Pasivno ili aktivno: Kakvu vrstu međunarodnih fondova trebate kupiti?

Pasivno upravljani fondovi postaju sve popularniji tijekom godina zbog nižih naknada u odnosu na aktivno upravljane fondove.

Burze kojima se trguje razmjenom (ETF) olakšali su kupovinu i prodaju pasivno upravljanih indeksa, a sve veći broj ulagača počinje ispitivati ​​izvedbu aktivno upravljanih sredstava. S druge strane, mnogi aktivni menadžeri inzistiraju da njihove strategije mogu pomoći u smanjenju portfelja rizika i potencijalno generirati veće prinose, što bi obje moglo poboljšati prilagodbu rizika.

Najvažniji čimbenik za odlučivanje između aktivnih i pasivnih fondova jest povećanje povrata rizika u odnosu na indeks referentne vrijednosti. Prema definiciji, pasivni fondovi podudaraju tržišne prinose ulaganjem u široku košaru imovine, dok aktivni menadžeri fonda moraju pronaći načine kako nadmašiti tržište ili smanjiti rizik s istim prinosom kako bi postigli bolje rezultate.

Istodobno, međunarodna ulaganja mogu imati više mogućnosti za aktivne menadžere fondova da generiraju višak prilagodbe rizika.

Lokalna znanja

Međunarodna ulaganja znatno su složenija od domaćih ulaganja, kombinacijom političkih, likvidnih i valutnih rizika. Ti čimbenici mogu stvoriti više neučinkovitosti unutar pojedinih dionica od domaćih tržišta. Aktivni menadžeri mogu manevrirati portfelj kako bi iskoristili te neučinkovitosti tako što će zaštititi te rizike kako bi smanjili sveukupne rizike portfelja i povećali svoj povrat prilagođen riziku.

Na primjer, pretpostavimo da investitor ima izbor između zemlje ETF-a koja se široko ulaže kroz klase imovine ili aktivno upravljani fond koji je usmjeren na tu zemlju. Voditelj fonda može primijetiti da političari u zemlji nastoje nacionalizirati imovinu energetske industrije i odlučiti prodati tu imovinu radi ublažavanja rizika. Usporedbe radi, indeksni fond bio bi prisiljen nastaviti držanje te imovine i rizik da nacionalizacija uništi vrijednost.

Aktivni menadžeri s lokalnim znanjem mogu predvidjeti takve rizike bolje od prosječnog investitora. Ove prednosti mogu postati akutnije na graničnim tržištima i tržištima u nastajanju gdje su rizici neizvjesniji i likvidnost je manja. Iako učinkovita tržišna hipoteza može biti u SAD-u, nedostatak obrazovanih investitora može učiniti neka tržišta daleko manje učinkovita, što stvara mogućnosti za aktivne menadžere.

Pristup Hands-Offu

Pasivna sredstva pretpostavljaju da su tržišta učinkovita i da se usredotočuju na ublažavanje kontroliranih utjecaja na ukupne prinose - kao što su naknade i promet. Drugim riječima, pretpostavljaju da bi energetska industrija bila izložena riziku nacionalizacije, investitori bi već smanjili vrednote na tim tvrtkama kako bi računali za rizike. To se obično smatra slučajem, zbog čega većina aktivnih menadžera svake godine ne uspijeva nadmašiti svoje indekse mjerila.

U prethodnom primjeru, moguće je da bi tržište već odbilo cijene energetskih tvrtki prije nego što aktivni menadžer smanji izloženost. Pasivni fond možda je u tom slučaju nadmašio aktivni fond, budući da aktivni fond ima više transakcijskih naknada i vjerojatno naplaćuje viši trošak. Ovi pasivni fondovi također izbjegavaju gužvu psihologiju i druge potencijalne zamke koje bi mogle pokrenuti aktivne menadžere da donose pogrešne odluke.

Prema bodovnoj kartici S & P Indices Versus Active (SPIVA), 87% velikih menadžera aktivnih fondova nadmašilo je indeks S & P 500 tijekom petogodišnjeg razdoblja do 2015. godine, a 82% nije uspjelo ostvariti inkrementalni prinosi tijekom desetljeća do te točke , U međuvremenu, omjer prosječnog troška aktivno upravljanih sredstava bio je 1,23% u odnosu na samo 0,91% za pasivno upravljane fondove, što može imati veliki utjecaj na ukupne prinose.

Odabir između njih

Većina investitora bolja je s pasivno upravljanim sredstvima, budući da će ostvariti tržišni povratak s malo ili nimalo napora. To znači da većina investitora treba tražiti visoko likvidne i jeftine ETF-ove ili indeksirane investicijske fondove koji ciljaju široka geografska područja kako bi maksimizirali diverzifikaciju i rizik prilagođenu vraća tijekom vremena.

Kada se gleda na aktivna sredstva, investitori bi trebali pažljivo analizirati aktivne menadžere prije ulaganja. Bolja alfa na površini mogla bi proizlaziti iz slabog izbora za mjerilo - što olakšava pobjedu - ili prekomjerno uzimanje rizika. Također je važno da pogledate troškove koje ti fond menadžeri naplaćuju kako bi bili sigurni da nije previsoka za nadvladavanje viška povrata u odnosu na pasivni fond.