije mogle bi pretrpjeti svoje stanovništvo, jer će se morati uhvatiti u koštac s rastućim zdravstvenim i mirovinskim troškovima. S tim rastućim troškovima, omjer duga i BDP-a zemlje mogao bi narasti do 416% do 2050. i 656% do 2011. godine, uz pretpostavku da nema rasta ili prinosa na državni dug.

Japan bi mogao ispraviti situaciju olakšavajući imigracijska ograničenja kako bi privukla građane mlađe radne dobi, ali bi to bio politički nepopularan potez u trenutnoj klimi. Dodatne mjere također bi se mogle poduzeti kako bi se parovi poticali da imaju djecu, ali opet, bilo je malo političke volje za provedbu tih promjena. I nije sigurno da li se ti trendovi mogu rezervirati ili ako predstavljaju "novi normalan".

Postavljanje portfelja

Japanski demografski problemi doveli su mnoge međunarodne ulagače da smanje izloženost zemlji. Dok ponderirani indeksi trţišne kapitalizacije moraju Japanu odrediti veliku masu po definiciji, aktivno upravljani fondovi koji grade vlastite portfelje slobodni su smanjiti njihovu izloženost prema zemlji. Ovaj pristup bi mogao imati smisla za institucionalne investitore koji imaju portfelje s više milijuna dolara, no pojedinačni investitori možda imaju prilagodljivije vrijeme.

Pojedini investitori koji žele smanjiti izloženost Japanu imaju nekoliko različitih mogućnosti. Prvo, oni mogu izbjeći kupnju burzi razmijenjenih razmjenom ("ETF") izloženost Japanu, iako je teško pronaći široke međunarodne ETF-ove bez takve izloženosti. Za iskusne investitore, opcije stavljanja na tržište mogu se koristiti na ETF-ovima japanskog kapitala kao zaštita za podmirivanje rizika. I konačno, ETF-ovi koji koriste alternativne mehanizme ponderacije mogu se također razmotriti.

Također je vrijedno napomenuti da će neki od tih rizika tijekom vremena biti samoispravljivi. Kao što je japansko gospodarstvo sklopilo, to će predstavljati sve manji udio međunarodnih ETF-a koji su ponderirani tržišnom kapitalizacijom. Dok investitori mogu patiti od pada tijekom vremena, druge pogodnosti korištenja jeftinog pasivno upravljanog indeksa fonda mogu nadvladati ove troškove s obzirom da zemlja trenutno broji manje od 10% portfelja.

Donja linija

Japan je jedan od najvećih gospodarstava na svijetu, ali starenje stanovništva predstavlja značajan dugoročni rizik. Gospodarstvo zemlje moglo bi patiti od opasne kombinacije manje ekonomske proizvodnje i porasta duga. Međunarodni ulagači mogu se zaštititi od tih rizika izgradnjom vlastitih portfelja bez prevelike izloženosti u Japanu, kupnjom opcija na japanske indekse dionica, te gledanjem na ETF-ove koji koriste alternativne mehanizme ponderiranja.