Gdje pronaći prinos na globalnim tržištima obveznica

Nema sumnje da bi Sjedinjene Države i europska tržišta obveznica mogla biti na putu za nevolje. Prema analitičarima Goldman Sachs, obveznici bi mogli izgubiti čak trilijun dolara ako bi prinosi na riznicu neočekivano porasli za jedan postotni bod. Mnogi su ulagači reagirali gledajući na riskierne obveznice kako bi poboljšao svoje veće prinose, poput visokotlačnih ili junk bondova, no međunarodni investitori imaju nekoliko drugih mogućnosti vrijednih razmatranja.

U ovom ćemo članku pogledati globalne investicije s fiksnim prihodima koje mogu ponuditi bolju alternativu od visokorizičnih američkih i europskih vrijednosnih papira.

Slučaj za tržišne obveznice u nastajanju

Društvene obveznice na tržištima u razvoju nude mogućnosti zbog nedostatka informacija, izazova likvidnosti i manje pokrivenosti istraživanjem od ostalih sektora, prema analitičarima T. Rowe Pricea. Obveznice nude prinose koji su za 100 baznih poena veći od sličnih američkih korporativnih obveznica, dok su spreadovi još veći u odnosu na europske ili japanske obveznice s obzirom na izuzetno niske ili negativne prinose na tim područjima.

Suvremene obveznice na tržištima u nastajanju također su postale sve više kvalitetnije tijekom proteklog desetljeća. Prema Bloombergovim podacima, više od 60% obveznica na tržištima u nastajanju danas je investicijska vrijednost u usporedbi sa samo 30-40% prije 10 godina. Valja napomenuti da su neka tržišta u nastajanju i dalje riskantna - poput Brazila - no većina ih je stalno poboljšavala u posljednjem desetljeću zahvaljujući povoljnim demografskim trendovima.

Međunarodni monetarni fond također bilježi da su mnoga tržišna gospodarstva u nastajanju imala solidan gospodarski rast, akumulirane rezerve i izgradili snažne bilance za potporu njihovim dugom. U svom svjetskom gospodarskom outlooku u srpnju 2016. organizacija je podigla prognozu rasta za ta tržišta, rekavši da su poboljšanja vidljiva na prethodno uznemiri tržištima u nastajanju poput Rusije i Brazila.

Izgradnja izloženosti tržišnim obveznicama u nastajanju

Međunarodni ulagači imaju mnogo različitih mogućnosti kada su u pitanju obveznice na tržištima u nastajanju, uključujući i korporativne ili suverene obveznice u više stotina zemalja.

Državne obveznice u nastajanju na tržištu podupiru strane vlade, a ne privatne korporacije, što ih čini sigurnijim izborom zbog manjeg rizika od neispunjavanja obveza. Ulagači koji žele maksimizirati diverzifikaciju mogu stvoriti izloženost deviznim kretanjima s lokalnim novčanim sredstvima. Nasuprot tome, oni koji žele zaštititi bilo kakve valutne rizike mogu ulagati u fondove kojima se štiti valuta, a koji kupuju dug u američkim dolarima.

Neki popularni fondovi suverenih obveznica na tržištima u nastajanju uključuju:

• iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)
• iShares tržišta u nastajanju lokalni valuti obveznica ETF (LEMB)

Trgovačke obveznice na tržištima u nastajanju izdaju privatne ili javne tvrtke, što znači da su riskier s višim prinosom. Većina investitora treba razmotriti tradicionalna korporacijska jamstva koja nude izloženost širokom rasponu korporacija. Alternativno, oni koji žele preuzeti veći rizik možda žele razmotriti fondove obveznica s visokim prinosom koji ulažu u trgovanje korporativnim obveznicama ispod investicijskog stupnja - što znači da imaju veću vjerojatnost neispunjavanja obveza.

Neki popularni fondovi korporativnih obveznica na tržištima u nastajanju uključuju:

• iShares Emerging Markets Corporate Bond ETF (CEMB)
• iShares Emerging Markets High Yield Bond ETF (EMHY)

Rizici za razmatranje

Obveznice u nastajanju na tržištu imaju niz jedinstvenih čimbenika rizika koje investitori trebaju pažljivo razmotriti prije donošenja odluke.

Valutni rizik je rizik od smanjenja lokalne valute u vrijednosti u odnosu na američki dolar, što stvara gubitke nakon pretvorbe u američke dolare. U nedavnom okruženju s niskim kamatnim stopama, ETF-ovi čija je valutu osigurana gotovina imala su više od ETF-ova u lokalnoj valuti, no mnogi stručnjaci tvrde da ETF-ovi u lokalnoj valuti nude najbolju raznolikost. ETF-ovi u nastajanju također imaju tendenciju da budu puno riskier od razvijenih ETF-ova zbog njihove niže ukupne kreditne kvalitete.

Međunarodni ulagači mogu ublažiti te rizike osiguravajući da njihov portfelj bude raznolik u različitim zemljama u nastajanju. Ovakva diversifikacija osigurava da niti jedna valuta ili vlada neke pojedine zemlje ne odstupaju od cjelokupnog portfelja. Na primjer, mnogi od spomenutih obvezničkih fondova vidjeli su robusne rezultate u protekloj godini usprkos gospodarskim teškoćama koje se vide u zemljama poput Brazila.

Donja linija

Sjedinjene Države i europska tržišta obveznica sve su riskantni zbog izuzetno niskih kamatnih stopa. S Federalnom rezervom koja želi povećati kamatne stope, ove obveznice bi mogle biti u opasnosti da će u skoroj budućnosti vidjeti značajnu cijenu. Suvremene i korporativne obveznice u nastajanju na tržištu mogu pružiti daleko bolje prinose s manjim rizikom. Općenito, ove obveznice su svjedočile poboljšanju kvalitete kredita zahvaljujući robusnom rastu.