Američke tvrtke imale su AAA, viši od državnih obveznica

Godinama je vlada SAD-a gledala kao na zlatni standard za dobar kredit. Zbog svoje porezne moći i zdravih financijskih sredstava, smatra se jednim od najsigurnijih ulaganja u svijetu. Danas se ta slika malo promijenila, a sada samo dvije američke nefinancijske tvrtke imaju veće kreditne ocjene od same zemlje: Microsoft i Johnson & Johnson.

Da bi se dobio bolji osjećaj zašto je to, pomaže razumjeti čimbenike koji podupiru kreditnu sposobnost izdavatelja obveznica. Ocjene su dodijeljene od strane glavnih agencija za ocjenu kreditne sposobnosti kao što su Standard & Poor's, Moody's i Fitch, a temelje se na vjerojatnosti da će izdavatelj obveznica propustiti, uzimajući u obzir svoje financijsko zdravlje i buduće izglede. Na primjer, agencije procjenjuju čimbenike kao što su:

• Jačina bilance izdavatelja; konkretno, ukupni dug i snagu novčane pozicije
• Njegova sposobnost da duga svoje usluge putem gotovine preostali nakon troškova se oduzimaju od prihoda
• Njezini trenutni uvjeti poslovanja, uključujući rast zarade, profitne marže, itd., Kao i buduće izglede, uključujući mogući utjecaj trendova u industriji, regulatorno okruženje, porezno opterećenje, sposobnost izdržavanja gospodarskih nepogoda i drugi čimbenici.

Agencije ocjenjuju svako izdavatelja na skali slova na temelju tih i drugih kriterija. Ocjene se nešto razlikuju među tri agencije, ali najviši rang AAA za Fitch i S & P, Aaa za Moody's - ukazuje na to da je zajmoprimac iznimno nevjerojatno zadužen za svoje dugove.

Kako su dvije AAA tvrtke dobile veće ocjene od Vlade

Zbog sve većeg duga, nastavka proračunskog manjka i snažnog pogoršanja odnosa duga u BDP-u, Sjedinjene Države više se ne smatraju da nude isti stupanj dugoročne sigurnosti čak i nedavno kao i kasnih 1990-ih. Iz perspektive kreditnog rejtinga, najvažniji događaj dogodio se u kolovozu 2011., kada je Standard & Poor's smanjio dug Sjedinjenih Država iz AAA-e na drugu najvišu ocjenu AA +.

Primarni razlog zašto je S & P naveden za njegovo smanjenje bio je niži stupanj predvidljivosti u američkoj političkoj slici, što je podiglo neizvjesnost koja se povezivala s pitanjima poput stropnog duga.

Sami, odstupanje nije imalo značajan utjecaj na tržište. Druge dvije agencije zadržale su svoje visoke ocjene, pa čak i S & P razlikuje razliku između AAA i AA kao "izuzetno snažnog kapaciteta za ispunjavanje financijskih obveza" u odnosu na "vrlo jaki kapacitet" da to učini.

Međutim, činjenica da SAD više ne daje najvišu razinu od svih triju agencija, dok Microsoft i Johnson & Johnson zadržavaju taj status, znači da se dvije tvrtke smatraju manje kreditnim rizikom od vlade.

Ova je prednost opravdana u smislu da obje tvrtke imaju mnogo bolje dugačke profili od zemlje u cjelini. U isto vrijeme, međutim, Sjedinjene Države imaju mogućnost "unovčiti" ili isplatiti dug ispisivanjem novca, što se naravno ne može reći za korporacije.

AAA ocjena nije sve

Prilikom uspoređivanja obveznica tih korporacija s američkim trezorima, važno je imati na umu nekoliko pitanja:

• Iako su ove dvije tvrtke više ocijenjene od američke vlade, i dalje nude veće prinose od trgovanja korporativnim obveznicama s višim prinosom od državnih obveznica. Taj je jaz poznat kao "širenje prinosa". Budući da su te tvrtke toliko financijski jake - pa stoga niži rizik od neispunjavanja obveza - njihove spreadove su obično niži od prosječne korporativne obveznice.
• Bez obzira koliko visoko ocijenili izdavatelja, performanse svojih obveznica - osobito dugoročnih izdavanja - pod utjecajem su kamatnog rizika i kreditnog rizika. Drugim riječima, samo zato što je obveznica ocijenjena AAA ne znači da je investitor potpuno siguran od učinaka fluktuacija u glavnici.
• Dok je AAA najviša ocjena, obveznice s oznakom AA ili ekvivalentima također su iznimno sigurne u smislu rijetkosti zadanog. Iako postoje samo dvije tvrtke koje su ocijenile AAA, to ne znači da nema obilje obveznica izvan ove skupine koja je gotovo jednako sigurna.

Završna bilješka

Ocjene, iako su korisne, ni u kom slučaju nisu ni jedina razmatranja koju bi investitor trebao imati prilikom odabira obveznice.

Na svojoj internetskoj stranici Standard & Poor's nudi sljedeću izjavu, koja je namijenjena odricanju od odgovornosti, ali koja je i zvuk savjeta: "Iako je kvaliteta kredita važno razmatranje u procjeni ulaganja, ne može poslužiti kao jedini pokazatelj investicijskih zasluga. U procjeni investicijske kupnje ulagači bi trebali razmotriti širok raspon čimbenika, uključujući trenutni sastav njihovih portfelja, strategiju ulaganja i vremenski horizont, njihovu toleranciju na rizik i procjenu relativne vrijednosti sigurnosti u odnosu na druge vrijednosne papire koje bi mogle odabrati. "