Povrat na kapital (ROE) i analiza dobiti i gubitka

Jedna od najvažnijih mjernih podataka o profitabilnosti je povrat na kapital ili ROE za kratke rezultate. Povrat od kapitala otkriva koliko je dobit nakon oporezivanja dobila tvrtka u odnosu na ukupni iznos dioničarskog kapitala koji se nalazi u bilanci. Ako ste pročitali moje prethodne lekcije i članke, sjetite se da je dionički kapital jednak ukupnoj imovini umanjenoj za ukupne obveze (A-L = SE). To je ono što dioničari "posjeduju".

Dionički kapital je proizvod računovodstva koji predstavlja imovinu stvorenu zadržanom zaradom poslovanja i uplaćenim kapitalom vlasnika.

Zašto je važno povrat na kapital (ROE)?

Posao s visokim prinosom na kapital je veća vjerojatnost da će biti onaj koji je sposoban generirati gotovinu iznutra. U većini slučajeva, što je veći povrat kapitala tvrtke u odnosu na svoju industriju, to bolje (pod uvjetom da se ne postiže s ekstremnim rizikom). Ovo bi trebalo biti očito čak i za manje vrijednog investitora. Ako ste posjedovali tvrtku koja je imala neto vrijednost od 100 milijuna dolara i zaradila je 5 milijuna dolara, zaradivala bi 5% na vašem kapitalu ($ 5 ÷ 100 $ .05 ili 5%). Da biste ponovili prethodnu točku, viši možete dobiti "povratak" na kapital, u ovom slučaju 5%, to bolje. Zapravo, ključ za pronalaženje dionica koje će vam dugoročno biti bogate često uključuje pronalaženje tvrtki sposobnih za generiranje održivog, velikog prinosa na kapital tijekom mnogih desetljeća i stjecanje po razumnoj cijeni.

Formula za izračunavanje prinosa na kapital

Formula za povrat na kapital je jednostavna i lako zapamtljiva:

• Neto dobit ÷ prosječni kapital dioničara za razdoblje = povrat na kapital

Pogledajte iste financijske izvještaje koje sam iz Martha Stewart Living Omnimedia provela na dnu stranice. Sada kada imamo račun dobiti i gubitka i bilanca ispred nas, naš je jedini zadatak spajanje brojeva u našu jednadžbu.

Zarada za 2001. godinu iznosila je 21,906,000 USD. (Budući da su iznosi u tisućama, uzmite prikazani iznos, u ovom slučaju, $ 21.906, i pomnožite se sa 1.000. Gotovo sve tvrtke kojima se trguje na burzi kratke su financijske izvještaje u tisućama ili milijunima kako bi uštedjeli prostor). Prosječni kapital dioničara za razdoblje iznosi 209.154.000 USD ((222.192.000 $ + 196.116.000 USD) ÷ 2).

Unesite brojeve u visinu formule:

• 21.906.000 $ zarada ÷ 209.154.000 eura prosječnog dioničarskog kapitala za razdoblje = 0.1047 prinos na kapital, odnosno 10,47%.

Ovo 10,47% je povrat koji uprava zarađuje na dioničkoj glavnici. Je li ovo dobro? Veći dio dvadesetog stoljeća, S & P 500, mjerilo najvećih i najboljih javnih poduzeća u Americi, prosječno je ROE od 10% do 15%. Devedesetih godina prošlog stoljeća, prosječni prinos na kapital bio je veći od 20%. Očito, ta dvadeset posto više vjerojatno neće izdržati zauvijek ako ne vjerujete da povećanje produktivnosti koju je donijela tehnologija temeljno je promijenilo ekonomsku paradigmu na isti način na koji je industrijska revolucija trajno pomaknula početnu vrijednost produktivnosti.

Povrat kapitala posebno je važan, jer vam može pomoći da izrežete smeće koje je većina CEO-a provela u svojim godišnjim izvješćima o "postizanju rekordne zarade".

Warren Buffett istaknuo je prije mnogo godina da je postizanje veće zarade svake godine je jednostavan zadatak. Zašto? Svake godine uspješna tvrtka ostvaruje dobit. Ako uprava nije učinila ništa više nego zadržavanje te zarade i zaradila 4% godišnje, oni bi mogli prijaviti "rekordnu zaradu" zbog zarađene kamate. Jesu li dioničari bili bolji? Može biti. Možda ne. Ako su tu zaradu platili kao dividende, dioničari su ih mogli uložiti i možda su stekli veće stope povrata. To je očito da investitori ne mogu gledati na porast zarade po dionici svake godine kao znak uspjeha. Povrat na kapital likvidacije uzima u obzir zadržanu dobit iz ranijih godina i govori investitorima koliko učinkovito njihova kapital se reinvestira. Stoga služi kao daleko bolji pokazatelj fiskalne sposobnosti uprave nego godišnja zarada po dionici u izolaciji.

Varijacije u izračunu prinosa na kapital

Povrat na kapital izračun može biti tako detaljan i složen koliko želite. Većina financijskih resursa i resursa izračunava prinos na zajednički dioničar, uzimajući prihod raspoloživima zajedničkim dioničarima za posljednjih dvanaest mjeseci i podijelivši ga s prosječnim dioničarskim kapitalom za posljednjih pet tromjesečja. Neki analitičari će zapravo "godišnjim" u posljednjem tromjesečju jednostavno uzimajući tekući prihod i množenjem za četiri. Teorija je da će to biti jednak godišnjem prihodu poslovanja. U mnogim slučajevima to može dovesti do katastrofalnih i grubo netočnih rezultata. Na primjer, uzmi trgovinu kao što su Lord & Taylor ili American Eagle. U nekim slučajevima pedeset posto ili više prihoda i prihoda od trgovine generira se u četvrtom tromjesečju tijekom tradicionalnog razdoblja božićnog kupovanja. Investitor bi trebao biti iznimno oprezan da ne godišnje zarade za sezonske poslove.

Ako želite stvarno razumjeti dubine povrata na kapital, morate otvoriti novu karticu preglednika, ostaviti ovu lekciju u pozadini i pročitajte Return on Equity - The DuPont Model. Taj će članak objasniti tri komponente koje pokreću ROE i kako se možete usredotočiti na svaku od njih kako biste povećali svoju tvrtku ili odredili izvor rasta u drugoj tvrtki; npr., možete utvrditi je li nedavna poboljšanja u dobiti rezultat povećanja razine duga umjesto bolje učinkovitosti menadžmenta.

Ova stranica je dio Investing Lesson 4 - Kako pročitati račun dobiti i gubitka. Da biste se vratili na početak, pogledajte odjeljak Sadržaj.

Izvadci iz financijskih izvješća MSO-a

Martha Stewart Living Omnimedia, IncIzvod - 2001. Konsolidirana bilanca
(U tisućama osim za podatke o dionici)	2001	2000
Ukupni dionički kapital	222,192	196,116
Ukupne obveze i dionički kapital	311,621	287,414