Yuan: rezervirajte valutu u globalnu valutu

Kina želi svoju valutu, juan, zamijeniti američki dolar kao svjetsku svjetsku valutu. To će mu dati više kontrole nad svojim gospodarstvom.

Budući da se Kina ekonomija može povećati, poduzima korake kako bi se to dogodilo. Tanka većina institucionalnih investitora smatra je neizbježnim, ali ne kažite kada. Možemo li vidjeti prijelaz iz zelenog šešera u redovni svijet? Ako je tako, kako i kada će se to dogoditi? Što bi bile posljedice?

Prije nego juan može postati globalna valuta, prvo mora biti uspješna kao rezervna valuta. To će Kina dati sljedeće pet pogodnosti.

1. Juan bi se koristio za cijenu više međunarodnih ugovora. Kina izvozi puno roba koja se tradicionalno cijene u američkim dolarima. Ako su cijene bile u juanima, Kina se ne bi trebala brinuti toliko o vrijednosti dolara.
2. Sve središnje banke morale bi zadržati juan kao dio deviznih rezervi. Juan bi bio u većoj potražnji. To bi smanjilo kamatne stope za obveznice nominirane u juanima.
3. Kineski izvoznici bi imali niže troškove posudbe.
4. Kina bi imala više ekonomskih snaga u odnosu na Sjedinjene Države.

1. Podržat će gospodarske reforme predsjednika Jinpinga. (Izvor: "Zašto Kina želi da juan bude rezervna valuta", Bloomberg, 23. ožujka 2015.)

Kako juan postaje rezervna valuta

Međunarodni monetarni fond 30. studenog 2015. dodijelio je status juana kao rezervnu valutu. MMF je dodao juan svojoj košarici za posebne prava vučenja 1. listopada 2016. Ova košarica trenutno uključuje euro, japanski jen, britansku funtu i američki dolar.

Zašto je MMF donio ovu odluku? Kineski čelnici žele poboljšati životni standard kako bi izbjegli još jednu revoluciju. Bank of China PBOCPeople-a zadržao je juan po fiksnom tečaju prema dolaru. To je omogućilo porast gospodarskog rasta u Kini zahvaljujući niskom troškovnom izvozu u Sjedinjene Države. Kao rezultat toga, Kina je udio međunarodne trgovine i bruto domaćeg proizvoda porastao na oko 10 posto.

Kao što je trgovina rasla, tako je popularnost juana. U kolovozu 2015. postala je četvrta najčešće korištena valuta na svijetu. Uspjela je s 13. mjesta u samo tri godine. To je nadmašivalo japanski jen, kanadski Loonie i australski dolar. (Izvor: "Yuan nadmašuje jen kao četvrto svjetsko sredstvo plaćanja", Bloomberg, 6. listopada 2015.)

Središnje banke trebale bi povećati svoje devizne rezerve juana kako bi osigurale sredstva za tu razinu trgovine. To znači da samo središnje banke trebaju kupiti oko 700 milijardi američkih dolara. No, banke nikada nisu kupili sve eure koje bi trebale imati, čak i kada je Europska unija bila najveća svjetska ekonomija. To je zato što većina međunarodnih transakcija još uvijek radi u američkim dolarima, iako je njihova trgovina pala.

MMF od Kine zahtijeva liberalizaciju tržišta kapitala. To znači da će omogućiti juan da se slobodno trguje na deviznim tržištima. To omogućuje središnjim bankama da ga drže kao pričuvnu valutu. Da bi se to dogodilo, središnja banka u Kini mora opustiti juanov stožac na dolar.

Kina mora imati jasnije komunikacije o svojim budućim aktivnostima u odnosu na juan. To je ono što Federalna rezerve obavljaju na svakom od svojih osam sastanaka Federalnog odbora otvorenog tržišta.

14. kolovoza 2015. PBOC je opuštao stopu pretvorbe juana na dolar. Umjesto fiksnog tečaja, ona bi postavila juanovu vrijednost na njegovu završnu vrijednost prethodnog dana. Umjesto rasta, koliko je očekivalo, juan je pao za 3 posto u naredna dva dana.

PBOC stabilizira stopu. Sada ima slobodu dopustiti juan da bude snažniji alat u monetarnoj politici. Pad je ušutkao i kritičare kineskih reformi, od kojih su mnogi bili članovi američkog Kongresa. Upozorili su da će vrijednost yuana porasti čak 30 posto ili više. To bi uništilo konkurentsku prednost Kine kao izvoznika. (Izvor: "Kratki korak u dugom unapređenju Kine", The New York Times, 23. kolovoza 2015.)

30. svibnja 2015. PBOC je neformalno priopćio kako će dopustiti juanima da amortiziraju između 3 i 5 posto u 2016. godini. Banka je 11. prosinca 2015. godine priopćila kako će početi pomicati dolarsku šipku na košaru valuta. Ta košarica uključuje dolar, euro, jen i deset drugih valuta. (Izvor: "Novi signal o olakšavanju Yuan's Peg za dolar", The Wall Street Journal, 12. prosinca 2015. "Yuanov novi status pritiska u Pekingu", The Wall Street Journal, 30. studenog 2015.)

Juan polako se trguje na stranim tržištima

Kineski čelnici počinju olakšati trgovanje juanima na deviznim tržištima. Da bi to učinili, rizici su otvorenije financijske i političke sustave. 23. ožujka 2015. Kina je poduprla trgovačko središte Renminbi za Amerike. (Renminbi su još jedan naziv za juan.) To olakšava sjevernoameričkim tvrtkama obavljanje poslova u kanadskim bankama. Kina je otvorila slične trgovačke čvorišta u Singapuru i Londonu. (Izvor: "Kanada se želi potaknuti ponude u kineskoj valuti", Wall Street Journal, 23. ožujka 2015.)

Bivši gradonačelnik New Yorka, Michael Bloomberg, predsjedava radnom skupinom na američkoj RMB Trading and Clearing grupi. Stvara centar renminbi u Sjedinjenim Državama. Grupa uključuje bivše tajnike trezora SAD-a Hank Paulson i Tim Geithner. Takav centar smanjio bi troškove za američke tvrtke koje trgovale s Kinom. Također bi omogućila SADfinancijskih tvrtki za pružanje južne denominacije zaštite i ostalih izvedenica. (Izvor: "Grupa promiče trgovanje valutom u Kini u SAD-u" The Wall Street Journal, 20. studenog 2015.)

Kina je 9. lipnja 2016. godine odobrila Sjedinjene Države kvotu od 250 milijardi juana (38 milijardi dolara) pod programom renminbi Kvalificirani strani institucionalni investitori. On je imenovao jednu kinesku i jednu američku banku za obavljanje poslova čišćenja RMB u Sjedinjenim Državama. (Izvor: "Radna skupina objavljuje plan puta za promicanje trgovine RMB u SAD-u, Clearing", Ecns.cn, 9. lipnja 2016.)

Može li juan zamijeniti dolar kao svjetsku rezervnu valutu?

Razina trgovine nije jedini razlog zbog kojeg U .S. dolar je svjetska rezervna valuta. Snaga američkog gospodarstva ulijeva povjerenje. Najvažnije su transparentnost američkih financijskih tržišta i stabilnost njegove monetarne politike.

S druge strane, Stuart Oakley, izvršni direktor Nomure, istaknuo je u članku iz 2013. godine da Kina posjeduje 5 trilijuna dolara neraspoređenih rezervi središnjih banaka, a to bi moglo biti u juanima. Budući da su uspostavljene više bilateralnih swap linija i Kina se kreće dalje u svojem putu liberalizacije tržišta kapitala, apelira središnje banke da posjeduju tu valutu će rasti.

Može li Kina's ambicija da juan na svjetskoj valuti dovede do dolaska dolara? Vjerojatno ne. Umjesto toga, to će biti dug, spor proces koji rezultira padom dolara, a ne kolapsa.