Ulaganje u inozemne obveznice može biti opasno

Mnogi počinju na putu ka financijskoj samostalnosti izraziti interes za globalno diversifikaciju svojih kupnji obveznica ulaganjem u inozemne obveznice. Logika je jednostavna: ako ne biste držali sva svoja jajašca u jednom zalihama, sektoru, investicijskom fondu, fondu obveznica ili nekoj drugoj poslovičnoj košarici, zašto sve ulaže u svoju domovinu i domaću valutu? Zašto ne varirati od inflacije i političkog rizika?

Teoretski, ovo je sjajna ideja. Ako uložite u inozemne obveznice, prikupit ćete kamatni prihod u više valuta. Ako se politički sustav sruši i možete pobjeći, možda nećete morati početi ispočetka, ovisno o tome gdje i kako ste držali ove strane investicije.

Međutim, u praksi investiranje u inozemne obveznice može biti vrlo opasno za novaka. To može biti uznemirujuće lako izbrisati u treptanju oka kada se bave izvan relativno sigurnih granica, zakona i političke klime Sjedinjenih Država ili Kanade, osobito s vrijednosnim papirima s fiksnim prinosom, kao što su obveznice. Može biti zastrašujuće otkriti da vaše investicije u inozemne obveznice generiraju pasivni prihod u valuti koja je izgubila vrijednost u odnosu na Sjedinjene Američke Države ili Kanadski dolar, što znači da imate manje kupovne moći na svom rodnom tržištu da plati hipoteku, kupi namirnice, odmor ili pokrivanje troškova zdravstvene zaštite.

Ratovi, udari, međunarodne sankcije, hiperinflacija, depresije; sve se događa, ponekad bez upozorenja, i može biti nemoguće zaštititi svoj novac od pola svijeta. To je osobito istinito kad uzmete u obzir da će se odmaknuti, bit ćete u značajnom nedostatku investitorima koji stvarno žive u zemlji. Izvorni japanski govornik koji živi u Japanu i čitanje godišnjeg izvješća japanskog biznisa u japanskom će lakše razumjeti suptilne pomake u ulasku u financijske omjere kao što je omjer pokrića kamata od stranca.

Uzmimo trenutak da istražimo neke od aspekata ulaženja u inozemne obveznice kako biste imali bolju predodžbu zašto to možda nije mudro sve dok ste puno više iskusni i poznati.

Tri značajke investicije u inozemne obveznice

Ulaganja u inozemne obveznice imaju tri različite karakteristike koje ga čine jedinstvenim od obične obvezničke investicije. Ovi su:

• Obveznica izdaje inozemna osoba (kao što je vlada, općina ili korporacija)
• Obveznica se trguje na stranom financijskom tržištu
• Obveznica je denominirana u stranoj valuti

Inozemne obveznice predstavljaju povećani valutni rizik

Svaki put kad držite stranu valutu, bez obzira na to jeste li gotov novac za putovanja u Europu ili investicije koje su denominirane kao dio portfelja, podložni ste valutnom riziku. Jednostavno definirani valutni rizik je potencijal gubitka zbog fluktuacija tečaja između valute koju držite i valute koju će vam, u konačnici, zahtijevati da plaćate račune, dugove ili druge novčane odljeve. Valutni rizik može doslovno pretvoriti dobit na strana ulaganja u gubitak ili obratno.

Ilustracija valutnog rizika

Investitor je kupio britansku obveznicu s nominalnom vrijednošću od 1000 funti s kupnjom boniteta od 4 ½%. U vrijeme kada je izvršio investiciju, tečaj je iznosio 1,60 dolara od američkog dolara do 1,00 funti funta britanske funte (drugim riječima, košta 1,60 dolara u američkoj valuti za kupnju 1,00 funti). To znači da je platio 1.600 dolara za obveznicu.

Nekoliko godina kasnije, veza sazrijeva. Investitoru je odmah izdana ček za nominalnu vrijednost inozemne obveznice (£ 1.000). Uznemirenjem, kada odlazi na pretvorbu tih sredstava u dolare kako bi ih mogao potrošiti u Sjedinjene Države, otkrio je da je devizni tečaj pada na 1,40 do 1,00 funti. Rezultat? Dobiva samo 1.400 dolara za svoju inozemnu obveznicu, koju je kupio za 1.600 dolara. Gubitak od 200 dolara zbog valutnog rizika.

(Imajte na umu da je moguće zaraditi od valutnog rizika. Da je dolar padao u odnosu na funtu sterling - npr. Tečaj je iznosio 1,80 dolara po £ 1,00 - investitor bi primio 1800 dolara ili 200 dolara više nego što je platio. , špekulacija valuta je upravo to - špekulacija. Tečajne razlike zamjenjuju brojni makroekonomski čimbenici, uključujući kamatne stope, podatke o nezaposlenosti i geopolitičke događaje, od kojih se niti jedna od njih ne može precizno predvidjeti s razumnom sigurnošću.

Nadalje, profesionalni ulagači i institucije mogu zaštititi od oscilacija tečaja uključivanjem u određene prakse zaštite koje bi mogle biti iznimno skupe malom pojedinom investitoru. Ovo je izvan dosega naše rasprave.)

Ulaganja u inozemne obveznice često predstavljaju neizvršivi zahtjev

Primarni rizik ulaganja u inozemne obveznice, bez obzira na to je li to državna obveznica izdana od strane vlade ili korporativne obveznice izdane od strane tvrtke, jest da ona često predstavlja onu koja iznosi neizvršiv zahtjev.

Investitor koji posjeduje obveznice izdane i osigurane imovinom izdavanja unutar granica, u svojoj domovini ima specifičan pravni pribavljanje u slučaju neispunjavanja obveza. Ako posjedujete prve hipoteke obveznica željezničke pruge koja je osigurana od strane određene grupe sredstava na željezničkoj bilanci, a obveznice idu na propast, možete povući izdavatelja na sud i potražiti kolateral koji osigurava obveznicu.

Čini se da strane obveznice nude istu zaštitu na papiru, ali često je iluzija.Ekstremni politički pokret (npr. Iran u sedamdesetima) mogao bi doći na vlast i iskoristiti ili odbiti sve inozemne imovine i potraživanja. Zemlja se može angažirati u vojnom sukobu i zabraniti mu da napusti svoju granicu. Nakon Drugog svjetskog rata, ulagači koji su izdali obveznice izdane u Velikoj Britaniji plaćeni su u interesu funti sterlinga i zabranjeni su pretvoriti te funte u dolare. Novac se može uložiti isključivo u investicije u kunama ili potrošeno unutar granica Britanije ili njezinih kolonija; hladnu udobnost udovici u New Yorku, koji su im trebali sredstva za kupnju goriva za zimu.

Ulaganje u euroobveznice (Global Bonds) vs Ulaganje u inozemne obveznice

Na kraju, važno je naglasiti razliku između tzv. Euroobveznica i inozemnih obveznica. Euroobveznica je obveznica izdana i trgovana u zemlji koja nije ona u kojoj je denominacija njezina valuta. Euroobveznica ne mora nužno potjecati ili završiti u Europi, iako je većina dugovnih instrumenata ove vrste izdali neeuropski entiteti europskim investitorima.

Primjeri euroobveznica

1. Wal-Mart izdaje obveznice denominirane u američkim dolarima na njemačkim financijskim tržištima.

2. Francuska vlada izdala obveznice denominirane u eurima na japanskim financijskim tržištima.