Uznemirujuće investiranje duga i kako to funkcionira

Kada tvrtke budu financijske poteškoće, često čujemo o investitorima koji su hodali s teškim novčanim iznosima. To se čini proturječnim, ali proizlazi iz činjenice da su investitori kupili dug tvrtke, a ne dionice.

To se često naziva nevoljnim ulaganjem duga, a uobičajena je praksa među hedge fondovima i mnogim institucionalnim ulagačima.

Uznemirenim investiranjem duga, investitor svjesno kupuje dug poduzeća uznemirenoj - često na popustu - i nastoji profitirati ako se tvrtka okrene.

U mnogim slučajevima, ulagači i dalje idu s isplatama čak i ako tvrtka bankrotira, a u nekim slučajevima, nevolji dužnički ulagači zapravo završavaju kao vlasnici uznemiri tvrtke.

Dobivanje dugova na jeftinije

Ne postoji stroga pravilo za kada treba kategorizirati dug kao "nevoljen", ali to obično znači da se dug trgovanja obavlja na značajan diskont na njegovu nominalnu vrijednost. Na primjer, možda ćete moći kupiti obveznicu od 500 $ za 200 USD. U tom slučaju, popust dolazi jer je zajmoprimac izložen riziku neplaćanja. I doista, investitori mogu izgubiti novac ako tvrtka bankrotira. No, ako investitori vjeruju da može doći do zaokreta i u konačnici su dokazani pravedni, mogu vidjeti vrijednost duga ići dramatično.

Investitor koji kupuje vlasničke udjele poduzeća umjesto duga mogao bi zaraditi više novca od duga ulagača ako se tvrtka okrene oko sebe. No, dionice bi mogle izgubiti cijelu vrijednost ako tvrtka bankrotira.

Dug, s druge strane, još uvijek ima neku vrijednost, čak i ako se ne odvija obrat.

Dobivanje kontrole

Kada investitor kupuje nevolji dug tvrtke, oni ne samo da kupuju, već će često završiti s nekom kontrolom poslovanja. Subjekti poput hedge fondova koji kupuju velike količine nevoljenog duga često će pregovarati o uvjetima koji im omogućuju da preuzmu aktivnu ulogu u problematičnoj tvrtki.

Osim toga, uznemireni dužnički ulagači mogu postići status prioriteta u plaćanju ako tvrtka bankrotira.

Kada tvrtka izjavi poglavlje 11 bankrot, sud će obično odrediti redoslijed prioriteta vjerovnika koji su dugovani. Oni koji su uključeni u nevolji dug često su neki od prvih ljudi vratili natrag, ispred dioničara, pa čak i zaposlenika. Ponekad to može rezultirati vjerovnicima koji zapravo preuzimate vlasništvo nad tvrtkom. Kada se to dogodi, uznemireni investitori duga mogu napraviti sreću ako su uspješni u okretanju tvrtke oko.

Upravljanje rizicima

Svaki put kad investitor kupi dug, kao što je u obliku državne ili korporativne obveznice, oni izložuju rizik da dužnik propusti. Zato se većina ulagača traži da prouče kreditnu sposobnost dužnika kako bi utvrdila vjerojatnost povratka novca. Rizik od neispunjavanja obveza je i razlog zašto dug od manje kreditno sposobnih organizacija generirat će veći povrat investitora.

Uznemirenim investiranjem duga, postoji vrlo realni rizik da investitor ne odstoji ničim ako tvrtka bankrotira.

Ulagači koji se bave poteškoćama ulaganja duga, posebice većih hedge fondova, često obavljaju vrlo robusne analize rizika, koristeći napredne modele i testne scenarije.

Štoviše, ta sredstva često su vrlo stručna u širenju rizika i, kada je to moguće, partnerstva s drugim tvrtkama, tako da oni nisu preeksponirani ako jedna investicija zadane.

Ono što je najvažnije, kvalificirani menadžeri hedge fondova razumiju vrijednost diversifikacije ulaganja. Malo je vjerojatno da će uznemireni dug činiti značajan postotak cjelokupnog portfelja hedge fonda.

Uznemireni dug za prosječne investitore

Općenito govoreći, prosječni Joe neće biti uključen u poteškoće s investiranjem duga. Većina ljudi bolje je ulagati u dionice i standardne obveznice jer je jednostavno i daleko manje rizično. Ali pojedincu je moguće pristupiti ovom tržištu ako to odluče. Neke tvrtke nude investicijske fondove koji ulažu u nevolji dug, ili uključuju uznemireni dug kao dio portfelja.

Franklin Mutual Quest Fund iz Franklin Templeton Investments [NYSE: MQIFX], na primjer, uključuje uznemireni dug u svom udjelu zajedno s podcijenjenim tvrtkama i gotovinom. Oaktree Capital je još jedna tvrtka koja pojedinačnim investitorima nudi pristup nevoljenim duga kroz privatna vozila.

Korisnicima je korisno shvatiti mogućnosti koje nudi nevolji dug, ali rijetko ima smisla u tipičnom portfelju za umirovljenje. Pristajanje dionicama, investicijskim fondovima i obveznicama investicijskih razreda je sigurniji i razumniji put bogatstvu za većinu ljudi.