Kako spriječiti još jednu veliku recesiju

U jesen 2008. godine američko je gospodarstvo stajalo na rubu kolapsa. Dio razloga je da je financijski sustav, osobito komercijalne i investicijske banke, dereguliran od 1980. godine, a kulminira 1999. godine. 1999. godine ukinuo se Zakon o Glass-Steagallu. Zakon Glass-Steagall odvojeno je ovlasti komercijalnog i investicijskog bankarstva, čime se osigurava da banke ne bi previše riskirale s novcem depozitara.

Republikanski senator Phil Gramm pomogao je napisati i proslijediti Gramm-Leach-Bliley zakon iz 1999. koji je ukinuo Glass-Steagallov zakon. Još jedan ključni igrač bio je dugogodišnji predsjednik Savezne rezerve Alan Greenspan, koji je također bio prvak deregulacije banaka.

Nakon ukidanja Glass-Steagalla, pohlepa je osvojila nadu i banke su previše rizika s novcem svojih štediša. Između 1999. i 2008. godine, Wall Street je postao manje popularan kao popularna financijska četvrt i više nalik na Las Vegas Strip. Čak ni regulacija koja je još postojala nije činila da radi.

Financijska reformska zaklada koju je iznijela Obamaova administracija je, prvo, sprečavanje još jednog kolapsa tvrtki Wall Streeta i određene mjere reorganizacije financijske industrije.

Derivate, sekuritizaciju i mjehurić za stanovanje

Stambeno tržište, prije Velike recesije, kretalo se punom vodom, a zajmoprimci koji nisu mogli priuštiti velike hipoteke na kuće ipak su posudili novac. Velike su banke stavile te hipoteke zajedno u pakete vrijednosnica ili derivata, nazvanih kreditnim default swapovima, koje su postale toksična imovina koju bismo kasnije toliko čuli. Tržište izvedenica nije regulirano, tako da bi banke mogle izrezati i kockati te kućne hipoteke u pakete derivata upravo onako kako god žele.

Unesite senator Phil Gramm još jednom. Godine 2000. senator Gramm stavio je odredbu u zakon koji je donesen, Zakon o modernizaciji roba budućnosti, kojim se iz regulacije propisuje izuzeće kreditnog defaultnog swap-a.

Uslijedila je savršena oluja s fenomenom zvanim sub-prime hipoteka. Čak su i oni ljudi koji se nisu kvalificirali za velike hipoteke počeli odobravati za te hipoteke. Hipoteka u zemlji i njezin osnivač, Angelo Mozilo, bio je jedan od najvećih počinitelja. Tradicionalno otkrivanje potrebnih od zajmoprimatelja nije bilo potrebno, a država je napravila hipoteke pravedan o svima koji su hodali u vrata. Dick Fuld, koji je bio na čelu Lehman Brothersa kada nije uspio, uložio je ogromne iznose u hipoteke subprime, kao i vladine agencije, Fannie Mae i Freddie Mac.

Fannie Mae i Freddie Mac kasnije su se oslobodile zbog ove odluke. Lehman Brothers je bio jedan od najvećih neuspjeha financijske tvrtke u povijesti.

Čak su i kuće izgradili posao. Prodavali su kuće jednako brzo kao što su ih mogli graditi, a neki su pomogli potencijalnim kućanstvima da dobiju hipoteke lažima o kvalifikacijama.

Postupno, sub-prime borrowers počeo zadani na hipoteke nisu mogli priuštiti na prvom mjestu. Stavilo je banke koje su imale velike iznose tih hipotekarnih kredita u lošem financijskom položaju jer su imale velike gubitke u kreditnim portfeljima.

Bailouts

Kako bi se stabilizirala najveća tvrtka Wall Streeta, zbog straha od neuspjeha, uspostavljen je fond za spašavanje od 700 milijardi dolara, zloglasni TARP fond. Razlog za TARP bio je to što bi neka od većih tvrtki, poput Citigroupa i AIG-a, uspjela dodatno destabilizirati gospodarstvo. Sadašnji zakon o financijskoj reformi u osnovi procjenjuje porez na velike tvrtke koje stvaraju fond za korištenje ako bilo koji od njih postane nestabilan. Ovo je jedna od ključnih točaka neslaganja u prijedlogu zakona o financijskoj reformi.

Predloženi zakon o financijskoj reformi također postavlja kapitalne i likvidne zahtjeve za velike banke, zahtjeve koji su ranije bili postavljeni prema ukinutom Zakonu o Glass-Steagallu. Također navodi da velike banke ne mogu imati omjer duga i glavnice više od 15 na 1. Kada se dogodila sumnja na Wall Street, omjer duga i glavnice velikih banaka bio je mnogo veći od toga.

Agencije za ocjenu kreditne sposobnosti i postojećih propisa

Postoji neko pravilo o bankama i drugim financijskim institucijama, iako je Glass-Steagallov zakon ukinut. Moramo pitati gdje su te regulatorne agencije bile tijekom tog raspada. Na primjer, Komisija za vrijednosne papire i burzu (DIP) imala je moć tražiti bolju objavu procesa sekuritizacije kreditnog default swapsa. Pod bivšim ravnateljem Chrisom Coxom nije.

Savezna rezidencija i Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) reguliraju komercijalne ili maloprodajne banke. Gdje su bili kada su ove banke postavljale upitne hipotekarne kredite subprime zajmoprimcima?

Ostali regulatorni igrači su agencije za ocjenu boniteta obveznica koje plaćaju obveznice koje izdaju velike banke. Postoje tri osnovne agencije za ocjenjivanje obveznica - Moody's, Standard and Poor's i Fitch Ratings. Dali su velike banke koje su ove pakete kredita stavljale zajedno s najvišim kreditnim rejtingima, iako je otrovna imovina koja obuhvaća pakete kredita bila nevjerojatno riskantna. Naravno, agencije za kreditne rejtinge plaćaju banke koje ih zapošljavaju, što čini da vrišti sukob interesa.

Od tada se govorilo o nacionalizaciji agencija za kreditnu rejting.

Etika i korporativno upravljanje

Jedna od pritužbi je ta da velike banke Wall Streeta nisu prakticirale financijsku etiku.Umjesto da prakticiraju razboritost s novcem depozitara, velike banke kladiti se protiv svojih klijenata upotrebom rizičnih prekoračenja kreditnih obveza tijekom krize hipotekarnih hipotekarnih kredita kako bi se potrudila na kratkoročnu profitabilnost.

Kratkoročna profitabilnost ne bi trebala biti cilj bilo koje tvrtke u kapitalističkom društvu. Javna trgovačka tvrtka ima dioničare da zadovolje. Dioničari su zadovoljni maksimiziranjem cijene dionica tvrtke. Čini se da su velike banke Wall Streeta zaboravile ovo prije i za vrijeme taljenja Wall Streeta. Komponenta maksimizacije dioničarskog bogatstva je društvena odgovornost. Ako velike tvrtke nisu društveno odgovorne, dugoročno, neće povećati cijenu dionica, a dioničari ne žele posjedovati svoje dionice.

Upravo se to događa s velikim bankama upravo sada.

Sveučilišni nastavni planovi već se mijenjaju zbog financijske krize. Poslovne škole stavljaju veći naglasak na poslovnu i financijsku etiku. Možda je u prošlosti bilo više naglaska na etici u poslovnim kurikulumima, bilo bi više financijskih menadžera koji su razumjeli što etika znači.

Bit će zanimljivo vidjeti kako se financijska reforma trese na podu Kongresa. Treba vratiti neki oblik regulacije banaka kako bi se rizično ponašanje velikih banaka vratilo pod kontrolu. Postoji mjesto za derivate u našem gospodarstvu, ali to nije u našim bankama.