Što je rizik ponovnog ulaganja?

Reinvestijski rizik je rizik da budući novčani tijekovi - kuponi (periodična plaćanja kamata na obveznicu) ili konačni prinos glavnice - trebaju biti ponovno uloženi u vrijednosne papire s nižim prinosom.

Primjer rizika ponovnog ulaganja

Na primjer, investitor konstruira portfelj obveznice u vrijeme kada prevladava prinos kreće oko 5%. Među kupnjama obveznica, investitor kupuje 5-godišnju trezorsku bilješku od 100.000 dolara, s očekivanjima da će primiti 5.000 dolara godišnje u godišnjem prihodu.

Međutim, tijekom tog petogodišnjeg razdoblja, prevladavajuće stope na ovoj klasi obveznica pada na 2%. Dobra vijest je da obveznik prima sve zakazane kamate od 5%, kako je dogovoreno, a po dospijeću prima punu 100.000 dolara glavnice, također kako je dogovoreno. Pa što je to problem?

Problem je što ako investitor kupi još jednu obveznicu u istoj klasi, on više neće primati 5% kamate. Investitor mora vratiti novac na posao po nižim stopama. Sada, isti 100.000 USD generira svake godine samo 2.000 dolara, a manje godišnje plaćanja od 5.000 dolara koje je primio na raniju bilješku.

Također je vrijedno napomenuti da ako investitor ponovno investira kamatni prihod na novu bilješku, morat će prihvatiti niže stope koje sada prevladavaju. Ako bi se dogodilo da kamatne stope nakon toga rastu, druga 100.000 obveznica koja plaća 2 posto pada u vrijednost. Ako investitor treba ranije zaračunavati - da proda obveznicu prije dospijeća - pored manjih isplata po kuponu, izgubit će i dio svog ravnatelja. Sjetite se dobro poznate formule: kako se kamatne stope povećavaju, vrijednost obveznice pada sve dok njegov trenutni prinos nije jednak prinosu nove obveznice koja plaća veću kamatu.

Još jedan povezani rizik

Rizik ponovne investicije također se javlja kod obvezujućih obveznica. "Callable" znači da izdavatelj može isplatiti obveznicu prije dospijeća. Jedan od primarnih razloga zbog kojih se obveznice zove je zbog toga što su kamatne stope pale od izdavanja obveznica, a korporacija ili vlada sada mogu izdati nove obveznice s nižim stopama, čime se štedi razlika između starijih viših stopa i nove niže stope. Ima smisla to učiniti i to je dio ugovora kojeg investitor pristaje pri kupnji obvezujuće obveznice, ali, nažalost, to također znači i to.

još jednom, investitor će morati vratiti gotovinu natrag na posao na nižoj prevladavajućih stopa.

Izbjegavanje rizika ponovnog ulaganja

Ulagači se mogu pokušati boriti protiv rizika ponovnog ulaganja ulažući u dugoročne vrijednosne papire, jer to smanjuje učestalost pribavljanja gotovine i treba ih ponovno ulagati. Nažalost, to također izlaže portfelj na veći i veći kamatni rizik.

Ono što ulagači ponekad mogu činiti - i to sve više u okruženju niske kamatne stope koja je uslijedila nakon kolapsa financijskih tržišta krajem 2007. - jest pokušati nadoknaditi izgubljene kamatne prihode ulaganjem u obveznice s visokim prinosom (inače poznate kao junk obveznice). To je razumljiva, ali sumnjiva strategija, jer je također poznato da se smeće obveznice ne uspijevaju u osobito visokim stopama kada gospodarstvo ne radi dobro, što se općenito podudara s okolinom s niskim kamatnim stopama.

Bolja strategija

Bolji način barem djelomičnog ublažavanja rizika za reinvestiranje je stvaranje "ljestvice obveznica" - portfelj koji drži obveznice s vrlo različitim datumima dospijeća. Budući da je tržište u suštini ciklične, visoke kamatne stope padaju preniske, a zatim ponovno rastu. Šanse su samo neke od vaših obveznica koje će zrasti u okruženju s niskim kamatnim stopama, a one se obično mogu nadomjestiti drugim obveznicama koje sazriju kada su visoke kamatne stope.

Ulaganje u aktivno upravljane obvezničke fondove može smanjiti utjecaj rizika ponovnog ulaganja jer upravitelj fonda može poduzeti slične korake kako bi ublažio rizik. S vremenom, prinosi na obvezničkim fondovima imaju tendenciju rasta i pada s tržištem, tako da aktivno upravlja fondovi obveznica pružaju samo ograničenu zaštitu od rizika ponovnog ulaganja.

Druga moguća strategija je ponovno ulaganje u ulaganja koja nisu izravno pogođena pada kamatnih stopa. Jedan od najznačajnijih investicija je da ih učinimo neusklađenima što je više moguće. Ova strategija, ako se uspješno izvrši, to postigne. Ali to također uključuje stupanj sofisticiranosti i investicijskog iskustva koje mnogi mali investitori ne posjeduju.