Što je devizna intervencija?

Valutne intervencije - ili forex intervencije - nastaju kada središnja banka kupi ili prodaje vlastitu valutu zemlje na deviznom tržištu kako bi utjecala na njegovu vrijednost. Praksa je relativno nova u smislu monetarne politike, ali je već koristila brojne zemlje, uključujući Japan, Švicarsku i Kinu da kontroliraju valutne procjene.

U najvećem dijelu, devizne su intervencije osmišljene kako bi vrijednost domaće valute bila niža u odnosu na strane valute. Veće valute procjene uzrokuju manje konkurentne izvozne vrijednosti budući da je cijena proizvoda veća kada se kupuje u stranoj valuti. Kao rezultat toga, niža valuta može pomoći u poboljšanju izvoza i gospodarskog rasta.

U ovom ćemo članku pogledati različite intervencije valute kroz povijest, kako ih postići i njihovu učinkovitost.

Intervencije na devizama kroz povijest

Prvi stupanj valute intervencije bio je vjerojatno u SAD-u za vrijeme Velike depresije kada je vlada sterilizirala zlato uvoz iz Europe prodajom američkih dolara za održavanje zlatnog standarda u to vrijeme. No, valute intervencije koje danas poznajemo počele su tek mnogo kasnije, nakon što je globalizacija utjecala na ekonomiju.

Kina je vjerojatno najpopularniji primjer valute intervencije. Uz izvozno gospodarstvo, zemlja je željela osigurati da kineski juan ne cijene vrijednost u odnosu na američki dolar jer je SAD bio njegov najveći uvoznik. Zemlja je prodala juan kako bi kupila američke dolarske imovine kao što su trezorske dionice i održavala vezicu vrijednu dolaru.

U novije vrijeme, Bank of Japan (BOJ) i Švicarska narodna banka (SNB) su intervenirale na deviznim tržištima kako bi zaštitile svoje valute od prekomjerne aprecijacije. Budući da se dvije zemlje smatraju sigurnim utočištima za investitore, jen i frank su cijenili u vrijeme gospodarskih previranja, što je potaknulo središnje banke da interveniraju na tržištu.

Uobičajene metode za intervenciju valute

Valutne intervencije općenito se karakteriziraju kao sterilizirane ili ne sterilizirane transakcije, ovisno o tome mijenja li se monetarna baza. Obje metode uključuju kupnju i prodaju deviza - ili obveznica denominiranih u tim valutama - kako bi povećale ili smanjile vrijednost njihove valute na svjetskom deviznom tržištu.

Sterilizirane transakcije oblikovane su tako da utječu na tečaj bez promjene monetarne baze kupnjom ili prodajom obveznica denominiranih u stranoj valuti, istodobno kupnjom i prodajom domaće valute obveza za nadoknadu iznosa. Ne sterilizirane transakcije uključuju jednostavno kupnju ili prodaju deviznih obveznica u domaćoj valuti bez transakcije kompenzacije.

Središnje banke također mogu odlučiti izravno intervenirati na tržištima valuta putem spot i forward market transakcija. Te transakcije uključuju izravno kupnju strane valute u domaćoj valuti ili obratno, s rokom isporuke od nekoliko dana do nekoliko tjedana. Cilj ovih transakcija je utjecati na valutu u vrlo kratkom roku.

Učinkovitost intervencija na devizama

Učinkovitost deviznih intervencija, osobito onih koje se provode na spot deviznom tržištu, ostaje upitna. Većina ekonomista slaže se da su dugoročne ne sterilizirane devizne intervencije učinkovite u utjecanju na tečajeve utječući na monetarnu bazu. No, sterilizirane transakcije imaju dugoročno vrlo malo utjecaja.

Također su bile upitne transakcije na spot i forward marketu. Na primjer, Bank of Japan je nekoliko puta započeo s takvim intervencijama tijekom devedesetih i dvadesetih godina prošlog stoljeća, ali trgovci na Forexu uvijek su se odazvali guranjem jena prema dolje. Stoga je stoga nešto moralni rizik u stalnom spremnosti da brani određenu razinu.

Ključni odlomljivi bodovi

• Valutne intervencije sastoje se od kupnje ili prodaje domaće valute i deviznih obveznica na globalnom deviznom tržištu.
• Većina deviznih intervencija se provodi kako bi sadržala prekomjerno uvažavanje domaće valute, što može nanijeti štetu sektoru proizvodnje i izvoza.
• Valutne intervencije mogu se odvijati koristeći niz različitih strategija, ali njihova učinkovitost ostaje upitna u većini slučajeva.