Prednosti i rizici strategije baršuna

Ulaganje u strategiju dvoručnog teganja nudi vam način da se dobije izloženost određenoj duljini dospijeća obveznica, a da ne morate uložiti svoj cijeli portfelj u isti segment tržišta. Na primjer, investitor koji želi izloženost desetogodišnjem segmentu dospijeća mogao bi uložiti sav novac u desetgodišnje obveznice (pristup koji se naziva "strategija metaka").

Međutim, kako bi se širio rizik, investitor bi mogao uložiti pola svog portfelja u obveznice s rokovima od pet godina, a druga polovina obveznica s rokom dospijeća od 15 godina kako bi se postigla prosječna dospijeća od deset godina. Strategija dvoručnog tegljača tako je nazvana, jer je portfelj jako ponderiran na dvije strane, baš kao i dvoručni uteg.

Dugotinjak obveznica ne mora nužno imati jednaku težinu na obje strane - može se nagnuti u jednom ili drugom smjeru na temelju izgleda investitora i prinosa.

Promet vrijednosnih papira u roštilju

Dugotinjak obveznica je aktivna strategija koja zahtijeva praćenje budući da se kratkoročni vrijednosni papiri moraju redovno prebaciti na nova izdanja. Također, većina investitora pristupi dugoročnoj strani driblinga kupnjom novih vrijednosnih papira za zamjenu postojećih izdanja, čime se skraćuje njihovo dospijeće. Naravno, trenutni prinos novih vrijednosnih papira, kao i veličina dobiti ili gubitka koju investitor ima u postojećim obveznicama, igraju ulogu u tim odlukama.

Prednosti grede

Potencijalne prednosti ulaganja pomoću strategije dvoručnog tegljača su:

• Veća raznolikost od strategije metaka koja ima sve imovine iste zrelosti
• Mogućnost postizanja većih prinosa nego što je to bilo moguće kroz metak s metkom
• Manje je rizik da padajuće kamatne stope prisiliti investitora da ponovno investiraju svoja sredstva na niže kamatne stope kada sazrijevaju njihove obveznice
• Ako se kamatne stope povećaju, investitor će imati priliku ponovno uložiti sredstva kratkoročnih vrijednosnica po višoj stopi
• Činjenica da kratkoročne obveznice sazrijevaju često investitoru likvidnost i fleksibilnost za rješavanje hitnih slučajeva.

Koji su rizici?

Primarni rizik ovog pristupa leži u dugoročnom kraju dvoručnog teglena. Dugoročne obveznice obično su mnogo hlapljivije od njihovih kratkoročnih kolega, pa postoji mogućnost gubitka kapitala ako se stope rastave (s padom cijena), a investitor odluči prodati obveznice prije njihova dospijeća. Ako investitor ima sposobnost držati obveznice sve dok ne sazrijevaju, intervencijske fluktuacije neće imati negativan utjecaj.

Najgori scenarij za dvoručni uteg je "krivulja prinosa zrna". Ovaj izraz može zvučati vrlo tehnički, ali to jednostavno znači da se dugoročni prinosi obveznica povećavaju (i padaju cijene) puno brže od prinosa na kratkoročne obveznice , U ovoj situaciji, obveznice koje čine dugi kraj dvoručnog pada padaju u vrijednosti, ali investitor može i dalje biti prisiljen reinvestirati sredstava kraćeg kraja u obveznice s niskim prinosom.

Suprotno krivulji prinosa zrna je krivulja prinosa, pri čemu se prinosi na kraćim rokovima povećavaju brže od prinosa na njihovim dugoročnim kolegama. Ova je situacija mnogo povoljnija za strategiju dvoručnog bara.

Nedostatak

Ovaj pristup namjerno isključuje veze srednje dužine, tj. One s međuvrijem. Intermedijarne obveznice povijesno su ponudile veće prinose od 30-dnevnih trezorskih zapisa s minimalnim dodatnim rizikom, a samo manji prinosi od dugoročnih obveznica. Mnogi konzervativni ulagači preferiraju neke srednjoročne obveznice u svom portfelju, posebice tijekom određenih gospodarskih ciklusa, gdje međufazne obveznice obično nadmašuju ostale dospijeće obveznica.