Kreditni rizik vs kamatni rizik

Investicijske obveznice često ulaze u klasifikaciju "nisko rizik" ili "visoki rizik", ali to pokriva samo polovicu priče. Ulaganje u obveznice nosi dvije vrste rizika: kamatni rizik i kreditni rizik. Ta dva utjecaja mogu imati vrlo različite učinke na različite klase imovine unutar tržišta obveznica.

Kamatne stope

Kamatni rizik predstavlja ranjivost veze s kretanjima u prevladavajućim kamatnim stopama. Obveznice s više kamatnih stopa imaju tendenciju da se dobro ponašaju, kako se kamatne stope pada, ali oni počinju slabiti s porastom kamatnih stopa.

Imajte na umu da se cijene obveznica i prinosi kreću u suprotnim smjerovima. Kao rezultat toga, vrijednosni papiri osjetljivi na promjene tržišta imaju tendenciju da se najbolje poduzmu kada gospodarstvo počne usporavati budući da sporiji rast vjerojatno dovodi do pada kamatnih stopa.

Kreditni rizik

Kreditni rizik, s druge strane, označava osjetljivost obveznice na neispunjavanje obveza ili mogućnost da se dio glavnice i kamata neće vratiti ulagačima. Pojedine obveznice s visokim kreditnim rizikom dobro funkcioniraju, budući da njihova temeljna financijska snaga poboljšava, ali slabi kada se njihova financijska sredstva pogoršaju. Cijela klasa imovine također može imati visoki kreditni rizik; oni čine bolje kada se gospodarstvo jača i slabi kada se usporava.

Rizik potencijal klase imovine Bond

Dok neke vrste imovine imaju veću osjetljivost na kamatni rizik, kao što su US Treasury, trezorska inflacija-zaštićenih vrijednosnih papira (TIPS), hipoteka podlogom vrijednosnih papira i visokokvalitetnih korporativnih i municipalnih obveznica, drugi, kao što su visoke prinose obveznice, tržišta u nastajanju duga, obveznice s promjenjivom kamatnom stopom i manje kvalitetne municipalne obveznice su podložnija kreditnom riziku. Razumijevanje te razlike postaje kritično ako želite postići učinkovitu raznolikost u vašem portfelju obveznica.

Američka trezora i savjeti

Državne obveznice smatraju se gotovo bez kreditnog rizika, budući da američka vlada ostaje najsigurniji dužnik na planetu. Kao rezultat toga, oštro usporavanje rasta ili ekonomska kriza neće naštetiti njihovoj uspješnosti. Zapravo, ekonomska kriza može pomoći kako tržišna nesigurnost privlači obveznice da svoje novac stavljaju u kvalitetnije obveznice.

S druge strane, riznice i TIPS vrlo su osjetljivi na povećanje kamatnih stopa ili kamatni rizik. Kada tržište očekuje da Fed poveća kamatne stope, ili kada ulagači postanu zabrinuti zbog inflacije, prinosi na riznice i TIPS vjerojatno će porasti s porastom cijena njihovih cijena. U tom scenariju, dugoročne obveznice će nastupiti mnogo gori od svojih kratkotrajnih kolega.

S druge strane, znakovi usporavanja rasta ili pada inflacije imaju sve pozitivne učinke na državne obveznice osjetljive na promjene, osobito na više promjenjive dugoročne obveznice.

Vrijednosni papiri osigurani od hipoteke

Vrijednosni papiri (MBS) također imaju slab kreditni rizik, budući da ih većina financira vladinim agencijama ili prodaje u skupinama u kojima pojedinačni propusti nemaju značajan utjecaj na ukupni fond vrijednosnih papira. Međutim, ta ulaganja imaju visoku osjetljivost na kamatne stope.

Klasa imovine MBS-a može biti povrijeđena na dva načina, najprije naglim porastom kamatnih stopa, što uzrokuje pad cijena. Drugi način uključuje oštar pad kamatnih stopa, koji započinju lančanu reakciju počevši od vlasnika kuća koji refinancirati svoje hipoteke.

To dovodi do povrata glavnice, koja se treba ponovno uložiti po nižim stopama i nižim prinosom nego što su investitori predvidjeli jer ne zarađuju interes za umirovljenu glavnicu. MBS, dakle, imaju tendenciju da vrše najbolje u okruženju relativno stabilnih kamatnih stopa.

Općinske obveznice

Nisu sve zajedničke obveznice stvorene podjednako. Klasi imovine obuhvaća i više kvalitete, izdavatelje sigurnih i niže kvalitete, izdavatelji s većim rizikom. Općinske obveznice na vrhunskom kraju spektra imaju vjerojatnost da je vrlo malo vjerojatno da će propustiti; stoga, kamatni rizik je daleko najveći faktor u njihovoj uspješnosti.

Kako se krećete prema višem riziku kraj spektra, kreditni rizik postaje primarni problem s općinskim obveznicama, a kamatni rizik ima manje utjecaja.

Na primjer, financijska kriza 2008. godine, koja je donijela s njom stvarne zadane postavke i strahove od porasta zadane vrijednosti za niže kvalitetne obveznice svih vrsta, dovela je do izuzetno slabog učinka za slabije ocijenjene, visokoproduktivne munije, s mnogo investicijskih fondova obveznica izgubivši više od 20 posto njihove vrijednosti.

Istodobno, fond trgovanja razmjenom iShares S & P Nacionalni AMT-Free Muni obveznički fond (ticker: MUB), koji ulaže u kvalitetnije vrijednosne papire, završio je godinu s pozitivnim prinosom od 1,16 posto. Nasuprot tome, mnogi su sredstava s nižom kvalitetom dobiveni u rasponu od 25-30 posto u oporavku koja se dogodila u sljedećoj godini, daleko nadmašivši 6,4 posto povrata MUB-a.

Izlet? Vrsta općinske obveznice ili fonda koju odaberete može imati velik utjecaj na vrstu rizika koji ste poduzeli, bilo da je riječ o kreditnom ili kamatnom riziku, kao io povratima koje možete očekivati ​​u različitim okolnostima.

Korporativne obveznice

Korporativne obveznice predstavljaju hibrid kamatnih stopa i kreditnog rizika. Budući da se korporativne obveznice cijene po njihovu "širenju prinosa" u odnosu na trezorske fondove, ili drugim riječima, veći prinosi na državne obveznice, promjene državnih obveznica imaju izravan utjecaj na prinose korporativnih obveznica. Istodobno, korporacije se smatraju manje financijski stabilnim od SAD-a.tako da oni također nose kreditni rizik.

Vodeće korporativne obveznice s nižim prinosima imaju tendenciju da budu više osjetljive na stopu jer su njihovi prinosi približni prinosima riznice i zato što ih investitori smatraju manje vjerojatnim da će im biti zadani. Niže rangirane i veće tvrtke imaju tendenciju da budu manje osjetljive na stopu i osjetljivije na kreditni rizik jer su njihovi prinosi viši od prinosa od riznice i zato što imaju veću vjerojatnost neispunjavanja obveza.

Visoka stopa prinosa

Najveća briga za pojedine obveznice s visokim prinosom često se naziva "junk bonds", je kreditni rizik. Vrste tvrtki koje izdaju obveznice s visokim prinosom su manje, neprovenjene korporacije ili veće tvrtke koje su imale financijske poteškoće. Niti su u osobito snažnoj poziciji da vremenskim razdobljem usporavaju gospodarski rast, tako da se obveznice s visokim prinosom skreću zaostajati kada ulagači budu manje uvjereni u perspektivu rasta.

S druge strane, promjene kamatnih stopa imaju manje utjecaja na uspješnost obveznica visoke prinosa. Razlog za to je jasan: obveznica koja donosi 3 posto osjetljivija je na promjenu 10-godišnjeg američkog državnog prinosa od 0,3 posto od obveznice koja plaća 9 posto.

Na taj način, obveznice s visokim prinosom, iako rizične, mogu osigurati element diverzifikacije kada su uparene državnim obveznicama. S druge strane, oni ne daju mnogo diverzifikacija u odnosu na zalihe.

Burze u nastajanju

Poput obveznica s visokim prinosom, obveznice na tržištima u nastajanju znatno su osjetljive na kreditni rizik nego kamatni rizik. Iako će rastuće stope u Sjedinjenim Američkim Državama ili gospodarstvima u razvoju obično imati mali utjecaj na tržišta u nastajanju, zabrinutost zbog usporavanja rasta ili drugih poremećaja u globalnom gospodarstvu može imati veliki utjecaj na dug u nastajanju tržišta.

Donja linija

Da biste ispravno diversificirali, morate razumjeti rizike vrsta obveznica koje držite ili planirate kupiti. Dok tržište u nastajanju i obveznice s visokim prinosom mogu diverzificirati konzervativni portfelj obveznica, one su mnogo manje učinkovite kad se koriste za diversifikaciju portfelja s značajnim ulaganjima u dionice.

Kamatno osjetljivi fondovi mogu vam pomoći pri diverzifikaciji rizika na tržištu dionica, ali će vas nagomilati s gubicima kada se stope povećavaju. Pazite da razumijete određene rizike i vozače performansi. od svakog tržišnog segmenta prije izgradnje portfelja vaših obveznica.