Otvorene operacije tržišta: definicija, kako funkcionira

Kada Federalna Federacija kupuje ili prodaje vrijednosne papire od svojih banaka članica, ona se bavi onim što je poznato kao Operacije otvorenog tržišta. Vrijednosnice su trezorski zapisi ili hipotekarne garancije. OMO služi kao jedan od glavnih alata Fed koristi za podizanje ili snižavanje kamatnih stopa.

Kada Fed želi da kamatne stope porastu, ona prodaje vrijednosne papire bankama. To je poznato kao kontrakcijska monetarna politika. Ona se provodi s ciljem usporavanja inflacije i stabiliziranja gospodarskog rasta. Kada Fed želi smanjiti kamatne stope, kupuje vrijednosnice. Njegova kupnja vrijednosnih papira primjer je ekspanzivne monetarne politike. Cilj mu je smanjenje nezaposlenosti i poticanje gospodarskog rasta. Fed postavlja svoj cilj za kamatne stope na svojim redovnim sastancima Saveta o otvorenom tržištu, koji se odvijaju svakih šest tjedana.

Kako operacije na otvorenom tržištu utječu na kamatne stope

Kada Fed kupi državne vrijednosne papire iz banke, dodaje kredit za rezerve banke. Iako to nije gotov novac, to se tretira kao takav i ima isti učinak. Slično je izravnom depozitu koji možete primiti od svog poslodavca na vašem tekućem računu. To daje banci više novca za posudbu potrošačima.

Gdje Fed dobiva novac za izdavanje kredita za kupnju vrijednosnica banke? Kao američka središnja banka, ima jedinstvenu moć stvaranja tog novca, u obliku kredita, iz tankog zraka. To je ono što ljudi misle kad kažu da Federalni rezervat tiska novac.

Banke pokušavaju posuditi što je više moguće povećati svoju dobit. Ako su bile na bankama, posudit će ih sve. Ali Fed zahtijeva od banaka da zadrže oko 10 posto njihovih depozita u pričuvi kad se zatvore svake noći, tako da imaju dovoljno gotovine za sutrašnje transakcije. To je poznato kao obvezna pričuva. Pričuvna sredstva moraju se čuvati u poslovnici Federalne banke ili u gotovini u trezoru banke. Ukoliko ne postoji banka, to je više nego dovoljno za pokrivanje većine bankovnih dnevnih povlačenja.

Za zadovoljavanje obvezne pričuve, banke posuđuju jedna drugu preko noći uz posebnu kamatnu stopu, poznatu kao stopa saveznih sredstava. Ova stopa pluta ovisno o tome koliko banaka mora posuditi. Iznos koji posuđuju i posuđuju svake noći zove se hranjena sredstva.

Kada Fed povećava kredit banke kupnjom svojih vrijednosnih papira, banka daje više fed fundsova kako bi posudila druge banke. Time se niža stopa zaliha hrane, budući da banka pokušava iskoristiti ovu dodatnu rezervu. Kada ne postoji posudba, banke će povećati stopu hranjenih sredstava.

Ova stopa fed fondova utječe na kratkoročne kamatne stope. Banke međusobno naplaćuju malo više za dugoročne zajmove. To je poznato kao Libor stopa. Koristi se kao osnova za većinu zajmova s ​​promjenjivom stopom, uključujući zajmove za automobile, hipoteke s podesivim stopama i kamatne stope kreditnih kartica. Također se koristi za određivanje osnovne kamatne stope, što je ono što banke naplaćuju svoje najbolje kupce. Dugoročne i fiksne kamatne stope ovise više o 10-godišnjem izvještaju trezora. Stope su nešto više od prinosa od riznice.

Otvorene tržišne operacije i kvantitativno olakšavanje

Kao odgovor na financijsku krizu 2008., FOMC je smanjio stopu hranidbenih sredstava na gotovo nulu. Nakon toga, Fed je bio prisiljen više oslanjati na operacije na otvorenom tržištu. To je proširio programom kupnje imovine pod nazivom kvantitativno ublažavanje. Evo pojedinosti:

• Kvantitativno olakšavanje 1 ili QE1, prosinac 2008 - kolovoz 2010: Fed je kupio 175 milijuna dolara vrijednosnih papira pod hipotekom od banaka koje su potekle od Fannie Mae, Freddie Mac i Federal Home Loan Banks. Od siječnja 2009. do kolovoza 2010. kupio je i MBS u iznosu od 1,25 trilijuna dolara, što je zajamčilo Fannie, Freddie i Ginnie Mae. Od ožujka 2009. do listopada 2009. godine kupio je 300 milijardi dolara dugoročnijih trezora od banaka članica.
• QE2, studeni 2010-lipanj 2011: Fed je kupio 600 milijardi dolara dugoročnijih trezora.
• Operacija Twist, rujan 2011.-prosinac 2012.: Kako su kratkoročni blagajnički zapisi FED-a dospjeli, koristili su sredstva za dugoročne trezorske bilješke kako bi zadržali kamatne stope. Nastavio je kupovati MBS s dospjelim sredstvima MBS-a.
• QE3, rujan 2012 - listopad 2014 .: Fed je pojačao kupnju MBS-a na 40 milijardi dolara mjesečno.
• QE4, siječanj 2013. - listopad 2014 .: Fed je dodavao 45 milijardi dolara dugoročnih trezorskih vrijednosnica u svoj program kupnje.

Zahvaljujući QE, Fed je zadržao bez presedana 4,5 bilijuna dolara vrijednosnih papira na svojoj bilanci. Banka je dala bankama veću količinu dodatnih kredita, koje su im trebale ispuniti nove kapitalne zahtjeve koje je odredio Dodd-Frank Wall Street Reform Act.

Kao rezultat toga, većina banaka nije trebala posuđivati ​​sredstva za hranu kako bi ispunila obveznu pričuvu. To je stavilo pritisak na stopu hlađenih sredstava. Da bi se to suprotstavilo, Fed je počeo plaćati kamatne stope na potrebne i višak rezervi banaka. Također je koristio obrnuti repo za kontrolu stope hranjenih sredstava.

Fed je signalizirao kraj ekspanzivnih operacija na otvorenom tržištu na sastanku FOMC-a održanoj 14. prosinca 2016. godine. Odbor je prikupio stopu hranidbenih sredstava na 0,75 posto. Fed je koristio druge alate kako bi uvjerio banke na povećanje te stope.

S obzirom na taj kontrakcijski korak, Fed je nastavio kupovati nove vrijednosne papire kada su stari dospjeli. To održavanje operacija na otvorenom tržištu pružilo je ekspanzivnu protutežu višim kamatnim stopama.

Dana 14. lipnja 2017., Fed je iznio kako će smanjiti njezin udio. To bi dopustilo 6 milijardi dolara Treasurys da zrele bez zamjene.Svaki mjesec će dozvoliti još 6 milijardi dolara do dospijeća. Njezin je cilj mjesečno povlačenje 30 milijardi dolara. Fed će činiti isto sa svojom imovinom vrijednosnih papira pod hipotekom, samo s povećanjem od 4 milijarde dolara mjesečno sve dok ne dostigne 20 milijardi dolara. Fed je započeo ovu politiku u listopadu 2017. i planira smanjiti svoje fondove do 420 milijardi dolara kroz četvrti kvartal 2018., s još jednim smanjenjem do 600 milijardi dolara planiranih za 2019. godinu.

Fed planira nastaviti s tim tempom neodređenim brojem godina dok ne odluči da je njezina bilanca dostigla više normaliziranu razinu.