Raspodjela dobiti u odnosu na prinos DIP-a: Koji biste trebali koristiti?

Ulagači koji razmišljaju o kupnji obveznog investicijskog fonda ili burzi razmijenjenih obveznica (ETF) žele znati što može biti prinos na njihovu kupnju. To se svakako može učiniti, iako je određivanje prinosa malo trickije nego što se čini.

Prinos naveden na web stranici tvrtke za upravljanje investicijskim fondovima koji nudi obveznicu, što je obično "prinos raspodjele" ili "TTM (posljednja dvanaest mjeseci)" može biti znatno više ili manje nego što ćete dobiti ako kupite i zadržite fond. Zapravo, postoji nekoliko načina određivanja prinosa: raspoloživost raspodjele (i njegove varijante) i prinos DIP-a. Koju biste izračun prinosa trebali koristiti da biste saznali što bi mogao biti vaš stvarni povratak i zašto je to važno?

Gledajući unatrag

Ni prinos raspodjele niti prinos DIP-a ne mogu vam reći koji će dohodak vaš fond obveznica proizvesti od trenutka kada ga kupite dok ne prodate. Oba prinosa temelje se isključivo na dosadašnjoj izvedbi bez predviđanja budućih rezultata, a kako će vas financijske web stranice podsjećati, prošla izvedba nije pokazatelj budućih prinosa.

Prinos distribucije i potencijalne netočnosti

Jedan od aspekata raspodjele dobitnog ocjenjivanja - vaš pokušaj da se shvati značenje objavljenog raspoloživog raspona distribucije obveznica - jest da ga svaki fond ne izračunava na sasvim isti način.

Evo jedan relativno jednostavan način za izračunavanje raspodjele prinosa, koristeći sljedeću formulu:

Razdoblje distribucije = 30-dnevna distribucija x 12 / kraj mjeseca NAV

• Preuzmite iznos distribucije fonda tijekom prošlog mjeseca (obično ista stvar kao i tekuća dividenda)
• Pomnožite to do 12 za približavanje stvarnoj dvanaest mjeseci distribucije
• Podijelite ovaj hipotetički 12-mjesečni povrat sredstvima neto vrijednosti imovine fonda na kraju mjeseca (NAV)

To vam daje raspoloživost distribucije ili isti rezultat kao jedan od izračuna raspodjele prinosa koji se često koriste sredstvima. To vam može dati ideju o prinosu, ali često je gruba i netočna procjena godišnjeg prinosa.

Ovaj izračun uključuje tri pojednostavljenja podataka koji mogu ugroziti njegovu točnost ili, u najgorem slučaju, njezinu korisnost uopce.

Razumijevanje slabosti u pretpostavkama

Prvo i najočiglednije pitanje je rijetko sasvim precizna pretpostavka da se dohodak u posljednjih 30 dana pomnožio sa 12 jednako 12-mjesečnom povratu. U nekim, možda mnogim slučajevima, to će se razumno približiti stvarnom 12-mjesečnom povratku. U drugim slučajevima, međutim, izračunati prihodi i stvarni dohodak mogu biti vrlo različiti

Druga pretpostavka koja kompromitira točnost izračuna raspoloživosti distribucije jest da svaki mjesec nema isti broj dana. Ako izračunate povrat krajem veljače, upotrebljavate 28-dnevno razdoblje distribucije; ako ga izračunate u srpnju, koristite razdoblje od 31 dana.

Fond koji donosi X dolara u 28 dana ima stopu povrata koja je barem nekoliko posto veća od istog prinosa X za 30 dana. Ova razlika može malo zaustaviti vaš rezultat. Najbolje što se može reći o tome jest da razlika neće biti znatno materijalna.

Treća pretpostavka je da trenutni NAV predstavlja prosječni NAV u posljednjih dvanaest mjeseci. Nema više razloga pretpostaviti da je to točno osim pretpostavljanja da je današnja cijena dionica na Apple (AAPL) prosječna cijena tijekom protekle godine.

Popravci za izračun dobitaka distribucije

Postoje neki očiti načini kako bi izračunavanje prinosa distribucije postalo malo bliže stvarnosti.

• Nemojte pretpostavljati prosječnu mjesečnu distribuciju; ukupne stvarne mjesečne distribucije tijekom prošle godine, a zatim podijelite s dvanaest. To je pravi prosjek od 12 mjeseci.
• Prilagodite iznos od 30 dana za distribuciju da bi odražavao stvarni povratak od 30 dana drugim riječima, povećajte ga na odgovarajući način u veljači i prilagodite je prema dolje u 31-mjesečnim mjesecima.
• Prosjek je dnevnih NAV-ova u trajanju od 12 mjeseci.

Poboljšani izračun prinosa distribucije izgleda ovako:

Distribucijski prinos = (Ukupno od 12 mjeseci u distribucijskim iznosima) x (30 / stvarni dani u tekućem mjesecu x 12) ÷ (ukupno 12 mjeseci dnevno NAV / 365)

Kada se dobitak raspodjele izračuna na taj način, naziva se također i TTM prinos - TTM je akronim koji traje dvanaest mjeseci.

Krajem 20. stoljeća, Komisija za vrijednosne papire (SEC) intervenirala je u ovoj situaciji i od tada je zahtijevala od svih društava za fond da objavljuju oba svoj distribucijski prinos, određene svim sredstvima koje su povijesno koristili i Prinos DZ , što zahtijeva uporabu standardiziranog izračuna koji propisuje DIP.

Koja je vrijednost izračuna DIP-a?

Prinos DIP-a je tako nazvan jer su tvrtke s prinosom dužne prijaviti ovu luku Komisiji za vrijednosne papire. Bez upoznavanja pojedinosti s pomalo kompliciranim stvarnim izračunima, kojega nitko od investitora ne bi mogao napraviti, iznos prinosa DIP-a približi se prinosu koji će investitor primiti tijekom jedne godine, pod pretpostavkom da se svaka obveznica u portfelju drži do dospijeća. Ova mjera također podrazumijeva reinvestiranje svih prihoda i računa za naknade i troškove upravljanja.

Neki analitičari i financijski izvjestitelji koji pišu o nedostatku jasnoće oko izračuna prinosa obveznica smatraju da je izračun DIP-a točniji rezultat od različitih izračuna distribucije distribucije i da je konzistentniji na mjesečnoj osnovi.

Zapravo, hoće li jedan obračun približiti sljedećem 12-mjesečnom prinosu od drugog, do određene je mjere stvar koju određuje tržište. Svi izračuni prinosa su izvještaji o onome što se već dogodilo, a ne o tome što će se dogoditi. Štoviše, dok različite varijante izračunavanja prinosa distribucije čine pretpostavke koje mogu ili ne moraju predstavljati stvarnost, tako i izračun DIP-a: mnogi aktivno upravljani fondovi gotovo nikada ne drže sve obveznice do njihova dospijeća.

Međutim, neporeciva prednost prinosa DIP je da je standardizirana - sada investitori mogu usporediti jabuke sa jabukama.

Jednostavan lijek

Postoji jedno rješenje za koje je problem bolji: Idite izravno na internetsku stranicu ili društva za investicijske fondove ili tvrtke koja izdaje ETF. Budući da su ti izdavatelji dužni osigurati i prinos distribucije i DIP 30-dnevni prinos, moći ćete dobiti puno bolji osjećaj prihoda koji možete primiti od fonda.

Morningstar Research, zapravo, zagovara uzimanje u obzir s oba izračuna - oni tvrde kako će ih s obzirom na oboje pružiti bolji osjećaj za izvedbu fonda od one koja se koristi sama.