Rizici poslovanja robama

Nije tajna da se akademska zajednica ponovo dokazala da je za dugoročne investitore najbolje dionice koje posjeduju dugoročno koncentrirane u nekoliko gospodarskih grana zbog inherentnih prednosti koje se nalaze u operativnoj strukturi tih industrija. Ova osnovna činjenica - određene industrije više pridonose izgradnji bogatstva od drugih - ima flip strana. Druge industrije često nisu sjajne za investitore koji se drže s njima već desetljećima jer sami tvrtke zarade paritet povrata na uloženi kapital.

Razmotrimo slučaj destiliranih alkoholnih pića u odnosu na čelične mlinove. Prvi je povijesno proizveo neke od najbogatijih obitelji na svijetu, bez obzira na zemlju, političko okruženje ili porezni režim. Ljudi dolaze da preferiraju određenu robnu marku, plaćaju premijske cijene, a rezultirajući prinosi na dionici su prekrasni. S druge strane, potonji su podložni brutalnoj konkurenciji i prisiljeni su ponovno ulagati masovne dijelove dioničarskog kapitala kako bi zadržali udio na tržištu.

Poduzeća poput domaćih zrakoplovnih tvrtki, tekstilnih tvrtki i, kao što je već spomenuto, proizvođači čelika duguju svoju podprofitabilnost do komoditizacije njihove industrije. Dakle, oni se nazivaju robnim poduzećima jer, baš kao i pšenica ili kukuruz, prisiljeni su se natjecati na malom stupnju po cijeni. Ako je proizvod u velikoj mjeri isti, nitko ne brine ako dobiju čelik od marke [XYZ], ali ljudi se jako brinu ako im se odbije Jack Daniel ili Johnnie Walker kad to žele.

Spotting Commodity-tip poslovanja

Trgovinski tip poslovanja relativno je lako uočiti. S financijskog gledišta, ove tvrtke obično karakteriziraju visoki intenzitet imovine, značajni kapitalni izdaci u odnosu na postrojenja, imovinu i opremu, niske profitne marže i intenzivnu konkurenciju. Obično su vidljivi tijekom ciklusa kada stvari postaju sve teže. (Neophodno je reći da ulagači trebaju paziti na iluzorno blagostanje koje ove tvrtke, kako se čini, posjeduju tijekom vremenskih razdoblja, budući da predstavlja nešto što je poznato kao vršna zarada.

Često, potrebno je malo više od zdravog razuma za ostvarivanje poslovanja koje djeluje u robnom okruženju. Za brzu provjeru, postavite sljedeće pitanje za sebe i nekoliko prijatelja: "Jesam li spreman platiti više za (umetnite naziv proizvoda ovdje)?" Većina ljudi će platiti više za Coca-Cola nad generičkom robnom markom, ali ne i nijansama; za Colgate pastu za zube, ali ne i bakrenim cijevima; za Johnson & Johnson Band-Aids, ali ne i za kupaonske prostirke.

Najbolje vrijeme za kupnju robnih tvrtki

U većini slučajeva, ulagače bi najbolje bilo služiti izbjegavanjem robne industrije u potpunosti, osim ako su cijene toliko niske da odgovarajuće tvrtke se daju daleko za gotovo ništa. Čak i tada, uz nekoliko izuzetaka, gospodarstva trebaju biti prodana nakon što se više razumne procjene vraćaju. To nisu vrste zaliha koje želite prenijeti svojim unucima; jedan od onih trenutaka kada strategija kupnje i održavanja ne funkcionira. Zapravo, ako vaš broker ikada predloži ulaženje u robni ili robni posao, a da ne pruži veliku dokaz da je tvrtka ozbiljno podcijenjena, preporučujem vam da odgovorite na isti način kao i ako tridesetpetogodišnji razvod traži od vas šesnaestoricu, godišnjoj kćeri do promocije: Ne.

To je neprikladno za vašu situaciju.

Iznimke od pravila

Postoje tri izuzeća od toga da se izbjegne njihovo pravilo, a to je sve-ali-nevjerojatno-nisko-vrednovanje. Prvo, tvrtka koja posluje u robnoj industriji može biti dobra investicija ako je proizvođač s niskim troškovima i ima razumnu vjerojatnost zadržavanja ove razlike. Dell, veliki proizvođač računala i drugih tehnoloških hardvera, uspio je ostati profitabilan zbog svoje strukture troškova. Bilo je trenutaka kada je Dell pokrenuo cijenu rata kako bi porastao tržišni udio i stvorio lojalnost kupaca, dopuštajući im da generiraju dobit dok su konkurenti crvene tinte.

Kao rezultat toga, pokazalo se kao jedno od najboljih ulaganja u povijest; njegova je niska cijena prednost rezultirala ogromnim stvaranjem bogatstva.

Drugo, tvrtka kao što je Clorox, koja je uspjela stvoriti franšiznu vrijednost za obično razlikujući proizvod, može biti izuzeta od ograničenja ako to smatrate pametnim. Tvrtka može naplatiti više cijene od svojih konkurenata, iako je kemijski sastav njezina proizvoda praktički identičan s ostalim brandovima na polici (biti fer, koncentracija nije - Clorox obično sadrži više stvarnog izbjeljivanja od konkurenata, što je jedan od razlozi zbog kojih ljudi plaćaju više, znaju što očekivati).

Starbucks je još jedan primjer. Seattle-ov kavezni lanac uvjerio je mnoge Amerikance da je normalno platiti $ 3 do $ 5 za šalicu kave.

Treće, dionice naftnih tvrtki su još jedna iznimka. Imaju neke unutarnje strukturne prednosti koje, u kombinaciji s dugim robnim ciklusima, mogu rezultirati povijesno iznadprosječnim tržišnim prinosima za kupnju i držanje investitora koji su sposobni i spremni izgraditi pozicije tijekom mnogih desetljeća.