Osigurani i neosigurani obveznice

Obveznice, koje predstavljaju obvezu prodavatelja da izvršavaju zakazanu isplatu kamata i otplate glavnice kupcu, mogu biti "osigurani" ili "nezaštićeni". Svaka od ovih vrsta obveznica predstavlja različite mogućnosti i izazove za kupca.

Osigurane obveznice

Osigurane obveznice su oni koji su osigurani instrumentom - na primjer, imovinu, opremu (što je obično slučaj kod obveznica koje su izdale zrakoplovne tvrtke, željeznice i prijevozna poduzeća) ili drugi tok prihoda. Vrijednosti vrijednosnih papira (MBS) su primjer jedinstvene vrste obveznica koje osiguravaju i fizička imovina zajmoprimaca - nasljednici rezidenata zajmoprimaca - i tok prihoda od hipotekarnih zajmova zajmoprimaca.

To znači da u slučaju da izdavatelj "zadane postavke" - ili ne izvrši plaćanje kamata i glavnice - ulagači imaju potraživanje na imovini izdavatelja koja će im omogućiti povrat novca. Barem, to je opća namjera osiguranja obveznice. Ova tvrdnja o imovini zajmoprimca, međutim, ponekad može biti izazovna, ili može biti da prodaja imovine neće uložiti investitore obveznice u cjelinu. U oba slučaja vjerojatnost je da će nakon nekog kašnjenja - što može trajati od tjedana do godina - obveznici obveznica vratiti samo dio svoje investicije, možda samo nakon odbitka pravnih naknada koje mogu biti znatne.

Tipično, osigurane obveznice izdaju korporacije i općine. Međutim, većina korporativnih obveznica, međutim, nije osigurana. U slučaju općina, neobezbjeđene obveznice često se nazivaju obveznicama opće obveze, budući da ih podupiru široka porezna moć općine. Nasuprot tome, obveznice "prihoda", koje su obveznice potaknute prihodom za koji se očekuje da će doći do određenog projekta i koji se stoga smatraju osiguranim obveznicama.

Neosigurane obveznice

Neosigurane obveznicenisu osigurana određenom imovinom, nego "punom vjerom i kreditom" izdavatelja. Drugim riječima, investitor ima obećanje izdavatelja da vrati, ali nema potraživanje na određenom instrumentu osiguranja.

To ne mora nužno biti loše: imajte na umu da su američke trezorske dionice - koje se općenito smatraju najnižom investicijskom rizikom u svijetu kada je u pitanju mogućnost propusta - sve obveznice koje se ne obvezuju.

Čak i vlasnici neosiguranih imaju potraživanje na imovini neispunjenog izdavatelja, ali samo nakon što se ulagači čiji su vrijednosni papiri veći u "strukturi kapitala" prvo plaćaju. Ako, primjerice, Widget Corp izdaje neobezbunirane obveznice i osigurane obveznice, a kasnije uđe u stečaj, vlasnici osiguranih obveznica bit će najprije plaćeni.

Dug, kao što je dug unsecured bond, je rekao da se "podređeni", ili junior, na osigurani dug.

Rizik i povratak Karakteristike osiguranog vs. Neosigurane obveznice

Generalizacije vezane uz rizike i povratne karakteristike duga obveznica podložne su mnogim iznimkama. Na primjer, iako bi se moglo pretpostaviti da osigurani dug predstavlja manji rizik za obveznice od unsecured duga, u praksi često je suprotno. Ulagači kupuju nekolateralizirani dug zbog reputacije izdavatelja i ekonomske snage. Drugim riječima, to je zato što je rizik neispunjavanja obveza dovoljno udaljen, da su obveznički ulagači spremni prihvatiti obveznicu bez kolateralizacije.

Primjerice, u slučaju trezorskih obveznica, od kojih nitko nije osiguran ništa više od ugleda američke vlade, izdavatelj nikada nije propustio izvršiti zakazanu kamatu ili nije vratio punu glavnicu po dospijeću u više od 200 godine.

Sa osiguranim obveznicama - ne sve, ali mnogi - razlog da su obveznice osigurane jest da je izdavatelj svjestan da investitori ne kupuju svoje neosigurane obveznice - to znači da reputacija izdavatelja i percipirana ekonomska snaga ne opravdavaju investitoru kupnju obveznice bez kolateralizacije.

U oba slučaja, nezaštićene obveznice ekonomski jakih izdavatelja i osigurane obveznice slabijih izdavatelja, neosigurana obveznica može imati nižu kamatnu stopu po izdavanju od osigurane obveznice. Niže ocijenjene korporativne obveznice, npr. e., junk obveznice, uvijek imaju visoke kamatne stope na izdavanje.

Ali, opet, ove vrste generalizacija vrijede samo do točke. Neke vrlo jake institucije tradicionalno nude osigurani dug - među njima kvazi-vladini proizvođači energije - iu takvim će slučajevima ponuđena kamatna stopa biti niska iz istog razloga zbog kojih neosigurani dug može ponuditi relativno nisku kamatnu stopu.

Sve u svemu, najbolje generalizacije vezane uz rizik i povratne karakteristike osiguranih i neosiguranih obveznica su to

• Dug smatra rizičnim - da predstavlja vjerodostojni rizik neispunjavanja obveza - uvijek će ponuditi relativno visoku kamatnu stopu i obveznice bez obzira jesu li osigurane ili ne.
• Dužnici vlada i korporacija s reputacijom ekonomske snage nude relativno niske kamatne stope.

U oba slučaja vrijedi primjenjivati: Rizici i prinosi su korelirani. Točnije: Na tržištima obveznica, rizik i prinos idu ruku pod ruku.