Kako ublažiti rizike kamatnih stopa

Kamatne stope određuju koliko će premija zajmoprimaca platiti zajmodavcima za pristup kapitalu. Veće kamatne stope potiču više zaduživanja i niže kamatne stope potiču manje zaduživanja. Središnje banke koriste alate monetarne politike da utječu na kamatne stope i gospodarski rast dodavanjem ili uklanjanjem likvidnosti iz financijskog sustava za pristup korporacijama.

Utjecaj kamatnih stopa

Kamatne stope utječu na gospodarstvo dodavanjem ili uklanjanjem likvidnosti iz financijskog sustava i time potičući ili destimulirajući ekonomski rast. Često će središnja banka smanjiti kamatne stope kako bi potaknula veće zaduživanje za rast goriva i povećala kamatne stope kako bi destimulirala više zaduživanja kada smatraju da je gospodarstvo u opasnosti od pregrijavanja.

Te dinamike mogu imati veliki utjecaj na nacionalna tržišta dionica i stoga i na međunarodne investitore. Na primjer, niže kamatne stope često su povezane s rastućim tržištem dionica. S jedne strane, niske kamatne stope potiču javna poduzeća da posuđuju više za ponovno ulaganje u rast. S druge strane, niske kamatne stope mogu potaknuti ulagače da posuđuju više na margini za kupnju zaliha.

Naravno, ove dinamike nisu apsolutni ni na koji način. Japansko gospodarstvo podvrgnuto je takozvanom "izgubljenom desetljeću" unatoč vrlo niskim kamatnim stopama jer tvrtke nisu bile udobne zaduživanje novca unatoč niskim stopama. Te su se tvrtke već bore s velikim opterećenjima dugovima, zbog čega ih nerado uzimaju više duga kako bi "rastali svoj put" iz problema.

Pojava kvantitativnog ublažavanja i drugih nekonvencionalnih monetarnih politika učinila je manju kamatnu manipulaciju kao alat monetarne politike kada su stope već blizu nule. Dok su neke zemlje provodile negativne kamatne stope, te politike nisu bile tako učinkovite kao druge opcije monetarne politike koje su raspoređene od financijske krize 2008. godine.

S druge strane, prijetnja rastućim kamatnim stopama pokazala je potencijal za značajno pomicanje tržišta. Takozvani Taper Tantrum u 2013. godini potaknuo je snažan porast prinosa na riznicu nakon što je Federalna pričuva priopćila kako planira smanjiti kupovinu imovine i na kraju početi povećavati kamatne stope. Regulatori su nastojali izbjeći ove probleme prozirnim s njihovim planovima.

Olakšavanje kamatnog rizika

Međunarodni ulagači imaju na raspolaganju mnogo različitih alata za ublažavanje rizika od kamatnih stopa, od inozemnih ugovora do pomicanja obvezničkih portfelja kako bi se iskoristili trendovi. Dok su neki od tih procesa najprikladniji za institucionalne ulagače, pojedinačni ulagači imaju na raspolaganju mnogo opcija za ublažavanje istih rizika u manjoj mjeri.

Najpopularnije strategije zaštite od rastućih kamatnih stopa su:

• Kupi kamatne stope budućnosti - Sofisticirani investitori mogu kupiti futures ugovore o državnim obveznicama ili rokovima kamatnih stopa. Ovi obrti im omogućuju zaključavanje određene kamatne stope i zaštitu njihovih portfelja.
• Prodaj dugoročne obveznice - Mnogi pojedinci ulažu zaštitu od rastućih kamatnih stopa prodajom obveznica koje obično pada s padom prinosa, osobito u obveznicama s dugim rokovima dospijeća i niskim kuponskim stopama.
• Kupi plutajuće ili visoki prinos obveznice - Mnogi pojedinci ulažu i zaštitu od rasta stope prenoseći svoje obvezničke portfelje s dugoročnih na kratkoročne obveznice, poput obveznica s visokim prinosom ili obveznica s promjenjivom kamatnom stopom.

Inverzna od tih strategija također se može koristiti za zaštitu od pada kamatne stope okoline. Na primjer, prodaja dugoročnih kamatnih stopa, kupnja dugoročnih obveznica i prodaja obveznica s promjenjivom kamatnom stopom ili s visokim prinosom mogla bi ublažiti rizik. Ulagači također imaju mogućnost jednostavno prelaziti u dionice, koje obično dobro funkcioniraju kada se snižavaju kamatne stope, pod uvjetom da gospodarstvo i dalje dobro funkcionira.

I konačno, postoje neke popularne alternativne metode za ublažavanje kamatnog rizika, iako su manje izravne od tri spomenute strategije. Plemeniti metali imaju tendenciju rasta vrijednosti jer se kamatne stope povećavaju, što znači da ih investitori mogu kupiti kao zaštitu od viših stopa.

Dionice također imaju tendenciju da se nadmašuju tijekom porasta kamatnih stopa, što znači da može imati smisla prijelaz na težinu portfelja od obveznica do dionica. Konkretno, zalihe rasta imaju tendenciju da se najbolje poduzmu kada su kamatne stope u porastu, dok dionice dionica postaju manje atraktivne. Suprotno je točno kada su kamatne stope na padu.