Bond investicijske strategije za dugoročne investitore

U posljednjih 30 godina, korporativne obveznice visoke kvalitete dale su nominalno prosječno 7,14%. U tom je razdoblju inflacija iznosila otprilike 2,90%. To znači da su prosječni stvarni rezultati - povećanje kupovne moći kao investitora - bili otprilike 4,24% prije poreza i naknada. Ovo razdoblje obuhvatilo je širok spektar okruženja za ulaganje u obveznice, uključujući ubrzane nominalne stope od 13,77% u lipnju 1984., a nominalne stope od 3,04% u studenom 2012. godine.

Ako ste obveznice držali kao obična, oporeziva ulaganja, a zaradili ste dosta novca, masivni dio vašeg stvarnog povratka bio je uništen. Ovisno o državi u kojoj ste boravili, vaš najgori scenarij može značiti da ćete svoj realni povrat vratiti na 1,93%, budući da vlada, bilo u obliku poreza ili inflacije, ukrao vaše nagrade od vas. Da ste držali obveznice u poreznom skloništu, kao što su mirovinski račun ili mirovinski plan, mogli ste uživati ​​u svemu tome.

Ipak, čak i pod užasnim scenarijem, skupljanje provjera koje su nadmašile stopu inflacije za 193 baznih bodova nije bilo mali postignuće. Imali ste pravno ovršiv ugovor koji, ako ne bude počašćen, ima pravo podnijeti tužbu u stečajnom sudu i imati prednost pred željenim i uobičajenim dioničarima. Ako biste bili toliko konzervativni da inzistirate na prvim hipotekarnim obveznicama ili drugim visokim vrijednosnicama, vrlo dobro ste imali materijalnu imovinu koja podupire obveznice koje su praktički zajamčene da ćete u cijelosti ili barem u cijelosti izaći u slučaju likvidacije.

U međuvremenu, mogli ste nastaviti sa svojim životom kao novac koji se pojavio u pošti od korporacija kojima ste posudili sredstva.

Koje su neke nedostatke?

Ne postoji takva stvar kao "prosječna" investicija. Ovisno o tome gdje ste pali u odnosu na srednju vrijednost trendova, rezultati su bili daleko bolji ili daleko lošiji. Ulaganje u obveznice jednako je o oportunističkoj akviziciji kao i zajedničko ulaganje dionica. Da biste ilustrirali: Da ste shvatili da je prinos korporativnih zarada na dionice bio dio dionica prinosa od kraja 1990-ih (što nije bila velika tajna jer su neki od vodećih američkih akademika i rukovoditelji praktički vrištali u uredništvima i intervjuima ili koji vi, sami, mogli ste potvrditi s manje od jedne minute matematike), mogli ste se vrlo dobro odbili odbijati igrati igru ​​i umjesto toga učitati se na 10-godišnje obveznice.

Tijekom sljedećeg desetljeća uživali ste stvarni prinos koji premašuje inflaciju za 4% do 5% godišnje; prekrasan rezultat za dosadnu zadaću da ništa ne učini, ali provjeravam da je vaš izravni depozit stigao. (Prije nekoliko godina morali ste ukrasti kupone i upotrijebiti ih da biste zatražili svoju obveznicu, ovih dana, čak i ne morate to učiniti!) Zapravo, mogli ste slomiti S & P 500 jednostavnim kupnjom obveznica za štednju serije I , To je zato što su zalihe glomazno precijenjene, a vaša prilika znači da biste skupili više novca od obveznica.

Nije li to cijela točka ulaganja? Prikupljajući sve više novca tijekom vremena? Cijena koju plaćate za svaki dolar iznimno je važna.

Tri stvari koje bi investitori trebali razmotriti prilikom strukturiranja obvezničkog portfelja

Prvo, važno je shvatiti da obveznice imaju više od jednog posla u vašem portfelju - oni nisu samo tamo za generiranje prihoda od kamata. U vrlo realnom smislu oni služe kao pričuvni izvor polu likvidnosti; svojevrsna stijena protiv koje se vaša sredstva mogu vezati tijekom maelstroma. Ako dionice ikad doživljavaju pada cijena od 50% do 90%, kao što se dogodilo u Velikoj depresiji 1929-1933, kombinacija trajanja obveznica kratkog do srednjeg mandata i visokih kreditnih rejtinga bi trebala biti dobra, pod uvjetom da postoji dovoljno raznolikosti.

Drugo, čak i kad su kamatne stope na rekordnom nivou, obveznički ulagači često ne doživljavaju bol preko noći, pa čak ni za nekoliko godina, budući da su još uvijek zaključani u njihovim mnogo višim kamatnim stopama. Zato je važno upotrebljavati strategiju ljestvica ljestvica, koja vam omogućuje da lagano prebacite sredstva. To smanjuje volatilnost raznih okolnosti kamatnih stopa i prosječno rezultate pretvori u nešto blisko srednjoj liniji trendova do stupnja takve mogućnosti.

Treće, nikada ne možete biti sigurni u ono što ima budućnost. Ono što izgleda kao inflacija na horizontu moglo bi se pretvoriti u deflaciju, u kojem slučaju su obveznice mnogo bolja zaštita od većine ostalih klasa imovine. Obrana protiv ove nesretne stvarnosti predložila je prije nekoliko generacija Benjamina Grahama, kada je preporučio da investitori nikada ne drže manje od 25% sredstava u obveznice, niti dopuštaju da njihova izdvajanja premašuju 75% vrijednosti portfelja. Zanimljivo je da je akademska analiza koju su neke od najboljih poslovnih škola i financijskih institucija u proteklih nekoliko desetljeća učinila pokazala da je Graham možda bio na nečemu jer je portfelj od 25 posto obveznica, pod gotovo svim uvjetima, uglavnom donio jednake skupne rezultate portfelj od 100% zaliha, ali je doživljavao daleko manje volatilnost, s višom preživljavanjem tijekom dolazaka tržišta kad su umirovljenici morali podići sredstva za pokriće troškova.

Sažetak popis za provjeru

Još jednostavnije, ozbiljan investitor obveznica može razmotriti:

• Pridržavamo se kombinaciji 1.) kratkotrajnog do međufaznog razdoblja obveznica kako bismo smanjili rizik kamatnih stopa i 2.) jake tvrtke koje uživaju bilancu sličnu tvrđavi i račun dobiti i gubitka
• Korištenje strategije ljestvice lima
• Održavanje izdvajanja obveznica ne manje od 25% vrijednosti portfelja

Moraju se reći da svatko ima drugačiju situaciju i važno je da to raspravite sa svojim kvalificiranim financijskim savjetnikom. Vi svibanj imati jedinstvene okolnosti koje čine ovaj pristup loše ideje za svoju obitelj. U najmanju ruku, to vam omogućuje da razumijete neke od najkonzervativnijih pristupa koji koriste vlasnici dobrovoljnih obveznica koji žele zaštititi neto vrijednost svoje obitelji.