Kako Trump utječe na američki dolar i deviznu burzu

Kad se pojavi dolar, ljudi koji rade s financijskim shvaćanjem brinu i zbog dobrog razloga. Kao rezervna valuta globalne ekonomije, američki dolar ulazi u igru ​​pri cjenovnim sredstvima diljem svijeta poput roba, a međunarodno je posuđen kao tekući, visoko vjerodostojan izvor financiranja koji je dostupan preko granice.

Kada posuđeni dolari postanu vrijedniji i moraju se vratiti u relativno manje vrijedne valute, posuđeni iznos postaje veći jer postaje teže vratiti se.

Malo povijesti

Tijekom posljednjih deset godina, razdoblja agresivne jačine dolara dogodila su se u 2008. godini kada je kreditna kriza počela razvijati, budući da je postojao globalni nedostatak dolara i agresivni potez u US Treasury, često smatra najsigurnijim svjetskim ulaganjima.

Značajna snaga dolara dogodila se iu 2014. godini kada je Federalna rezerve započele raspravu o ubrzavanju monetarne politike, kao što su druge banke, poput Europske središnje banke, Banke Japan i nedavno Bank of England, otpuštale politike za poticanje rasta i podršku izvoznom sektoru.

Agresivna jačina dolara u drugoj polovici 2014. bila je popraćena bliskim padom na robnim tržištima, posebice na tržištu nafte. Na poleđini pada tržišta, višestruke robne valute kao što su australski dolar, novozelandski dolar i kanadski dolar pali su agresivno prema američkom dolaru.

Od 9. studenoga 2016., indeks američkog dolara (DXY) gurnuo je više na razinu koja nije vidljiva od 2003., a s obzirom na 21 mjesec konsolidacije od ožujka 2015. do studenog 2016., neki strahuju da će bolna jačina dolara u 2008. i 2014. godini opet.

Trump efekt

Tržišta se najčešće kreću agresivno kad ih ulovi iznenađenje, često nazivaju egzogeni šok. Dok Trumpova pobjeda kao predsjednik SAD-a ne odgovara tradicionalnoj definiciji egzogenog šoka, koji se ponekad naziva i crnim labudom, pokazuje da je sve veći trend naizgled nevjerojatnih događaja došao.

Prije američkih izbora, većina ekonomista i sudionika na tržištu pomislila je da je Brexit gotovo nemoguć, no na kraju je osvojio i "ostavljeni" kamp. Unatoč glasovanju za referendum o EU koji se dogodio 24. lipnja 2016., tržište i dalje pati od volatilnosti šoka nakon Brexita. Ova je volatilnost dovela do oštrih poteza u vrijednosti GBP u spot tržišnim mjesecima nakon glasovanja, jer mnogi trgovci još uvijek nisu sigurni kako će se gospodarstvo u Velikoj Britaniji dogoditi izvan tradicionalnog odnosa tržišnog sporazuma EU o zajedničkom tržištu.

Jedan tjedan nakon predsjedničkih izbora SAD-a, čini se da su financijska tržišta u stanju zbunjenog blaženstva. Mnogi shvaćaju da kandidat za bilo koji izbor ima tendenciju da ima više radikalnih stavova od predsjednika ili izabranog dužnosnika. Međutim, budući da se Trump pozicionirao kao autsajdera koji je voljan igrati po vlastitim pravilima, mnogi su očekivali njegove programe koji će ukloniti trend globalizacije kako bi koristili dolar na štetu drugih gospodarstava.

Dominantne snage koje određuju valutne vrijednosti su trgovina i tok kapitala. Trgovina dolazi iz narudžbe izvoza i uvoza u zemlju. Kapital dolazi iz redoslijeda ulaganja ui iz zemlje.

Neki smatraju da trgovina koja se događa unutar zemlje nudi prednost u proizvodnji poželjne devizne pozicije više nego u drugim zemljama. Velik dio deprecijacije valute od lošijih programa monetarne politike zaslužan je za pružanje konkurentske prednosti za izvoz koji se globalno kupuje. Međutim, mnoge od tih zemalja zabilježile su neželjene jače valute zbog iznenađujuće velikog suficita na tekućem računu.

Tijekovi kapitala dolaze iz inozemnih ulaganja u kojima se gospodarstva stabiliziraju uz stopu povrata koja premašuje traženu premiju rizika ulaganja u drugu zemlju. U najvećem dijelu svijeta velike financijske krize, kada su središnje banke odlučile smanjiti referentne kamatne stope ispod nule, u nekim slučajevima u većini slučajeva oko nula, ekonomije s relativno višim stopama zaduživanja privlačile su kapital iz cijelog svijeta u onome što je bilo poznato kao "lov na prinos".

Inflacijska komponenta

Očekivanja relativne inflacije ključna su komponenta valutnih procjena. Jedan od najlakših načina za hvatanje inflacijskih očekivanja je kroz suvereno tržište s fiksnim prihodima, a posebno u potrazi za višim prinosima. Veći prinosi imaju tendenciju komuniciranja i nespremnosti da se podmiruju za fiksne kuponske isplate kada se približi moguća inflacija koja može uništiti kupovnu moć investitora, ili bolje dobitke mogu imati na drugim tržištima kao što su dionice ili robe.

Srijeda nakon predsjedničkih izbora zabilježena je američka desetogodišnja trezorska bilješka porasla je s najvećim intradarnim iznosom na rekordnom broju. Oštri potez veći prinosi, koji je popraćen padom cijene imovine komunicira selloff u obveznice s fiksnom kupon plaćanja.

Temeljni pogled ili logika je da je većinski kongres u Sjedinjenim Američkim Državama pod republikanskim predsjednikom koji je izgradio karijeru u iskorištavanju bilance za izgradnju infrastrukture vjerojatno podržava fiskalni poticaj koji bi mogao dovesti do inflacije. Druge velike središnje banke još uvijek se bore s dezinflacijom ili deflacijom i razmatrale su nove oblike olakšavanja monetarne politike.

Inflacija na čekanju u Sjedinjenim Državama po potencijalnim fiskalnim poticajima mogla bi donijeti veću divergenciju monetarne politike, slično kao što smo to vidjeli 2014.Agresivna divergencija monetarne politike zaradila je ime, 'taper tantrum' i pripisana je djelomičnom odgađanju monetarne politike od Federalne rezerve kako bi se spriječilo previše neslaganja u globalnom gospodarstvu. Međutim, samo nekoliko godina kasnije, možda ćemo pronaći Fed u istom zagonetku, ali s manje mogućnosti.

Divergentnost monetarne politike

Najlakše je vidjeti potencijal za ekstremnu divergenciju monetarne politike između Banke Japana i Savezne rezerve, ako bi Federalna rezerve počele pješačenje više puta godišnje. U rujnu je banka Japana uvela kontrolu prinosa krivulje. Njihova pretpostavka je bila popraviti 10-godišnji prinos na 0 posto, što bi pomoglo financiranju zajmova za financiranje vladinih infrastrukturnih projekata s ciljanom stopom povrata. Ova vrsta krivulje fiksnog prinosa putem državnih poticaja kupnje državnog duga mogla bi se smatrati oblikom novca helikoptera ili osiguravanjem gotovo bez rizika ulaganja u državne projekte.

U tjednima nakon predsjedničkih izbora u Sjedinjenim Američkim Državama vidjeli smo da se razlika između američke 10-godišnje riznice i 10-godišnje japanske državne obveznice povećala za gotovo 230 baznih bodova od ~ 150 bps. Ekstremno širenje usporedivih državnih dužničkih vrijednosnica pokazuje divergentnost monetarne politike i odigralo je ključni dio te bi mogao nastaviti igrati ulogu u snažnom porastu USD / JPY od razine 99/101 koje smo vidjeli održati ovog ljeta.

Osim slabog japanskog jena, cijena eura prema američkom dolaru pala je i do 2016. niže nakon predsjedničkih izbora SAD-a. Mnogi se gledaju na političke sukobe, kao i na poticajno ublažavanje europske središnje banke, budući da se Fed može poduprijeti agresivnom pooštravanju kako bi uklonio inflaciju kao razlog za kupnju američkih dolara u odnosu na druge glavne valute.

Komponenta trgovine

Trgovačka komponenta koja je dovela do jačanja dolara dio je nagađanja i dio odbitka logike da će zemlje koje su najviše iskoristile dobit od slobodne trgovine vjerojatno da će na njihov trošak biti povrijeđene u korist dolara u narednim godinama. Logika ovog argumenta proizlazi iz vjerojatne promjene u trgovinskim sporazumima pod pritiskom američke predsjedničke administracije.

U ponedjeljak, 21. studenoga 2016., predsjednik Donald Trump napomenuo je kako će izgledati povući Sjedinjene Države iz trans-pacifičkog partnerstva ili TE. Konkretno, Trump je izjavio: "Objavit ću svoju namjeru da se povučemo iz trans-pacifičkog partnerstva, potencijalne katastrofe za našu zemlju. "Umjesto toga, pregovarat ćemo o pravednim, bilateralnim trgovinskim sporazumima koji će vratiti posao i industriju na američke obale".

TPP je Japan i Sjedinjene Države zajedno s drugim azijskim gospodarstvima s potencijalom da se Kina pridruži i pokazuje želju Trumpovog predsjednika da ne sudjeluje u trgovinskim ugovorima u kojima Sjedinjene Države nemaju pozitivnu neto sadašnju vrijednost. Ubrzo nakon što je Trump izjavio kako je namjeravao izvući SAD iz TE, japanski premijer Shinzo Abe istaknuo je da ćete se raspasti bez uključivanja Sjedinjenih Država, navodeći: "TE bi bez besprijekora bilo bez Sjedinjenih Država".

Dok je TEP jedan primjer, korisno je prikazati kako Sjedinjene Države mogu početi izlaziti iz namjeravanih trgovinskih ugovora koji bi mogli staviti makroekonomsku idealnu globalnu slobodnu trgovinu na glavu.

Osim toga, kao što su manja gospodarstva ili oni s neto trgovinskim suficitima, kao što su zemlje ovisne o izvozu ili ovisne o robama, počnu osjećati potencijalni trgovinski gnjev nove administracije, moglo bi se nastaviti opuštanje očekivanog trgovinskog toka. Takav bi preokret mogao nastaviti s ojačanjem USD i slabljenjem drugih valuta koje ovise o vanjskoj trgovini i financiranju.

Što treba paziti ići naprijed

Za prečicu o tome što gledati pratite indeks dolara kako biste vidjeli hoće li se 14-godišnji uspjeh nastaviti. Druga ključna financijska tržišta za gledanje bila bi državni dug i konkretnije širi između usporedivog dospijeća državnog duga poput SAD-a do Japana 10-godišnjeg prinosa širenja.

Ako se krivulja i spreadovi prinosa i dalje šire, to bi vjerojatno pokazalo daljnju jačinu dolara i vjerojatnu slabost jena, kao i slabost u ostalim valutama negativnih kamatnih stopa. Drugo tržište državnog duga koje treba gledati je američki dvogodišnji prinos. Američki dvogodišnji prinos promatra se kao proxy za očekivane politike Savezne rezerve tijekom narednih godina. Tijekom posljednja dva mjeseca vidjeli smo da se američki dvogodišnji prinos pomiče s ~ 75 bazičnih bodova na gotovo 110 baznih bodova. S obzirom na tendenciju Federalne rezerve da poveÄ ‡ a za 25 baziÄŤnih bodova kada smatraju prikladnim, takav porast u dvogodiĹnjnom prinosu ukazuje da je 1½ pješaĹľenja od strane Federalne rezerve postale cijene od izbora do 2018. godine.

Daljnji porast dvogodišnjeg prinosa ukazivao bi na agresivnije djelovanje Savezne rezerve u svjetlu očekivane inflacije, što bi moglo dodatno uzrokovati ubrzanje snažnog trenda dolara u američkom dolaru.

Osim državnog duga, trgovci mogu pratiti nastup tržišta u nastajanju u odnosu na američki dolar. Od kraja 2016. godine, popularna tržišta u nastajanju koja bi mogla davati podatke o daljnjoj snazi ​​USD na širem mjerilu bila bi Južnoafrička Rand, meksički pezo i kineski Yuan.