Prošla izvedba nije jamstvo budućih rezultata

Svaki put kad pročitate prospekt o investicijskom fondu ili druge investicijske podatke, vjerojatno ćete se susresti s ponavljajućim izrazom: "Prošlost nije jamstvo budućih rezultata". Što to znači i zašto su toliko poduzeća za upravljanje imovinom, bez obzira spadaju li indeksni fondovi ili pojedinačno upravljani računi za bogate investitore, uporno nakon što su ga uključili? Ona ide u srce nečeg važnog ako želite napraviti inteligentne odluke i upravljati svojim rizikom: to je metodologija koja broji, a ne nedavna scorecard.

Poznati hokejnik Wayne Gretzky sažmio je svoju tajnu za uspjeh kada je rekao: "Ugođaj gdje će biti hrpa, a ne gdje je." Kada analizira tvrtku ili uzajamni fond, mnogi će investitori dobro paziti na isti savjet. Umjesto toga, oni pate od onoga što je poznato u poslu kao "provođenje igre". Čim vide vruću klasu imovine ili sektor, privlače novac iz drugih ulaganja i ulijevaju u novi objekt svoje ljubavi.

Komisija za vrijednosne papire traži od društva za upravljanje imovinom da kažu da dosadašnja izvedba nije jamstvo budućih rezultata, dijelom zato što su mnogi od njih koristili prošlost u sklopu svojih oglašavačkih kampanja.

Ovo nije manja stvar. Jedan istraživački projekt Morningstar otkrio je da su u razdobljima u kojima su temeljni investicijski fondovi s 9%, 10%, 11% stvarni ulagači u tim fondovima samo 2%, 3% i 4%, jer su stalno kupovali i prodavali na upravo pogrešnim vremenima, dopuštajući svojim emocijama da ih kontroliraju, a ne da dugoročno gledaju na ulaganje. Što se tiče posljedica za izgradnju bogatstava, to je katastrofalno, pogotovo nakon što ste ušli u inflaciju.

Pregledajte prošle performanse tijekom dugog razdoblja

Prošlost može biti korisna prilikom analize ulaganja, ali važno je pogledati dugi horizont. Ako dionica raste za 15% u jednoj godini, to vam sama ne govori mnogo o tome je li dobra investicija sada ili će li to biti dobra investicija u budućnosti. Međutim, ako je dionica pokazala prosječni godišnji povrat od 9% za više od 40 godina, to je pozitivan znak, pogotovo ako imate dugo razdoblje investiranja. Ništa nije zajamčeno, ali dugoročna prošlost sigurno može ponuditi uvid u potencijal rasta zaliha.

Prilikom analize prošlih vraća, najbolje je da se zanemarite prihod od posljednjih 1-3 godine i usredotočite se na desetogodišnje vraćanje ili čak i duže. Ti dulji prinosi ukazuju na stabilnost i snagu onoga što ulažete.

Pitanja koja će vam pomoći da izbjegnete zalaganje za prošlu izvedbu

Kako investitor može zaštititi od skakanja u vrući sektor, fond, dionice ili imovinsku klasu, zaveden isključivo dobrim novim performansama? Evo nekoliko pitanja koja biste se trebali zapitati da bi mogli ponuditi dodatnu zaštitu od prekomjerno emocionalnih odluka:

• Što mi tjera da mislimo da će zarada ove tvrtke biti znatno veća u budućnosti nego što su u sadašnjem trenutku?
• Koji su rizici za moju hipotezu veće zarade? Koliko je vjerojatno da će ti teorijski rizici postati stvarnost?
• Koji su bili izvorni uzroci podređene tvrtke ili pretjerane izvedbe?
• Je li ovaj sektor, industrija ili zaliha doživjela brzo povećanje cijene u novijoj povijesti?
• Kupujem ili prodajem na temelju procjene, sustavnih kupnji ili tržišnog vremena?
• Ako je došlo do značajnog odstupanja od srednje vrijednosti u bilo kojem glavnom smislu ono što me čini da mislim da se neće vratiti? Kako mogu znati da je ovo uistinu "nova normalna"?