Zarađivati ​​novac ulaganjem u dionice loših tvrtki

Jedna od stvari koje često nalazim iznenađuje novim i neiskusnim investitorima jest to da je ponekad moguće zaraditi novac posjedovanjem loših tvrtki. Da bi bili specifičniji, ponekad je moguće generirati značajna ulaganja pri kupnji najmanje atraktivnih zaliha u određenom sektoru ili industriji ako smatrate da sektor ili industrija dospijevaju na zaokret. Moglo bi biti protuintuitivno, ali kad razumijete matematiku iza fenomena, čini se savršenim smislom ne samo o tome zašto se to događa, već kako je moguće da pametan investicijski analitičar napravi mnogo novca ako se ispostavi njegova hipoteza biti točan.

Prije nego što objasnim kako zarađivanje novca ulaže u loše tvrtke, ipak osjećam da je upozorenje u redu. Ove vrste operacija su među obiteljima aktivnosti upravljanja portfeljem koje je otac vrijednosti ulaganja, Benjamin Graham, mudro mislio da bi trebao biti ograničen na klase investitora koje je nazivao "poduzetnim investitorima"; oni koji su visoko obrazovani imaju značajne osobne resurse kako u prihodima tako i neto vrijednosti, čineći ih sposobnim za preživljavanje volatilnosti i potencijalnih gubitaka koji su uključeni u takav položaj portfelja i koji imaju temperament neophodan za rješavanje neizbježnih frustracija koje će pratiti ovu vrstu rada.

Većina stvarnih bogatstava, održivog, višegodišnjeg bogatstva koje se mogu prenijeti djeci i unučadi u fondovima, proizlazi iz posjedovanja prekrasnog posla za iznimno dugo vrijeme. Mnogo je lakše dobiti bogat ulaganjem u izvrsne tvrtke, tip koji ima ogromnu franšiznu vrijednost, osobito ako ih možete dobiti u razdobljima kada je cijena dionica privremeno niža zbog nekog kratkoročnog problema, iako se plaća fer cijena za njih često je inteligentan način ponašanja.

Učim vas o njima kako biste razumjeli razloge za privlačenje nekih pojedinaca i institucija da ulažu u posao koji izgleda kao da radi loše. Ovo nije područje u kojem biste trebali lagano gaziti. Ako niste sigurni što radite, razmislite o ulaganju u indeksni fond ili izgradnji diverzificiranog portfelja zaliha plavih čipova, bilo na brokerskom računu, skrbničkom računu ili kroz plan reinvestiranja dividende. Za posuditi analogiju od skijanja, ono što dolazi naprijed je crni dijamantni teritorij.

Primjer zarađivanja novca iz lošeg poslovanja u naftnoj industriji

Zamislite da je krajem 1990-ih i sirove nafte je 10 dolara po barelu. Imate neki rezervni kapital s kojim želite nagađati; novac izvan osnovnog portfelja koji ste spremni riskirati i da ne trebate preživjeti. Vaše je uvjerenje da će se ulje ubrzo naglo zaraditi na 30 dolara po barelu i želite pronaći način iskorištavanja vašeg uvjerenja. Obično, kao dugoročni investitor, tražit ćete tvrtku s najboljom ekonomijom i staviti svoj kapital u dionice, parkirajte ih desetljećima dok ste prikupljali i ponovno uložili dividende.

Međutim, sjećate se tehnike u kojoj se poučava Analiza sigurnosti i zapravo traže najisplativije naftne tvrtke i počnu kupovati dionice umjesto da ulažu u naftne tvrtke.

Zašto biste to učinili? Zamislite da gledate dvije različite fiktivne naftne tvrtke:

• Tvrtka A je sjajno poslovanje. Sirovo je trenutno 10 dolara po barelu, a istraživanja i ostali troškovi iznose 6 dolara po barelu, ostavljajući 4 dolara po barelu.
• Tvrtka B je strašno poslovanje u usporedbi. Istraživanja i ostali troškovi iznose 9 USD po barelu, ostavljajući samo 1 USD po barelu u dobiti po trenutnoj cijeni od 10 USD po barelu.

Sada, zamislite da grubi skyrockets do 30 dolara po barelu. Evo brojeva za svaku tvrtku:

• Tvrtka A čini 24 dolara po barelu u dobiti. (30 USD po barelu sirove cijene - 6 USD u troškovima = 24 $ dobit).
• Tvrtka B čini 21 dolara po barelu u dobiti (30 dolara po barelu sirove cijene - 9 dolara u troškovima = 21 dolara).

Iako Društvo A čini više novca u apsolutnom smislu, njegova je dobit povećana za 600% od 4 dolara po barelu do 24 dolara po barelu u odnosu na tvrtku B koja je povećala dobit od 2,100%. Povrh toga, kada su vremena bila gruba, tvrtka A vjerojatno je imala viši omjer cijene i zarade od tvrtke B tako da kada se stvari oporave, sasvim je moguće da potonji dožive nešto što je poznato kao višestruka ekspanzija, dodajući dodatni poticaj. Rezultat bi bila cijena dionica Društva B koja se povećava, možda eksponencijalno više od cijene dionica Društva A.

Drugim riječima, tvrtka A je bolja poslovanje ali tvrtka B je bolja zaliha .

Razlog je moguće ponekad zaraditi novac Ulaganje u loše tvrtke je zbog načina djelotvoran utjecati djela

Ono što ste svjedočili u našem hipotetskom scenariju javlja se zbog nečega što se naziva operativnim utjecajem. Operativna poluga je izraz koji se koristi za opisivanje razine fiksnih troškova tvrtke u odnosu na prihod. Za tvrtke s visokim operativnim utjecajem, fiksni troškovi - stvari koje je potrebno platiti da ostanu u poslovanju - ogromne su. Dok nisu pokriveni, tvrtka gubi novac ili čak i prekida. Kada se ti fiksni troškovi prekorače, veliki dio svakog dodatnog dolara u prihodu pada na najnižu razinu.

To može biti dvosjekli mač, jer to znači da kada se prihod spusti ispod pragom fiksnog troška, ​​bolni rezovi, uključujući masovna otpuštanja i zatvaranja pogona, moraju se odvijati kako bi se organizacija imalo "pravo", inače će se naglo akumulirati gubici , S druge strane, kada se prekorači prag fiksnog troška, ​​dobit potopat će do dna računa dobiti i gubitka i utopiti vlasnike u nerazmjernom postotku novca.

Tvrtke s visokim operativnim utjecajem obično se nalaze u:

• Sredstva s intenzivnom imovinom - zrakoplovne tvrtke i čelični mlinovi su ključni primjeri. Kada stvari postaju loše, imaju tendenciju da se padaju po sebi na utrci na stečajnom sudu, brišući investitore na putu. Kada su stvari dobre, cijene dionica eksplodiraju prema gore, čineći puno ljudi (često privremeno) bogate.
• Industrija ovisna o robi - proizvođači bakra, rudari zlata, tvrtke za istraživanje nafte; ove tvrtke imaju ogromne oscilacije prihoda koje rezultiraju divljom profitabilnošću zbog činjenice da se fiksni troškovi ne mogu uvijek prilagoditi tako brzo kao što je tržišna vrijednost robe proizvedena ili distribuirana.

Mnogo je lakše načine zarade u životu. Loše poslovanje može biti stalna glavobolja, razočaravajući vas na svakom koraku pružajući povremenu iluziju napretka. Mnogo je lakše pronaći dobru kolekciju prekrasnih poduzeća i pustiti da vrijeme i složenost rade na svojoj magiji, uključujući i omogućavanje uživanja u utjecajima odgođenih poreznih obveza. Ako je povijest bilo kakav vodič, vjerojatno će vam biti puno sretniji što biste dobili svoje ruke na jednu od ovih vrsta operacija i držali ih poput jame, odbijate li to pustiti iz svoje ruke.

Dodajte diverzifikaciju za svaku nesreću na putu i nije strašno teško izgraditi bogatstvo.