Operacija Twist: definicija, kako je radio, povijest

Operacija Twist je program kvantitativnog ublažavanja koji koristi Federalni rezervat. Takozvani "twist" u operaciji događa se svaki put kad Fed koristi sredstva od svoje prodaje od kratkoročnih trezorskih zapisa kako bi kupio dugoročne trezorske bilješke. Kratkoročni instrumenti dospijevaju u roku od tri godine ili manje, dok dugoročne obveznice i obveznice imaju rok od šest do 30 godina. Normalno, središnja banka zamjenjuje svoje kupnje kratkoročnih računa s novim kratkoročnim zapisima.

Operacija Twist osmišljena je kako bi podigla pritisak na dugoročne kamatne stope. To čini smanjivanjem dugoročnih prinosa na riznicu. Kupnjom dugoročnih bilježaka s prihodima iz kratkoročnih računa, povećava potražnju za novčanicama trezora. Kako se potražnja povećava, tako i cijena, baš kao i bilo koja druga imovina. No, veće cijene obveznica nadoknađuje niži prinos za ulagače.

Kako ova niža kamatna stopa? Trodnevni prinos trezorske bilance je mjerilo za kamatne stope na sve zajmove s fiksnom kamatnom stopom. To uključuje zajmove za domove, automobile i namještaj. Niže fiksne stope također omogućuju tvrtkama da se šire po jeftinije. Rezultat je širenje gospodarstva.

Predsjednik Federalne banke Ben Bernanke objavio je program operacije "Twist" vrijedan 400 milijardi dolara u rujnu 2011. Kako su dospjele kratkoročne račune i bilješke trezorskih zapisa, Fed je koristio sredstva za kupnju dugoročnijih trezorskih zapisa i obveznica. Fed će također kupiti nove vrijednosne papire s hipotekom kao stare.

Fed je također mogao kupiti dugoročne Treasurys s prihodima od MBS ako se smatra potrebnim.

Uokviren je pokazatelj da je Bernanke preusmjerio pozornost središnje banke da popravlja štetu od krize subprime hipotekarnih kredita kako bi podržao kreditiranje općenito. Fed je također najavio da će zadržati stopu fed fondova na nulu do 2015.

Kroz Operaciju Twist, Fed je premjestio ulagače daleko od ultra-sigurnih Treasurysa u zajmove s više rizika i povratka. Potražnja za treasurysima i dalje je visoka, zahvaljujući zabrinutosti zbog dužničke krize u eurozoni. S namjerom snižavanja prinosa, Fed je prisilio investitore da razmišljaju o drugim investicijama koje bi više pomogle gospodarstvu.

Politika je funkcionirala. U lipnju 2012, prinos na 10-godišnjoj riznici pao je na 200-godišnje smanjenje. Kao rezultat toga, stambeno tržište počelo se vratiti, kao i bankovna kreditiranja. Ostali čimbenici pomogli su, ali vodstvo FED-a kroz Operaciju Twist bila je dosljedna svjetla.

Operacija Twist završila je u prosincu 2012. godine kada je najavljen četvrti krug kvantitativnog ublažavanja. Od QE4, prinosi na Treasurys i drugim vrijednosnim papirima postupno su se povećali.

Mnogi su kritizirali Fedove akcije. Rekli su da unatoč ekspanzivnoj monetarnoj politici gospodarstvo nije raslo. Nezaposlenost je ostala visoka jer tvrtke nisu rastuće i stvaraju radna mjesta.

Nažalost, Fed može učiniti toliko. Bernanke je nekoliko puta upozorio da su zakonodavci trebali krenuti s fiskalne litice. Tvrtke su ostale oprezne, unatoč dostupnosti jeftinih kredita. Fotel Fed zapravo je rekao da je Fed imao pedalu za plin na daske, ali nije mogao nadvladati nesigurnost uzrokovanu zastojem u fiskalnoj politici.

Zašto rad pretvorbe nije stvorio radna mjesta

Dana 20. lipnja 2012., Federalna rezerva priopćila je kako će do kraja godine proširiti svoj program "Operacija Twist". Također će zadržati stopu Fed fondova na tekućim niskim razinama do 2014. U svom izlaganju na Capitol Hillu, predsjednik Ben Bernanke zatražio je od izabranih dužnosnika da riješe neizvjesnost oko fiskalne stijene, poreza i propisa. To se mora dogoditi prije nego što su tvrtke vratile povjerenje da bi se vratile na stazu za iznajmljivanje.

Visoke stope nezaposlenosti posljedica su dva čimbenika: ciklička nezaposlenost i strukturna nezaposlenost. Cikličku nezaposlenost uzrokuje recesija, često razarajuća faza poslovnog ciklusa. Strukturna nezaposlenost je ono što se događa kada dugotrajno nezaposleni izgube vještine potrebne za natjecanje na tržištu rada.

Kakva su neka rješenja za nezaposlenost? Preusmjeriti neke od 800 milijardi dolara koji se troši na nacionalnu obranu na više radnih mjesta, kao što su izgradnja. Kravata produžuje naknadu za nezaposlenost uz obuku na radnom mjestu i stažiranje. Prije svega, vlada mora ustati iznad političke partizanske izborne godine i pregovarati o rješenju fiskalne slijepe ulice.

Operacija Twist, ili bilo koji drugi Fed program, ne može učiniti mnogo za smanjenje nezaposlenosti, jer likvidnost nije problem. Drugim riječima, malo je moguće da ekspanzivna monetarna politika može potaknuti gospodarstvo. Problem je niska pouzdanost među poslovnim voditeljima. Bez obzira na to jesu li kriza u eurozoni, fiskalna stijena ili propisi, tvrtke ne žele zaposliti sve dok ne budu sigurni da će potražnja biti tamo. Rješenje mora doći iz Washingtona i Bruxellesa.

Povijest operacije Twist u 1960-ima

Izvorni Operation Twist pokrenut je u veljači 1961. godine. Ime je dobio po plesu popularnom od strane pjevača Chubby Checker. Federalna rezerve počele su prodavati svoje fondove kratkoročnih trezorskih zapisa, pokušavajući podići prinose. Željela je potaknuti strane investitore da parkiraju svoj novac u tim računima, umjesto da otkupi novac za zlato.

U to je vrijeme Sjedinjene Države još uvijek bile na zlatnom standardu. Stranci koji su prodali proizvode u Sjedinjenim Američkim Državama jednostavno bi ga zamijenili zlatom i tako iscrpljuju rezerve u Fort Knoxu. Bez zaliha zlata, američki dolar nije bio tako jak ili moćan. Kako je američka bogatstva rasla nakon Drugog svjetskog rata, potrošači su uvezli sve više i više.Danas se više ne brinemo o zlatu u Fort Knoxu jer je predsjednik Nixon napustio zlatni standard 1970-ih.

Fed je također želio pojačati kreditiranje snižavanjem prinosa na dugoročnim Treasurysima. Gospodarstvo se još oporavlja od recesije 1958. godine, što je dovelo do kraja Korejskog rata.

Operacija Twist bila je pouzdana Fed akcija. Federalna predsjedavatelj William McChesney Martin dopustio je da odgovori zahtjevu predsjednika Johna F. Kennedyja da kupuje dugoročne bilješke i snižava kamatnu stopu. Ostali članovi Fed Uprave bili su otporni na "politički utjecaj". No operacija Twist je radila na jačanju gospodarstva podizanjem kratkoročnih stopa. Nije bio dovoljno agresivan da bi smanjio dugoročne stope. Ali to je učinila recesija.

Ostali programi za kvantitativno olakšavanje: QE1 | QE2 | QE3 | QE4