Primjer dvostrukih struktura u javnom poduzeću

Dvostruke strukture u javnim poduzećima zanimljive su iz raznih razloga. Izvorno sam napisao ovaj članak na temu još 1. lipnja 2009. nakon što sam pročitao neka godišnja izvješća. Mnogo je vremena proveo na tvrtkama od plemenitih metala kao dio tekuće serije na kojem sam se ovdje kretao Ulaganje za početnike , Nekoliko sati kasnije, našao sam se kako ulazi u detalje tvrtki automobila. Ford Motor Company, osobito me uhvatio. Bio sam impresioniran odlukom o otkupu vlastitog duga na 35 centi dolara na otvorenom tržištu, obogaćujući dugoročne investitore, pa sam mislio da bi to bilo vrijedilo bliže ispitivanje.

Dok čitam svoje godišnje izvješće za 2008. godinu, došla sam do izjave koja je rutina pri proučavanju tvrtki s strukturama s dvojnom klasom, ali shvatila sam da mnogi od vas možda ne znaju kako to funkcionira. Evo stavka: "Ako se likvidira, svaka dionica Common Stocka će imati pravo na prvo $ 0.50 raspoloživo za distribucije vlasnicima Common Stock i Class B Stock, svaka dionica klase B Stock će imati pravo na sljedeću 1,00 dolara na taj način na raspolaganju, svaki udio Common Stock će imati pravo na sljedećih 0,50 dolara, tako da su dostupni, a svaki udio Zajedničke i klase B Dionice će imati pravo na jednak iznos nakon toga. "

Gledajući 31. ožujka 2009. godine 10-Q podnošenje pri DIP-u, Ford je imao 2.802.397.653 dionica redovnih dioničkih i 70.852.076 dionica B-klase. Dok sam dalje istraživao, otkrio sam da vlasnici redovnih dionica imaju pravo izabrati 60 posto uprave, dok vlasnici dionica klase B imaju pravo izabrati 40 posto. Na temelju gornjeg stavka, oni su također imali pravo na različite iznose ako je društvo otišlo u stečaj i bilo je preostalo nešto nakon plaćanja dugova.

Zašto je to postojalo? Obitelj Ford posjeduje sve više od 70 milijuna dionica klase B. To je način za njih kako bi se osiguralo da su zadržali kontrolu nad tvrtkom bez obzira koliko dionica koje moraju izdati kako bi se izbjegao bankrot. Neki tvrde da su strukture dvojne klase inherentno nepoštene jer ste razdvojili vlasništvo od glasačke moći. Nisam siguran da se slažem, jednostavno zato što su svi prihvatili te uvjete kada su dionice prvi put izdane, tako da ste znali što ste na početku.

Odredbe o likvidaciji, ako pravilno čitam detalje, pomažu osigurati da obitelj Ford ode s više od redovitih dioničara koji su kupili svoje dionice na otvorenom tržištu putem brokerskog računa u slučaju katastrofalne likvidacije.

Zar se netko ne sjeća Fordove dividende od 10 milijardi dolara?

Jedna stvar koja me zanima jest da je Ford spalio 21 milijardu dolara u gotovini 2008. godine kao rezultat globalnog ekonomskog kolapsa. Ipak, tek je devet godina prije toga 2000. godine tvrtka restrukturirala i isplatila posebnu dividendu od 10 milijardi dolara. Prema članku iz tog vremena - imajte na umu, ovo je stare - "Fordova obitelj posjeduje sve 71 milijuna dionica dionica tvrtke B klase, zajedno s malim brojem 1,1 milijarde zajedničkih dionica tvrtke. Prema pravilima za očuvanje obiteljska kontrola i sastavljena kada je tvrtka izašla u javnost 1956. godine, obitelj drži 40 posto glasačke moći u tvrtki sve dok ona i dalje posjeduje najmanje 60,7 milijuna dionica B razreda, iako dionice klase B čine samo 6 posto ukupnog kapitala tvrtke. "

U članku se ističe: "Ako obitelj proda previše dionica svoje klase B, hoće li platiti porez na imovinu, pokriti osobne troškove ili jednostavno sudjelovati u otkupu dionica, tada se utjecaj obitelji smanjuje. do 33,7 milijuna i 60,7 milijuna dionica dionica klase B, obitelj ima samo 30 posto glasačke moći, a ako obiteljska imovina padne ispod 33,7 milijuna dionica, izgubit će se sve posebne povlastice za glasovanje.

Kada se dionice klase B prodaju izvan obitelji, oni se vraćaju na opće dionice. Prema planu u vrijeme kada sam izvorno objavio ovaj članak, svaki vlasnik Fordove zajedničke ili klase B dionica bi dobio izbor od primanja 20 dolara u udjelu u gotovini ili dodatnim zalihama. William C. Ford Jr., Fordov predsjednik i jedan od šestogodišnjih preljubnika Henry Forda, izjavio je da će članovi obitelji Ford uzeti dodatnu zalihu za sve svoje zalihe klase B. Većina, ako ne i svi članovi obitelji, stavit će dodatnu raspodjelu u glasovno povjerenje obitelji, dodao je.

Možete optužiti tvrtke za potpuno nesposobno upravljanje, ali zasigurno morate dati povjerenje članovima Fordove obitelji zbog stavljanja novca na usta. Oženjeni su u poslovnu bravu, dionicu i bačvu.