Tin Market Crash iz 1985

U listopadu 1985. godine, International Tin Council (ITC) najavila je da je bila insolventna, nesposobna platiti dugove koji se sastoje od fizikalnih i kositarskih futures kupnji.

Međunarodni sudski sporovi koji su se odvijali tijekom sljedeće tri godine, kako su metalni brokeri i banke pokušali nadoknaditi svoje gubitke, pokazat će da je ITC imao akumulirane obveze od gotovo 900 milijuna funti (1,4 milijarde dolara), mnogo više nego što je itko zamislio.

Dok su vjerovnici ostali na udici za veliku većinu tih gubitaka, tržište kositra u cjelini učinkovito je srušeno što je rezultiralo zatvaranjem mina i desecima tisuća gubitaka radnih mjesta diljem svijeta.

Što je uzrokovalo propast ITC-a i međunarodnog tržišta konzerve?

ITC je osnovan 1956. godine kao operativna ruka Međunarodnog sporazuma o konzerviranju (ITA), udruge država s interesima u dugoročnoj stabilnosti svjetskog tržišta kositra.

Ciljevi ITA-e bili su jednostavni, ali su ostavljali mnogo prostora za neslaganje među članovima koji su predstavljali i proizvođača limenki i potrošača kositra. Među svojim glavnim ciljevima bili su:

1. Spriječiti ili ublažiti rasprostranjenu nezaposlenost i druge ozbiljne poteškoće koje proizlaze iz nestašice ili prekomjerne ponude na međunarodnom tržištu lima
2. Spriječiti prekomjerne fluktuacije u cijeni kositra
3. Osigurati dovoljnu količinu kositra na "razumnim" cijenama u svakom trenutku

ITC je odredio dva alata kako bi postigao ove ciljeve:

1. Kontrole izvoza
2. Pufer za zalihe metalnog lima

U praksi, zalihe pufera korištene su u mnogo većoj mjeri od kontrola izvoza, koje nisu bile u potpunosti podržane i teško provedive.

Način na koji je upravljao zalihama kupaca uključivao je kupnju kositra na međunarodnom tržištu, kada su cijene pao ispod ciljanog poda koje je organizacija odredila kako bi podržala cijene. Isto tako, voditeljica spremnika za kupnju prodala bi materijal kada bi cijene prekoračile gornju granicu umjetne ciljne cijene.

I proizvođači i zemlje potrošača vidjeli su prednosti ovom teorijski stabilnom tržištu.

Značajni razvoj

Godine 1965. ITA je odobrila Vijeću ovlast da posuđuje sredstva za kupnju tamponih zaliha tin.

Nakon potpisivanja 4. UIO 1970. godine (Sporazum je obnovljen u petogodišnjim intervalima od 1956. godine), potpisan je Ugovor o sjedištu s vladom Ujedinjenog Kraljevstva koja je Vijeću odobrila pravne imunitete od nadležnosti i izvršenja, Grad London.

Do 5. ITA (1976-1980), doplatak dobrovoljnih doprinosa u puferu zalihe iz zemalja potrošača učinkovito je dopustio veličinu zaliha kantu udvostručiti. Sjedinjene Države, koje su od Drugog svjetskog rata dugo imale značajne zalihe kositra i koje su se prethodno oduprle ulasku u Sporazum, konačno su potpisale ITA kao potrošačku zemlju.

Međutim, približavajući se kraj 5. UIO, međutim, neslaganja oko ciljeva i opsega Sporazuma doveli su do toga da mnoge države sudionice započnu s radom izvan UNO, izravno intervenirujući na tržištu kositra za svoje vlastite interese: SAD su počele prodavati limenu njezina strateška zaliha, dok je Malezija potajno počela kupovati metal za potporu cijenama.

Tin Play u Maleziji

U lipnju 1981., pod vodstvom robnog trgovca Marc Richie i Co, malezijsko rudarsko društvo u vlasništvu države, osnovalo je podružnicu za potajno kupnju novčanica na londonskoj metalnoj burzi (LME). Ove tajne kupnje, koje su financirale malezijske banke, bile su osmišljene kako bi dodatno podržale međunarodne cijene za metal, koje su bile pod pritiskom globalne recesije, veće recikliranje limenki i zamjena aluminijuma za kositar u ambalažnim aplikacijama.

Upravo kad je kupnja futures i fizičke konzerve u Maleziji imala uspjeha, međutim, LME je promijenio pravila o isporukama, ostavljajući kratke prodavače s kuke, što je rezultiralo naglim padom cijena kositisa od oko 20 posto.

Tlak gradnje

6. UNO, koja je trebala biti potpisana 1981. godine, odgođena je zbog užurbanih odnosa među članovima. SAD nisu bile zainteresirane za ITC koji upravlja prodajom kositra iz svojih strateških zaliha i povukla se iz Sporazuma zajedno s Bolivijom, glavnom proizvodnjom nacija.

Povlačenje tih zemalja i drugih, kao i rastući izvoz kositra iz zemalja nečlanica, kao što je Brazil, značilo je da je ITA sada predstavljala samo oko polovicu svjetskog tržišta kositra, u usporedbi s preko 70 posto desetljeća ranije.

Preostalih 22 članova koji su potpisali šestu UNO 1982. godine glasovali su za financiranje kupnje 30.000 tona zaliha, kao i posuđivanje novca za financiranje kupnje još 20,00 tona metala.

U očajničkom pokušaju zaustavljanja pada cijena, ITC je dodatno nametnuo kontrolu izvoza, ali to je malo koristi, budući da je globalna proizvodnja kositra prešla potrošnju od 1978. godine, a organizacija je imala manje i manje snage.

Vijeće je odlučilo intenzivnije intervenirati i kupnjom futures budućnosti na LME.

Napori za poticanje velikih nečlanica da se pridruže Sporazumu nisu uspjeli i do 1985. godine, priznajući da trenutačni pod nižim cijenama ne može biti neodređen, ITC je odlučio napraviti kako nastaviti ostvarivati ​​svoje ciljeve.

Malezija, glavni proizvođač i snažan glas u Vijeću, zaustavio je pokušaj ostalih članova da spuste cijenu poda, koji je bio postavljen u malezijski ringgits.Činjenica da je ciljana cijena postavljena u ringgits, sama je stavila daljnji pritisak na ITC, jer je fluktuacija tečaja početkom 1985. godine rezultirala daljnjim padom LME-a.

Taj pad je stavio financijska ograničenja na ITC-ove proizvođače proizvođača koji su držali metal kao kolateralna - baš kada je Vijeće bilo malo u gotovini.

Tin Market Crash

Kako su se glasine o financijskoj situaciji ITC-a počele širiti, Vijećnik voditelja burzovnih računa, koji se boji kolapsa na tržištu, pozvao je članove da nastave financirati kupnju zaliha.

Ali bilo je premalo prekasno. Obećani fondovi nikada nisu stigli, a ujutro 24. listopada 1985. voditelj Buffer Stock obavijestio je LME da suspendira operacije zbog nedostatka sredstava.

Zbog težine situacije, i LME i Kuala Lumpur robne razmjene odmah su obustavile trgovanje ugovora o kositru. Tinovi ugovori ne bi se vratili na LME još tri godine.

Budući da se članovi nisu mogli složiti oko plana spašavanja ITC-a, kaos se širio kroz LME, grad London i globalna tržišta metalaca.

Dok su članovi Vijeća istaknuli, tržište kositra se zaustavilo. Mine su počele zatvarati i, nesposobne za ispunjavanje obveza, glavni su igrači bili prisiljeni bankrotirati. Cijena kositra, u međuvremenu, nosila se s oko 6 dolara po funti do ispod 4 dolara po funti.

Vlada Ujedinjenog Kraljevstva prisiljena je na pokretanje službene istrage koja je u konačnici otkrila opseg gubitaka ITC-a. Bruto obveze Vijeća od 24. listopada 1985. godine bile su zapanjujuće 897 milijuna funti (1,4 milijarde USD). Fizičke zalihe i naplata na naplatu bile su daleko više nego što su članovi imali odobrenje i trebalo bi se vrednovati i likvidirati više od 120.000 tona tin-osam mjeseci globalne opskrbe.

Kako su uslijedile pravne bitke, tržište kositra bilo je u previranjima.

U razdoblju nakon sloma Međunarodnog tinovskog vijeća, Malezija je zatvorila 30 posto svojih rudnika, uklanjajući 5000 radnih mjesta, zatvarajući 40 posto tajlandskih rudnika, eliminirajući oko 8500 radnih mjesta, a proizvodnja kositra u Boliviji pala za jednu trećinu, što je rezultiralo gubitak do 20.000 radnih mjesta. Brokeri LME bankrotiraju, dok se šestorica povuku iz burze. I tajna shema Malezijske vlade za podupiranje cijena kositra završila je koštanje zemlje preko 300 milijuna dolara.

Do trenutka kada se prašina dogodila oko sudskih sporova protiv UNO-a i njezinih država članica, postignut je sporazum kojim su vjerovnici nadoknadili samo jednu petinu svojih gubitaka.

izvori:

Mallory, Ian A. Ponašanje neodgovarajuće: propadanje međunarodnog sporazuma o kosi. Američko sveučilište Međunarodno pravo Review , Volumen 5. Izdanje 3 (1990).URL: http://digitalcommons.wcl.american.eduRoddy, Peter. Međunarodna trgovina kositrom , Elsevier. 30. lipnja 1995Chandrasekhar, Sandhya. Cartel in a Can: financijski sažetak Međunarodnog vijeća za kavu. Sjeverozapadni časopis međunarodnog prava i poslovanja , Jesen 1989. Vol. 10 Izdanje 2.URL: scholarlycommons.law.northwestern.edu