Povratak i Contango u robnoj razmjeni

Robni trgovci imaju svoj jezik. Cjenkana cijena za robu često je cijena gotovine ili spot, no još češće je cijena aktivnog ugovora o futuresu koji se trguje na futuresnoj burzi - a te cijene samo dio priče govore o vrijednosti roba.

Trgovac je pogledao mnogo veću sliku da razumije vrijednost robe.

Razredi robe

Struktura tržišta obuhvaća premije ili popuste za različite kategorije roba, kao i obradu širenja, gdje je jedna roba druga proizvod. To također može uključivati ​​zamjenu jedne robe za drugu, kao i među-roba širenja i kalendara širi.

Kalendarski rasporedi su razlike u cijeni koja je ista točna robna marka za različite razdoblja ili rokove isporuke. Često nude analitičaru neke od najboljih informacija o trenutnom stanju opskrbe i potražnje u određenoj sirovini.

U "roba govori", dva pojma opisuju tržišne uvjete vezane uz raspored kalendara: contango i backwardation .

Contango nije novi ples

Kada se trgovac robom odnosi na contango, ovo tržišno stanje je ono u kojem su cijene u dalekim mjesecima isporuke veće nego što su u skorijem roku isporuke. Evo primjera pomoću COMEX Gold futures:

Prosinac 2014 .: 1192,40 dolara

Veljača 2015 .: 1194,00 dolara

Kolovoz 2015 .: 1195,10 dolara

Prosinac 2015 .: 1202,00 dolara

Prosinac 2016.: 1214,00 dolara

Prosinac 2017: 1236,90 dolara

Primijetite kako se svaki odgođeni futures ugovor obrta po progresivno višoj cijeni na kontingentnom tržištu. Pojmovi "pozitivno" i "normalno tržište" su sinonim za contango.

Povratak je doslovan

Kada su cijene u blizini veće od odgođenih cijena, to tržište je u zaostatku. Cijene u odgođenim mjesecima isporuke su postupno niže u natrag ili unatrag tržištu. Ovaj primjer koristi NYMEX futures nafte:

Studeni 2014 .: 89,83 dolara

Prosinac 2015 .: 88,73 dolara

Prosinac 2016.: 84,05 dolara

Prosinac 2017 .: 83,05 dolara

Prosinac 2018.: 82,83 dolara

Prosinac 2019 .: 82,00 dolara

Primijetite kako svaki odgođeni futures ugovor obrta po progresivno nižoj cijeni na unatrag tržištu. Pojmovi "negativni prijenos" i "premium market" su sinonim za unatrag.

Zašto je povratna materija?

Ako postoji kratkotrajna ili dugoročna nedostatak opskrbe robom, šanse su da će struktura trţišta imati tendenciju za unatrag. Veće cijene u blizini mogu ograničiti potražnju ili elastičnost, istodobno potičući proizvođače da povećaju proizvodnju što je brže moguće kako bi iskoristile veće brzu isporuku.

Razmislite o cijeni odreske. Ako robe stoke rastu zbog nedostatka, potrošači bi mogli odlučiti kupiti svinjetinu kao zamjenu ako je svinjetina jeftinija. Istovremeno, proizvođači životinjskih bjelančevina će pokušati povećati opskrbu govedinom kako bi iskoristili veće cijene.

Zašto Contango ima materiju?

Suprotno tome, višak u robi općenito će se izraziti kao kontrak kada se radi o kalendaru širenja. Teorija iza contanga je da bogati materijali na bliski horizont ne jamče bogatstvo zaliha u dalekoj budućnosti. U stvari, ako su pomagala izuzetno visoke, proizvođači mogu smanjiti buduću proizvodnju. Višak će se tada smanjiti, a cijene će porasti zbog manje proizvodnje.

Iz perspektive potrošača, velika zaliha koja dovodi do smanjenja cijena može povećati potražnju. Razmislite o cijenama benzina. Kada padnu, ljudi imaju tendenciju da voze više i to prirodno smanjuje nabujale zalihe. U robama također postoje i tržišta u kontekstu, jer financiranje, skladištenje i osiguranje bogatih zaliha uzrokuju te progresivno visoke cijene ročnica zbog potrebe za prekomjernom zalihama.

Primjeri odreske i benzina ilustriraju da su, s čisto ekonomskog stajališta, cijene roba učinkovite. Razumijevanje kontrakcije i unatrag može vam pomoći u analizi trenutnih karakteristika ponude i potražnje bilo kojeg robnog tržišta.

Roba na tržištu medvjeda - povijesni primjer

Cijene roba ušle su u tržište medvjeda kada su u 2011. godini postigle vrhunac. To tržište medvjeda uzeo je paru u 2015. zbog dva razloga: dolar je imao inverzni odnos s robnim ili sirovinskim cijenama, a pomaknuo je više, a cijene sirovina reagirale su se nižim kretanjem.

Istodobno je došlo do usporavanja gospodarstva u Kini. Kina je godinama bila potražnja u jednadžbi za robu. Tržište bikova koje je završilo 2011. bila je dijelom zbog kineske potrošnje i zaliha sirovina. S usporavanjem zemlje, potražnja za robama kretala se niže.

Čak iu okružju s niskim kamatnim stopama, jednokratni kontraj u ugovoru o futrolu nafte nafte nafte u odnosu na jednogodišnji odgođeni ugovor - eksplodirao je na više od 20 posto u različitim vremenima tijekom godine.

Kontrola na prosinac 2015. / prosinac 2016. Raspodjela sirove nafte NYMEX-a iznosila je više od 10 posto na dan 8. rujna 2015., i dalje je daleko iznad kamatnih stopa za razdoblje. Kontrola na mnogim robnim tržištima u rujnu 2015. ukazala je na kombinaciju dovoljnih zaliha i niže potražnje.

Contango i backwardation su pokazatelji u stvarnom vremenu o osnovama ponude i potražnje.