Tržište vs. Unutarnja vrijednost

Iako je takozvana "teška" učinkovita teorija tržišta u velikoj mjeri diskreditirana kao akademska glupost zahvaljujući rastu daleko točnijeg pristupa realnom svijetu ponašanja (ljudi nisu uvijek racionalni, ne plaćaju uvijek razumne cijene za imovinu i tržišta ne odražavaju uvijek ekonomsku stvarnost iz raznih razloga), kada cijene dionica pocnu pasti, neiskusni investitori ponekad se podsmjehuju jer ne razumiju da svaka imovina ima dvije cijene:

Razlika između intrinzične i tržišne vrijednosti

1. Intrinzična vrijednost: približna neto sadašnja vrijednost poslije oporezivanja, u skladu s inflacijom, diskontirani novčani tokovi između sada i kraja vremena
2. Tržišna vrijednost: Koje su vas drugi ljudi spremni platiti za imovinu u bilo kojem trenutku

Intrinzična vrijednost i tržišna vrijednost često se podudaraju s vremenom jer su ljudi uglavnom razumljivi kada je život mirno i ne postoji ništa čudno što se događa na svijetu, ali mogu postojati razdoblja ili uvjeti pod kojima se mahnito divergiraju.

Znate ovo na nekoj razini, bez obzira na to shvaćate li ili ne. Zamislite da posjedujete sezonsko staklo sladoleda u blizini popularnih kuglastih igrališta u većem gradu. Od prodaje trese, mlijeka, banana, sladoleda, vrućih pasa i Coca-Cole, proizvodi 30.000 dolara godišnje u porezu na dohodak od neto materijalnog kapitala od 30.000 dolara; 100% -tno povratno zalijevanje usta. Svakog ljeta zapošljavate nekoliko tinejdžera kako bi ga pokrenuli, pobrinite se da stvari idu u redu i prikupiti tok zarade. Nikad neće rasti mnogo dalje od inflacije, ali to je unosan, ako mali, operacija.

Sada zamislite da vam se netko približi i nudi vam 5000 dolara za kupnju. Nasmijali bi se na licu. Zašto? Čak i ako niste smetali izvršiti izračun stvarne vrijednosti, već znate da je tržišna vrijednost koju nudi, samo frakcija te unutarnje vrijednosti. Nema načina da prihvatite nešto tako neprimjereno. Sada, zamislite ovu osobu koja vam nudi 3.000.000 dolara. Skočite na nju u srčanom ritmu jer čak i bez uzimanja kalkulatora, znate tržišnu cijenu koja se nudi daleko premašuje vrijednost unutarnje.

Nikada ne biste mogli napraviti toliko toga s postolja za sladoled, tako da ste bolje od preuzimanja gotovine i ulaganja u nešto drugo.

Proizvodna sredstva

Sve produktivne imovine u svijetu su na isti način. Dionice su samo proporcionalno vlasništvo u tvrtkama kao što je sladoled. Morate pogledati ono što dobivate za tržišnu cijenu u svakom trenutku (i ne budite brzi prodati veliku posjedu samo zato što bi tržišna cijena mogla premašiti svoju unutarnju vrijednost u bilo kojem trenutku, stvarni novac - mijenjajući generacijsko bogatstvo - češće se postiže držanjem fantastičnih generatora novca preko 25 i više godina, a ne trgovine. Ako sumnjate u to, tvrdio bih da ne obraćate pažnju na matematiku ili povijest.

Koliko se ljudi hvalilo oko brzog dobitka od 20% za kupnju tvrtke poput Coca-Cole po jednoj cijeni i prodaji u drugom, stalno pokušavajući ga preokrenuti kao da je riječ o komadu nekretnina koje se srušila? Umjesto toga, da su na njemu parkirali jednokratnu paušalnu svotu od 10.000 dolara, ponovno uložili svoje dividende i ništa drugo, sad bi sjedili na 1.020.939 dolara, promatrali njihov položaj za 10.109,39 posto i uživali godišnja stopa rasta od 15,09%. Da su bacili 10.000 dolara godišnje u te oštre, zelene potvrde za izdavanje čekova za Atlantu, brojke bi bile nevjerojatne.

Dobro razvijen portfelj

Čak i ako povremeno doživite poslovni bankrot, kao što ste statistički vjerojatno da će učiniti, još uvijek možete zaraditi novac u dobro diversificiranom portfelju kao rezultat matematike diverzifikacije. Kako bi pružila ilustraciju u stvarnom svijetu, dugoročni ulagač u tvrtki poput Eastman Kodaka u to vrijeme uživao u visini svoje reputacije, ne bi se odmaknuo praznih ruku unatoč zalihama koje će se vratiti na $ 0 zbog dividendi i spin-off kemijske podjele. (Točan stupanj gubitka ovisi o tome ponovno ste uložili dividende natrag u Eastman Kodak ili portfelj u cjelini.

Risk-reward trade-off između Coca-Colas i Eastman Kodaks u svijetu može biti premošten pomoću rebalansa portfelja.)